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大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第709篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
01 司马从直播中总结林园的投资哲学
2023年9月25日林园做客私募排排网的这一场直播，司马相信不少好朋友都已经有观看。在司马的雪球首页、东方财富、微博以及今日头条都有放原版视频，可以移步观看。今天司马和大家聊一聊直播中所折射出来的林园的投资哲学。
直接上干货——
在投资领域，林园是一位备受尊敬的私募人物。他的投资哲学和实战经验一直为投资者所称道。在A股市场环境下，如何把握好价值投资、风险控制以及未来预见性，林园的思想为我们提供了许多启示。
第一，林园坚信价值投资的重要性。他主张以价值投资为主导，选择具有市场垄断地位的公司，并随着公司的成长而成长。这一投资理念与巴菲特的投资哲学有异曲同工之妙，都强调了选择优质公司的重要性。同时，林园也提醒我们，投资需要管好人性，不要因为短期的市场波动而影响长期的收益。林园不止赢，这一点品质很优秀。
第二，林园强调风险控制。他深知股市有风险，但认为不投资的风险更大。为了防止风险，他建议将投资缩小到一些小范围的行业中。巴菲特也有类似观点:他认为投资者应该集中精力去研究自己熟悉的行业和企业。同时，林园还强调对未来要有预见性，这也是投资中不可或缺的能力。司马曾言投资的过程就是在不断的做减法，林园如今60岁，能够不断缩减自己的投资标的，把自己的能力圈不断的缩小。就投一个，其他的不投，有第一就不投第二。
第三，在选择投资方向上，林园倾向于投资未来十年、三十年大健康产业为主的大消费行业。他认为人口结构老年化的趋势将使大健康行业成为未来的主要增长点。同时，他也提到资产上一个台阶需要泡沫的支撑，这或许意味着投资者需要逆向投资，在别人恐惧的时候贪婪。
最后，林园强调了研究未来行业的重要性。他认为未来五年中药行业将会有很大的发展机遇，因此未来投资应以中药为主。同时，他还提到未来十年A股市场将是最大的机会，这也为投资者提供了信心和方向。
在司马看来，林园的投资哲学对于投资者来说具有很大的借鉴意义。在A股市场中，价值投资、风险控制以及未来预见性是投资者需要考虑的关键因素。通过研究未来行业的发展趋势，选择优质的公司进行投资并长期持有，同时控制好风险，这是投资成功的关键所在。很多人把控制风险解读应该分散投资，其实这是不对的，控制风险最有效的方法就是缩小能力圈，把投资放在百分百确定性的事情上，通过确定性来降低风险，集中持股才能收获财富。
02 林园在直播当中的26个观点
司马对林园在直播中的观点进行的一番总结，不能还原百分百，但也表达了90%以上，允许有适当的偏差，主要观点如下——
2.1 林园认为市场供求不平衡，发行量大，导致市场弱势和股民不赚钱。他将市场供需不平衡归因于疫情和实体经济的影响，并认为需要寻求新的平衡。
2.2 林园表示私募公司在中国代客理财方面刚刚起步，处于探索阶段。
2.3 林园认为过去10年年化超过10%的关键因素是以价值投资为主导，选择有行业垄断地位的公司并伴随着其成长，同时有效地管理自己的投资行为并准确地把握人性。
2.4 林园认为投资者需要在一定时期内准确选择行业的变化，以期长期获得良好的业绩。他强调对未来经济、宏观形势以及行业发展趋势的精准把握，并表示在10年前就能够预见到今天的行业现实。
2.5 林园承认作为掌舵人压力是存在的，但他通过保持平常心和充分考虑风险来应对压力。他认为股市是有风险的，但选择不投资也是有风险的，投资者应该以积极的态度面对风险。
2.6 林园认为风险包括赚不到钱和无法预测未来可能发生的损失。他强调在投资过程中对未来风险的考虑，采用被动投资策略并缩小投资范围至具有高护城河的行业来控制风险。
2.7 林园分享了中医经络理论和财务理论的相似之处，认为老年人群的医疗开支增加将带来医疗保健行业的发展机会，同时中医在治疗循环系统问题方面具有优势。他强调对未来的确定性的行业进行投资，并表示对中医药的投资很大。
2.8 控制回撤的方法是买入和持有分开，当市场出现泡沫时停止买入，选择长期盈利的好公司进行投资。对于止盈操作，林园认为过去几十年没有止盈过，因为好的公司会持续产生泡沫，选择长期持有。
2.9 人口结构的变化对消费版块产生影响，特别是出生人口降低对消费版块和其他版块都有巨大影响。但林园相信未来人口的变化还是乐观的，只投资人口老龄化人群的消费习惯，认为容易把握。
2.10 林园认为确定性的市场环境最重要，面对不确定性和政策频出的市场环境，可以在熟悉的、确定性高的领域中做出超额收益。通过屏蔽政策影响，在熟悉的领域中寻找确定性高的机会，避免犯错。
2.11 对于市场处于低位的情况，林园认为现在是投资的好机会，国家政策希望股市活跃起来。他认为市场离最低点最多还有-30%的下跌空间，现在是投资的好时机。他呼吁投资者逆向投资，积极布局。
2.12 林园认为大消费是未来的新刚需之一，包括医疗保健、吃喝玩乐等。他认为大消费估值合理偏低，是值得投资的领域。同时他也看好刚需消费领域，如衣食住行等。
2.13 互联网商业模式不断变化，模仿和创新不断出现，但无法预测未来哪个会持续成功。因此，林园更关注基础的刚需消费领域，认为这些领域更具有稳定性和确定性。
2.14 林园投资没有明确的投顾牌照规划，但会积极参与有理财需求的业务。在当前市场环境下，会更加积极拓展业务。
2.15 林园认为A股市场是最大的机会，其他市场风险较大。拥抱泡沫的策略是在A股市场进行布局，寻找确定性高的机会。
2.16 医药类确定性高于消费类，因为人口老龄化是确定性高的趋势。
2.17 林园认为牛奶和粮油股是刚需消费领域，未来不会差。
2.18 当下时间节点，林园看好疫苗类公司的前景。
2.19 林园没有参与新能源和人工智能板块的投资，认为自己看不准这些领域。他建议投资者要不断总结自己，不参与不确定的业务。
2.20 在投资中，财务思维是非常重要的，它可以帮助我们正确地判断企业的盈利状况。然而，市场波动可能会影响我们的判断，因此我们需要不断地学习和适应市场的变化。
2.21 券商行业的发展前景是值得期待的，但是因为其周期性比较强，而且波动性较大，所以暂时不能作为自己的投资选择。
2.22 投资要集中精力在正确的领域，不要分散投资。只投资一个最有前途的领域，只要抓住一次机会就可以改变命运。
2.23 房地产行业是一个大行业，虽然过去几年出现了泡沫破裂的情况，但是这个行业依然会存在并继续发展。不会直接投资房地产板块，因为更注重长期价值投资。
2.24 中国的医药行业发展比较晚，所以相比国外公司来说存在一定的落后。但是随着中国人口老龄化的加速和人们健康意识的提高，中国的医药消费一定会快速增长。林园更关注中药板块的发展，因为中药板块具有较高的增长潜力和市场前景。
2.25 林园更倾向于投资中药板块而不是西药板块。中药板块具有独特的优势和特点，可以解决慢性病等问题。头部中药公司的估值相对较高，但是从长期角度来看是合理的。
2.26 当下市场处于牛市初期，下跌空间应该在30%以内。我们倾向于不借钱做杠杆，因为杠杆风险较大，不适合稳健的投资策略。
03 林园在直播中的精彩语录
3.1 当下就是投资的好时候，现在就是比胆大的时候。刚才说的医药，老龄化就是刚需，还有刚需的消费，也少不了，今天这个位置，消费整个板块估值是合理的或偏低的估值，其它行业我们不参与。
3.2 过去好的互联网等行业，都是模仿，创新，会有很多人去想，今天好的，说不定后面就会走向衰败，虽然他们代表着先进的生存力，但是总是会被其它替代。接下来我们认为的创新是与老人打交道，赚老人的钱，我的思维方式，只研究财务，只研究刚需，其它把握不了的坚决回避。
3.3 A股现在就是最大的投资机会。医药类的确定性，从人口老龄化来说，高于消费，因为现在人口出生率不好，老龄化是100%的确定性。牛奶行业是刚需，对于主要的公司，我们只要把握财务方面，未来不会差。疫苗类的公司，当下我也看好。关于新能源，我没看，对于这些板块，我对它前景是乐观的，但是当下我是不参与。
3.4 我们要改变命运，我们就赌一个，你说我们是赌，也是赌；你说我们投资，也是投资。我们都是有数据支撑的，以后会证明我是正确的，人生只要一次，做对一次就可以了改变命运，我就在我们自己的一亩三分地里搞。投资失败是很可怕的，坚决看好第一的，有第一不看第二，一根筋，就投一个。
3.5 人家国外，好日子已经过了100年了，我们才十几年，未来空间很大，我们就关心三大慢病的相关企业，从十年的角度来看，未来5年，我们以中药为主，中药是解决慢性病的循环，我现在中药上的开支远大于西药，西药的国外供应量很大，都是竞争。我们能跟上一个，就能发财，不要东搞西搞。
3.6 抓大放小，其实通过这么多年的运作，大不单单是市值第一，关键是他有没有核心的产品，有没有垄断，它的市场有多大，这就是我们的抓大，抓大，市场空间无限大，这就是对一个公司的理解，不能只看目前的估值，要找现在不大的，婴儿的股本，巨人的品牌，这是我们的强项。
3.7 胰岛素现在有控制血糖的，还有国外的那个减肥的，但这个解决不了根本问题，最后还是要靠中药这个循环的，打胰岛素是可以不死，但是促进循环的不吃，就会烂脚，不吃增加循环的，人就会不舒服，这是看不见摸不着的东西，在中医保守治疗方面，还是要做一些预防。
3.8 天然牛黄虽然价格波动，但是它的产量会满足中药企业未来的需要不断增长，这个还是要看市场需要有多大。当下大家要坚持投资，不要垂头丧气，这个时候要更加积极，不弃不馁。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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