医药行业，有两个王炸组合，一个是护城河深加上长期稳增长的业绩，再一个是产品需求大再加上领先的技术。
第一类明显侧重于价值，以片仔癀、同仁堂、恒瑞医药等龙头企业为代表，虽然它们的业绩也会遭遇挑战，但不变的是企业护城河，常年高ROE是它们的主要特点。
第二类则侧重于成长，如减肥药研发企业信达生物、常山药业，老年痴呆药研发企业通化金马、悦康药业等，它们的规模、成长性甚至盈利能力不一定突出，产品潜力却有着极高预期。
但也正是第二类企业，伴随着预期而来的，往往还有风险，产品研发以及上市销售都会有很多不确定性。
那么唯一能赋予企业确定性的，是业绩。
继2023年业绩预告发布之后，有不少上市公司发布了业绩快报，并且在净利润表现突出的医药公司中，反映产品潜力的营业收入增速同样不容忽视。
艾力斯是2023年业绩快报中，不仅净利润增速较高，且营收增速最快的医药公司，营业收入同比大增154.42%，比山外山、百克生物增速还高。
那么，艾力斯是做什么的？它又有何潜力呢？
不出所料，艾力斯是一家做创新药的，而且产品下游是需求非常大的抗肿瘤、肺癌领域。
公司核心产品“伏美替尼”（口服片剂）于2021年3月份上市，获批的适应症是非小细胞肺癌患者出现耐药后的二线治疗，一线用药于2022年6月份获批，虽然产品销售总共没几年，但其放量速度却很快。
2021年-2023年，公司业绩保持快速增长趋势，营业收入由之前几乎为0增长至2023年的20.12亿元，净利润则由2021年增长了34.83倍。
业绩增长是因为产品，而产品销量增长一方面是因为需求大，另一方面则是因为竞争力强。
2022年，伏美替尼的销量便达到了29.25万盒，同比大增1058.51%，翻了10倍还多，而假设患者平均10盒/人/5个月，产品一年覆盖的患者数就是不到3万，和贝达药业同类产品200多万盒的销售量，以及肺癌患者数量相比，简直是小巫见大巫。
当然，更值得一提的是产品竞争力，伏美替尼是国产第二款上市的“第三代EGFR-TKI抑制剂”（靶向药），与同类产品相比，疗效不仅优于第一代、第二代产品，而且在第三代产品中也有更突出的地方。
在第三代EGFR-TKI产品中，伏美替尼则比进口奥西替尼、国产首款阿美替尼（翰森制药）的客观缓解率ORR、疾病控制率DCR等临床数据都要好一点，尤其是肺癌脑转移领域。
那么，未来艾力斯还有多大成长性？
1、首先便是核心产品伏美替尼，国内国外均还有放量预期
2023年，预计伏美替尼仍在持续放量，销售量有可能达到100万盒了，而且去年年初再降价进入医保也是产品放量很大的推动因素。
那么就在大家为艾力斯成长担忧的同时，不妨看一看伏美替尼的销售天花板，即使达到了100万盒，产品渗透率也不算高。
前面我们说到，伏美替尼主要治疗非小细胞肺癌（NSCLC），也就是肺癌患病最主要的一种类型，而无论是我国还是全球，肺癌都是肿瘤类别中发病率和人数最高的一类，在全球仅次于乳腺癌。
现如今，我国肺癌每年发病人数都在80万人以上，与此同时现存肺癌患者预计有800多万人，且随人口老龄化呈持续增长趋势。
因此如果每位患者一年都在服用伏美替尼的话，那伏美替尼年销售量空间就是上亿盒，粗略统计是1.92亿盒。
虽然伏美替尼未来的最高销售量，比较难预测，但其还有较大成长空间是更为确定的。
有券商预测，如果伏美替尼在第三代EGFR-TKI产品中市占率能达到20%左右，产品销售额就能达到40多亿元。
2023年，伏美替尼的销售额是19.72亿元，而且进口药竞品奥西替尼上市较早，市占率仍然较高。
因此，艾力斯未来既有望受益于市场拓展，也有明显的国产替代优势。
除此之外，伏美替尼还有全球研发管线，并且获得了M国药监局的“突破性疗法认定”，更加印证了产品的竞争实力，也因此有望拓展国外市场，就连进展更快的竞品阿美替尼，也没有获得M国的突破性疗法认定。
艾力斯主要研发管线围绕核心产品展开，现如今伏美替尼国外临床管线也已经到了二期、三期。
且在核心产品研发、销售的基础上，艾力斯的其他产品研发项目也越来越多，从而为公司长期发展奠定基础。
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2、净利率还在提升，为业绩增长更添想象空间
不得不说，除了产品增长潜力外，艾力斯的盈利能力也是一大看点。
2023年前三季度，艾力斯的毛利率达到了96.17%，产品盈利能力非常突出，甚至比茅台还要高，与此同时，净利率达到了30.45%，同比增加更为明显。
并且从2023年业绩快报来看，2023年第四季度因为产品持续放量、营业收入的增长，净利率已经增长到了35.39%，也就是说艾力斯的净利率仍有提升空间。
现阶段净利率提升还只是产品规模效应提升带来的，而如果等到产品市场地位更加突出，市场进一步打开，控费可能还能使净利率进一步提升，比如说茅台和医药行业中的华特达因就是例子，华特达因的毛利率还没有艾力斯高，净利率却能达到40%多。
净利率提升将使净利润增长更加突出，这也是上市公司推动业绩增长的一大抓手。
最后，艾力斯的投资价值分析。
关于艾力斯的分析，飞鲸最早可以追溯到去年年初，且在去年9月份也分析过，那么现如今虽然业绩和市值都增长了，但落脚到产品上，公司的发展也不过短短两、三年，也就没有到止步的时候。
业绩增长因此构成了企业的确定性，尤其是艾力斯产品放量趋势没有变，营收还在环比增长，盈利能力也在持续提升，因此吸引了87家机构的持仓（2023年中报）。
机构关注数虽然不多，但一家企业的价值永远不会被埋没，未来艾力斯的核心产品以及产品研发情况均值得持续关注。
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