1、改革时间表路线图：以财税始，以国企终，中间夹金融
改革已从方案准备期进入落地攻坚期和深水区。
2、试错：2009年4万亿财政刺激，2014-2016年货币超发
2009年，不改革+放水=严重过剩产能；2010-1013年，不改革+紧货币=庞氏融资滚雪球，落后产能僵尸企业；2014-2015年，改革方案准备+货币超发= 先后推升股市、房市泡沫，继续加杠杆，维持落后产能；2016年，供给侧改革=去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板。
3、2016年以供给侧改革为主：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板
1）去产能
目前我国产能过剩行业多集中于基础工业，钢铁、水泥、玻璃、电解铝、煤炭等。钢铁行业，产能利用率仅为66.99%，过剩产能约为4亿吨。煤炭行业，产能利用率68%，过剩煤炭4.2亿吨。电解铝行业，产能利用率78%，过剩产能约865万吨。平板玻璃，产能利用率68%。水泥行业，产能利用率67%。化工行业，钛白粉产能利用率75%。
成因：4万亿刺激+国企刚兑僵尸
煤炭行业：亏损面为95%。
钢铁行业：亏损面达到50.5%，亏损645.34亿元。
水泥行业：亏损面达到33%。
平板玻璃：亏损面近半数。
有色金属：亏损面达到23%。
2016年2月5日《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大幅度压缩煤炭产能。3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目；确需新建煤矿的，一律实行减量置换等。
2016年2月4日《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，行业兼并重组取得实质性进展，产业结构得到优化，资源利用效率明显提高，产能利用率趋于合理，产品质量和高端产品供给能力显著提升，企业经济效益好转，市场预期明显向好。
2016年1月26日发改委等部门国家发改委等部门就煤炭产能过剩征求意见，包括暂停审批新建煤矿项目，淘汰落后产能，引导僵尸企业退出等措施。未来三年，中国将关闭4300家煤矿（总产能约为每年7亿吨），分流人员100万人。
2016年1月12日发改委下一阶段供给侧改革将以钢铁、煤炭等行业为重点，力争在化解产能过剩方面取得突破，同时中央将设立专项资金，对地方和企业化解产能过剩进行补助，这个补助的资金主要用于人员的安置。
2015年12月22日中央经济工作会议中央经济工作会议提出2016年五大任务，去产能居首，指出要依法为实施市场化破产程序创造条件，加快破产清算案件审理。要提出和落实财税支持、不良资产处置、失业人员再就业和生活保障以及专项基金补助等政策，资本市场要配合企业兼并重组。要尽可能多兼并重组、少破产清算，做好职工安置工作。要严格控制增量，防止新的产能过剩。
2013年10月18日《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》通过5年努力，使钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业产能总量与环境承载力、市场需求、资源保障相适应，空间布局与区域经济发展相协调，产能利用率达到合理水平等。
去产能的机遇：并购机会增加，行业集中度提高，企业利润提升。钢铁，《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出，鼓励有条件的钢铁企业实施跨行业、跨地区、跨所有制减量化兼并重组，重点推进产钢大声的企业实施兼并重组，退出部分过剩产能；煤炭，发改委提出推动发展混合所有制经济，鼓励大型煤炭企业兼并重组中小型企业，利用3年时间，力争单一煤炭企业生产规模全部达到300万吨/年以上；水泥，2016政策推动大企业“大整合”，约占行业40%的产能。
去产能的风险：失业、通缩、不良。需就业人员安置约300万人；拉低GDP0.4个百分点；PPI通缩缓解；隐性不良显性化，但系统性风险较低，局部风险可化解。
2 ）去杠杆
各部门的杠杆率：截止2015年末，政府部门债务占GDP比重为56.5%，居民部门39.9%，非金融企业部门143.5%，金融部门21.0%。全社会杠杆率为260.8%，实体经济239.8%。
从国际比较来看，中国实体经济的杠杆率处于中游水平，但非金融企业的杠杆率是主要经济体中最高的，这反映了中国目前产能过剩的严重程度和供给侧改革的迫切性。企业是创造利润、就业、创新、经济增长的根基，企业杠杆率过高引发中国实体经济根基脆弱和产业空心化风险
（中国数据截止2015年底，发达国家截止2014年第二季度，发展中国家截止2013年底）
上市公司各行业资产负债率 %
去杠杆：
债务重组、债务货币化、债务置换、降利率、增加权益。
4）降成本
降低税负成本：减税，减少低效财政支出
降低融资成本：降息，发展直接融资
降低交易成本：简政放权
降低预期成本：保护知识产权
降低用工成本：劳动法
降低房租成本：控制房地产价格泡沫
降低物价成本：数量中性货币政策，要素市场价格改革
5 ）补短板
中国服务业发展严重落后：国际比较
中国服务业存在巨额贸易逆差
中国服务业存在显著的管制：国企比重过高。
2014年我国各行业固定资产投资的所有制结构 %
产业升级趋势：服务，消费
1991年以来我国服务业比重的走势及对2015－2024年的预测
中国产业升级
公众微信平台：股票汇 。更多探讨资本市场机会以及不清楚手中个股如何操作，选股存在疑问，股票深套，买卖点把握不好的欢迎来学习。
联系客服
