价值投资人的冬天在2008年的10月正式开始。
不必打听丧钟为谁而鸣;它,为你而鸣。(也包括我)
我对价值投资的定义很简单,耐心等待可理解的好-优秀-卓越企业价格大幅低于内在价值,买入并持有,直到持有不能给我带来超额利润。所以4千到6千点退出的人没有什么可失去:均值回归必将出现,折价必将出现,恐慌必将出现。
估值的节节下降,是价值投资人的福音。市场的恐惧,是培养好价格的土壤。折价的出现,是买入的指路明灯。从这个角度讲,过去的一年中,价值投资人生活在无比的幸福中。
现在,好日子结束了,价值投资人的冬天到了。
没有估计错误的话,价值投资人开始慢慢进场接飞刀。到了做决定的时候了,为什么要买,买多少,建仓的节奏,如何防范风险,等等等等。价值投资人宣称逆向投资,我恰恰相反。我尊重市场和市场先生,大多数时间市场都是正确的。现在好象有了一点市场先生发疯的苗头了,但是不是这样,还不能确定。总之,只要开始做决定,就是犯错误的开始,甚至是大错误的开始。这就是冬天来了。
另外对股市的判断是,取得超额收益将是非常困难的事情。看看过去世界上下跌60%以上的市场,接下来发生了什么?无一例外,都是要经过很久很久,才能收复失地,有些倒霉蛋到现在还在水下,譬如日本,台湾,nasdaq。投资要考虑周全,而不是能赚多少。万一中国和他们一样,价值投资如何坚持?事实上接下来的几年低迷将是大概率事件。
有些观点是只要精选个股,可以不看大盘。有道理,可是想想可乐,价格在nifty50崩溃后长达8年在22到30之间徘徊,虽然业绩节节高升。做为价值投资人,我们真的可以坚持?这里考验的,有选股能力,资本分配,人性,和客户的沟通。难啊!熊过个冬也用不了考虑这么多问题吧。
在即将过冬的预见下,我的对策很简单:
1.
1.
2.
完了,祝博友们投资顺利
后记:本文观点其实中性。如果结尾加上一句“尽管如此,春天还会有吗?”,此文变成励志。加上“还是要小心驶得万年船”,则为保守。全在读者内心取向,而不是我的取向。各位明白?
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