标签： 股票 | 分类： 我思故我在（黑球大帝谈股论金 |
圈友：
1. 刚进圈子，今天一天看了你117条所发主题，对你的投资手法有些疑惑，应该说你的所有推荐中最看好的是誉衡、尚荣医疗、爱尔眼科和泰格医药，但从你的分析报告中看到你每次发布时，基本上股票的价格都比较接近它的估值，有的已经超过，这样即使实际中可以获取的利润就在10-15%左右，似乎没有看到你推荐具有100%上涨空间的股票（尚荣医疗虽然有这种可能但圈友看见时已经是27元了）。我不知道是否在实际操作中一旦这些你推荐的股票超过它的实际估值，我们就应该卖出，还是一直等待它溢价？如果等待溢价那多少溢价又合适呢？如果不等待它溢价那似乎这点利润又太少了，谢谢老师帮忙解惑。
2.帮忙分析下华润万东和华神集团，两支K线已经长期走牛，但基本面看不什么业绩大变化，谢谢老师。
今天又重新看了大帝的文章，对大帝的投资思路有了些了解，我感觉大帝每次给出的建仓建议都是在格雷厄姆估值以下，以保证绝对的安全，但是一旦建仓成功以后，对于何时可以卖出似乎没有说明，我想应该不会超过格雷厄姆估值就卖，但多少卖这个标准是什么？请大帝说说（如果说PE高估，PE高估太模糊了，因为成长股都比行业PE高估,多少算高似乎无标准），我希望能够学到些方法而不是知道股票
黑球大帝答：
以上圈友，看的非常仔细，而且提的问题也非常中肯。对于认真学习的人，黑球大帝向来非常钟爱。
其实你说的中心点就是关于卖出的标准：
1）卖出标准其实我单独有发帖的，不知是否有看。主要是几个标准，第一个是你是否找到更好的标的，才能换股，第二是大盘系统性风险，第三就是本身股票估值泡沫严重。
2）具体到如何卖股票，需要针对实例来说明，前面讲的太空泛。
以我卖出汤臣倍健为例：
汤臣倍健我是2012年6月卖出的，当时卖出的逻辑就是随着连锁店规模的扩大其边际效应肯定要递减。不可能继续维持超过50%以上的高增长，最多也就是30%左右的增长。基于这个高成长的原因消失，我卖出汤臣倍健。
圈友：
感谢大帝的回复，我还得继续提问，因为我还是比较模糊，个人比较笨点。
对于卖出标准中应该说最难掌握的就是估值泡沫，股票的泡沫无非两种一种是原来保持高速成长，现在速度下降，因此无法再给予你这样更高的PE，所以现在股票有泡沫，例如大帝所说的汤臣倍健。另一种就是企业还是高速发展，但是股票价格太高了，无法支撑这样的PE，这一种现在我比较疑惑，多少PE对于高速发展的企业算高，例如
你推荐的爱尔眼科，静态PE45倍，今年动态PE也有32倍,但行业静态PE25-30倍，应该说高于行业PE，但大帝还是认为可以持有，那对于这样的企业多少PE算泡沫呢？为什么？（在我认为PE已经高于行业近一倍了，属于高估，在现有价格维持到年底才能达到行业的PE，没有什么投资价值了）
还有誉衡药业，静态PE40倍，今年动态PE也有30倍，但行业静态PE25-30倍，如果说誉衡股价一年不长，则PE正好达到行业的PE，但是一年不动我们也就不用投资了，肯定是要比行业PE高，但按照这样的发展速度PE高到多少是泡沫呢？为什么？
以上两个例子也是想通过大帝实例的解答，让我更容易明白个股的估值体系的建立，也希望大帝不吝赐教
黑球大帝答：
是这样的，具体到个股的估值，需要结合到个股的盈利的成长性，持续性还有稳定性综合估值。
我们以誉衡药业为例：
誉的基本面可以断定已经随着产品线的丰富，其经营业绩越来越有保障，之前只是单靠一个产品打天下，但现在不是，随着收购的进行以及代理产品慢慢进入基药，其盈利的持续就可以得到保障。就成长性来讲，我们可以看到今年，明年以及后年业绩复合增长30%是大概率事情。
那他的稳定性如何呢？这要结合公司的管理水平以产品是否抗跌价来综合分析，很显然，他的产品随着目前独家产品进基药，以及发改委单独定价产品相对价格维持方面有保障。
我所表达的意思是，你看估值不能脱离基本面去谈估值，一定要结合公司的地位，管理水平，以及发展阶段综合判定。
定量一定是建立在定性的基础之上的。不知这样讲，是否有没讲清楚。说来说去，投资是一门艺术，不是一门科学，如果是科学，则伟大的数学家肯定是成功的投资家，但事实并非如此。
圈友：
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