股票投资风控六道关

 在股市上赚一笔钱不难，难的是长期可持续盈利。一盈二平七亏是全球股市的普遍规律。就表面上看，大家似乎都在奋勇拼搏追逐盈利，但实际上更多的人是在苦苦挣扎着试图挽回本金。在股市上混，生存比发展更现实，风险控制在任何时候都是第一位的。以沧海理解，控制好股票投资风险大致要过下面六道关。

一、牛熊趋势

牛市的主基调是上涨，熊市的主基调是下跌。在牛市里买进并持有，赚钱只是个多少问题；反之，在熊市当中买进并持有，赔钱只是个时间问题。趋势就是方向，犯方向性错误是玩股票赔钱的主要方式。绝大多数股民，赔钱就赔在熊市做多不知进退上。

行路要看方向，炒股须辨牛熊。这一关实际是趋势投资的入门关，必须得过了。

二、竞争优势原则

竞争优势原则是价值投资第一原则。企业的的竞争优势，必将体现在经营成果和股价上。其股票表现，涨得时候不见得涨得多，但跌的时候常常跌得少一些，日积月累，一年下来就会跑赢大盘十几、几十个百分点。价值投资正是依靠公司的质地跑赢大盘甚至对抗熊市的。

价值股还具有“容错”功能。她们一般先于大盘止跌、后于大盘下跌。大盘牛熊趋势的转换曲折反复，在熊转牛过程中，买早是常有的事，价值股先于大盘见底，在大盘二次探底中一般不会再创新低，正好抵御大盘筑底风险；如果熊转牛过程中卖晚了，价值股滞后于大盘破位下跌，正好留出时间从容撤出。

竞争优势就是硬实力，是抵抗市场波动风险的真功夫。寻找有竞争优势的公司，实际是价值分析中的定性分析。说价值者多，会分析者少，这一关正是价值投资的入门关，有难度。

三、安全边际

安全边际同样是价值投资六大原则之一。简单说，就是用5、6元甚至5元以下的价格买进价值10块的股票。如果你估值水平不够、或者用来估值的基础资料本身就有水分，造成估值估高了，10元的股票实际上值不了10元，那5元买入风险自然会大大降低。如果估值没有问题，安全边际最终将转化为超额利润。安全边际防范化解了估值风险，提高了投资收益，对投资者形成保护。

知道买入价格的安全边际有多大，首先得知道股票的价值是多少，意味着要具备估值分析的能力。这一关，实际是价值分析中的估值分析，是一个真正的价值投资者必须具备的基本功，更难了。

四、可持续成长

成长是价值的一部分，如果一家公司的复合增长率是30%，那股票的价值就将以每年30%的速率上升。即使现在估值优势不明显，随着时间的增长，价值会越来越高，如果股价不涨，则意味着安全边际越来越高。可持续成长能力实际上是另一种形式的安全边际。

公司要实现可持续成长不容易，找到股价尚处于低位的可持续成长股更为不易。这一关，实际是成长投资的选股关，难度犹胜。

五、投资组合

人的认知能力是有限的，据以得出投资决策的信息也可能是不实的，所以出现错误是难免的。如果只有一只股票，选择正确固然好，选择错了则会全局被动。选股出现失误是很平常的，与之对应的是非系统风险。化解非系统风险的对应措施是持有一个投资组合而不是一只股票。对十万～千万计的资金，组合品种有3～6只足够了。再少了，难以分散风险，再多了难免精力不济，造成选股质量下降或者照顾不过来。以5只为例，如果一只出问题，股价下跌30%，整个组合市值下降6%，损失依旧可控，远不至于伤筋动骨。在实际操作中，还有业绩和价格双止损，不会放任股价跌30%那么深。

贪婪（急功近利）和过度自信是人们的普遍心理。而持有一个组合实际是靠实力赚钱。这一关看似简单，实际考验的是心态和内力……

六、价值价格双止损

价值止损，实际是价值投资的卖出条件之一。价值投资不能一买了之，然后留给时间去验证，而是要长期跟踪关注，一旦发现公司经营恶化或者买入本身就是一个错误，就应坚决卖出，换入更具价值、风险更低的备选品种。使投资组合保持应有的潜力和活力。

公司价值的变化，非内部人士或从业人员是难以及时发现的。等经营恶化体现在财报数据上时，股价常常已经跌了不少了。超出能力圈的经营恶化、未能及时发现熊市的到来、不期而遇的黑天等等，这些未知风险，都要用到价格止损。

价格止损又分为买入价止损和前高价止损。欧奈尔只执行买入价8%止损，曹仁超则执行15%～20%买入价、前高价双止损。止损的幅度实际是因人、因风格而异、见仁见智的事。沧海目前正在试行15%买入价值止损和20%前高价止损。

这一关似乎不难，但玩价值的常常被长期持有捆住了手脚，玩技术的也易陷入频繁操作屡买屡割的困境。

呵呵，都不容易啊。