如何赚取15%以上的固定收益

 以前在某央企混饭吃的时候，有次公司一把手在会上对员工讲进取心，他回忆自己大概是中专毕业，去了当时的供销社，自己的老师就对他说：“以后买月饼找你。”因为当时供销社的月饼还不是畅开供应的，不象现在，在香港上市的上海生产糕点月饼的克莉斯汀去年居然亏损。他举的这个例子某种意义上说明，认识一定的人，有可能可以为自己带来一定的机会或是便利。
    认识我这种人有什么好处呢？就是能指点如何轻松实现较为满意的收益。不过实事求是的讲，我今天讲的这种每年赚取15%甚至20%收益的这种投资方法是我朋友，海通证券的张崎告诉我的。
 
    很多人对支付宝的年化7%不到的收益趋之若鹜，也有不少人有100万元后，可以买年化收益10%的信托产品，在刚性兑付的佛光普照之下，每天晚上都安心地睡觉，除非睡在东莞的妓女身边。但如果有人给我推荐这些投资工具，我会忍不住面露苦笑。我目前除了大部分资产投资于股票和可转换债券外，也有不少投资于年收益在19%左右的固定收益品种。所谓的固定收益就是指目前买入，在固定的时间收回数量已知的现金流。
    巴菲特1970年-2010年的投资复合收益率是20.6%，但扣除老巴控制的保险公司的浮存金投资带来的低成本的杠杆的话，收益率只有13.7%。所以巴菲特业绩是不错，但将其神话，就是在制造一个大泡沫。当了大概40年基金经理的约翰聂夫，复合回报率也只有13%。经济学家凯恩斯，也是13%。可见明显高于13%的民间借贷是不靠谱的，早晚要出事，或收益率明显下降。而10%左右的信托产品，我看麦道夫要气死了，早知道投资于中国的信托，赚了10%的回报付给客户，再赚取人民币升值的收益，老麦就是一代投资大亨，而不会把牢底坐穿，何至于儿子都要自杀？所以15%甚至更高的固定收益，是不是个笑话？
    中国的金融市场总体上环境很差，本身在制订规则的时候，就没有考虑让普通投资人取得不菲收益。但中国的金融市场，还是有一个在美国都未必找得到的投资法宝。
 
    我说的这个投资工具具体是这样操作的：
    1、先买入到期年化税后收益率在9%左右的公司债，这个用普通的股票账户就可以买进。
    2、用买入的债券做质押（不是所有的牛奶都叫特伦苏，也不是所有的债券都可以进行质押），进行正回购融资：先将买入的债券质押入库，按一定的折算率（这是由上交所或深交所每天公布的），折算为标准券，再用标准券进行正回购。比如122115这只债券，相应的质押代码是104115，选择“卖出”，就是做入库操作，成交价格都是1。再选择“买入”204001，这是隔天的正回购交易代码，显示的价格是年化收益率，一般在4%以下。上海的正回购1手必须是1000张标准券，即10万元为一个单位。深圳是1000元为一个单位。
    3、用正回购得来的资金再次买入债券。
    4、不断重复以上步骤，放大杠杆。
    5、如果做的正回购到期了，由用已经解质押的标准券再进行正回购融资，归还上次融资的欠款。
 
    一般折算率为0.64左右的债券，券商如果只允许标准券的90%进行正回购的话，能将杠杆放大到2.2倍左右。这样，一只年化税后收益率为9%的债券，总收益率就是9%*2.2-1.2*4%=15%。如果债券到期税后收益率在10%甚至更高，杠杆倍数更高，而正回购利率更低一些，就完全有可能做到20%不到一点的年回报率。
    一般隔天的正回购，周五借，要周一还，却只计一天的利息，这样4%的全年成交价格，实际的融资成本就是4%*5/7=2.86%，算上全年约0.25%的交易佣金，一年的成本也就是3%多一点。
 
    做正回购交易，要开通相应的交易资格，一般是要求股票账户有50万市值，并做过10笔债券交易。50万不够，先借个一两天把资格弄到后再还掉就行。债券10张就可以做一笔，即1万元，一天之内，就可以买进10笔，就具有了开户的资格。
 
    在春节前，债券又有一波下跌行情，不少心仪的债券，居然跌到13%左右的年化收益，算下来，放大杠杆后，有20%以上的年化固定收益了。可惜当时我也被吓破了胆，没敢买。
 
    如何找到10%收益率的债券？在一些财经网站的债券论坛中，或是集思录网站。在交易所交易的债券，多数是上市公司发行的，目前为止，没有一只债券发生违约事件。另外，公司亏损，和债券违约是两回事。当然，具体的债券，要具体分析其财务报表。
    债券投资，有位叫“优美”的网友，还有“江南金马”，在自己博客或是一些论坛中，都讲得不错，可以参考。