在每年的春季行情中，年报都是贯穿时间最长的主题。2015年1月15日，沃华医药为2014年年报“大戏”表演了一场完美的“开场秀”，沃华医药2014年净利润大幅增长224%，年度拟实施10转12派2.1元的的分红方案，同时，2015年一季度公司净利润也同比预增560%~610%，多重利好之下，沃华医药在年报披露后两次涨停，股价短期涨幅超过30%。随后，万润科技、司尔特、大连圣亚、楚天科技等4家公司的2014年年报也陆续和投资者见面，各公司的年报业绩预告亦进入大批量公布期，在宏观经济增速放缓及微刺激频出的背景下，2014年甚至2015年的微观企业经营状况将如何呈现？
由于1月虽然是年报披露期的开始，但历年来在1月中披露年报的公司都不是很多，所以今年也不例外，根据交易所公布的预披露时间表看，截至1月末，公布正式年报的公司数量仅有29家，大部分公司的全年“成绩单”将在3月中旬之后才会加速披露。不过，经数据统计，截至1月20日，沪深两市提前公布年报业绩预告的公司就已有1200家，占两市全部A股的46.37%。
经过数据统计后我们发现，截至目前公布的年报业绩预告中，预喜公司合计806家(包括预增、略增、续盈、扭亏)，预忧公司合计368家(包括预减、略减、首亏、续亏)，另有26家公司具体业绩方向尚未完全确定，预喜公司占比67.17%。可见，尽管2014年我国GDP同比增长7.4%，增速滑落至1990年以来的新低，但上市公司业绩并未受到了太大影响。通过分板块统计我们还可以看到，目前已公布的业绩预告，中小板732家公司全部完成了预告的提前公布，其中527家全年业绩预喜，占比71.99%！相比之下，创业板公司的披露进度要逊色于中小板，目前共有164家公司公布了业绩预告，占全部创业板公司数量的40.39%。在这些已公布业绩预告的创业板公司中，有130家全年业绩预喜，占比79.27%。最后再看主板的上市公司，截至目前，两市率先公布年报预告的主板上市公司仅304家，占全部主板公司的21.04%。提前公布预告的主板公司中，预喜公司149家，占比49.01%。故此通过以上数据比较，我们认为中小板的上市公司中在年报披露期内更容易出现频出黑马。
尽管目前正式公布年报的公司还很少，但随着年报预披露时间的提前公布，投资者对于年报行情的炒作也更为有章可循。从时间角度看，历史上A股市场中历来较早公布财报的公司更易受到市场关注，如前文提到的沃华医药，就是头顶年报第一股的“光环”，同时有“高送转”和业绩大幅增长的多重利好催化，才促使股价扶摇直上。不过，虽然年报“首发”的头衔能对二级市场的走势起到催化作用，但上市公司的业绩始终是股价的基石。此前预计首批亮相的松辽汽车，12月26日上交所公布时间表以来走势即十分疲软。其1月17日公布的年报预告显示，因汽车车身零部件生产与销售及整车生产配套服务的主营业务仍处停滞状态，且公司全资子公司北京松辽科技发展有限公司营业收入较上一年度也大幅度减少，预计净利润年度将出现4800万元的亏损。可见，如果基本面情况堪忧，即使是年报披露阵营的“先行者”也难免会遭到市场用脚投票。
“高送转”题材历来是年报中的热点，比如近期发布了10转15派2的中原内配、和10送10转5的“高送转”预案莎普爱思，再次点燃了市场对次新股发布“高送转”预案的预期，两只股票相继强势涨停。有分析师认为，就目前“高送转”的趋势来看，投资者可把握两条主线，首先是已披露分配预案的公司，其中涨幅相对较小的个股或存在补涨机会。二级市场上，虽然高送转行情还未大面积铺开，但不少“高送转”个股已出现明显涨幅，如赛象科技、隆基股份等，从操作角度讲，不建议继续追涨，投资者可更多关注披露“高送转”预案中相对滞涨的个股，在资金逐步流入“高送转”概念股的背景下，此类个股很有望出现补涨机会。
此外，存在强烈“高送转”预期的个股在年报行情中往往总会实现超额收益。对于“高送转”潜力股的量化标准，总体来看，高积累是“高送转”的基础，个股通常具备较丰厚的资本公积金和未分配利润；高股价公司往往有更强意愿推动“高送转”摊低股价，进而增强股票的流动性；高业绩一方面是绝对值较高的每股收益，另一方面是较快的业绩增长；最后，总股本较小的公司实施“高送转”的概率也比较大。不过需要注意的是，“高送转”只是代表一块蛋糕分成几份，不会对所有者的权益造成任何影响，仅是股东权益的内部调整。良好的业绩是上市公司推出“高送转”方案的基础，但也有例外，一些公司急于推出“高送转”方案，不排除是为了用股价的上涨来粉饰盈利滑坡的事实，股本规模扩张过快，而业绩增长却跟不上股本扩张速度，以后的每股收益也将被稀释。目前，汇金股份、通光线缆、科力远、闽发铝业等多家公司均在业绩下滑的“逆势”下，推出了“高送转”预案。另外，一些“高送转”概念股在除权除息前会得到市场的疯狂炒作；除权除息后也会走出填权行情，但却是表面的繁荣，在市场一片欢腾的同时，上市公司的重要股东却在背后悄悄减持。所以在介入“高送转”题材股之前，建议大家通过软件看一下相关个股的前期涨幅与近期资金动向，若股票前期涨幅很大，且近期资金以流出为主，则主力很可能是在借高送转分配预案的推出而逢高派发，投资者最好不要参与；相反，若股票前期涨幅较小，且近期资金以流入为主，则可逢低参与。
