今年以来，A股市场共有*ST超日、*ST二重、*ST国恒、*ST凤凰4家公司因为连续亏损被实施暂停上市。随着年关临近，如果今年财报不能扭亏为盈，这几家公司将集体退市，转入三板市场
这一次，狼真的来了。
中国证监会[微博]日前正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。按照新版规定，一旦实施退市，公司将转入三板挂牌，重新上市的条件苛刻，等同于IPO指标要求。
今年以来，A股市场共有*ST超日、*ST二重、*ST国恒、*ST凤凰4家公司因为连续亏损被实施暂停上市。随着年关临近，如果今年财报不能扭亏为盈，这几家公司将集体退市，转入三板市场。
《投资时报》记者从多方渠道了解，目前这些企业正在积极酝酿“保壳”战役，以*ST凤凰为例，公司已经连续两个季度实现扭亏；*ST超日的债务重组也在上周四得以完成；*ST国恒则组建了新的董事会。
“以往经验看，退市、转板公司多为实力较弱的民企。国企、央企则相对保壳机会较大。”开源证券策略分析师杨海对《投资时报》记者表示，国企有市值考核要求，一旦退市等于引发了国有资产流失，有实力、有股东支持的大型国企其实退市压力并不是很大。
但是杨海同时强调，“十八届四中全会上，特别强调了依法治国。既然退市规定实施了，就该严格按照要求去做。以往的突击保壳大战是否会在今年成功上演还是未知数。”
凤凰、超日保壳忙
作为央企长江航运集团的旗舰类上市公司，*ST凤凰尽管连年亏损，但被市场视为不沉的油运泰坦尼克。与其他暂停上市公司股票停牌前连续暴跌相比，*ST凤凰的股价表现却是极为稳定，2.53元的停牌价格，也属绝对高价。尤为值得关注的是，在退市第三板等候秋斩之前，包括徐翔在内一些私募巨头突然重资入股且一举进入前十大流通股东之列，似乎对其重组信心满满。
北京一位航运分析师表示，“2008年以后，全球航运市场萎靡不振，国内企业如中国远洋等公司业绩严重滑坡。中国远洋勉强保壳，通过变卖资产财务修正，避免了暂停上市。”
今年以来，国际船运市场出现一定复苏，航运业的业绩也有所回弹。长航凤凰中报显示，公司上半年营收同比下滑30.2%至5.27亿元，净利润1.86亿元，在去年同期亏损3.44亿元的基础上扭亏。
“航运企业属于强周期性行业，而且是重资产型公司，船舶折旧等带来损失也是沉重负担。”前述分析师表示，对长航凤凰来说，暂停上市时恰恰是业绩的最低点，股价的稳定表现也反应出对未来相对积极的预期。这种预期在业绩上已经有了体现。
虽然盈利数据上较为靓丽，但公司净资产仍然为-50亿元。不过，公司在半年报中透露，在管理人的监督下，公司重整计划按期执行完毕后，公司的基本面将迎来根本性的改变，公司债务大幅削减，财务状况大幅改善，公司净资产有望转正。
前述分析师表示，“长航集团作为老牌央企，旗下的上市公司南京水运已经退市。股东方一定会抓紧最后时间，对长航凤凰实施积极保壳。”
另外一家深陷债务危机的上市公司*ST超日，也抛出了保壳方案。据其保壳方案，*ST超日拟转增股本16.8亿股，该部分股份由公司全体股东无偿让渡，并由投资者支付14.6亿元受让，加上*ST超日处置资产和借款筹集的不超过5亿元资金，用于支付重整费用、清偿债务、支付重整费用及偿债等用途的资金约为18亿元。
据了解，*ST超日重整案投资人由江苏协鑫、嘉兴长元、上海安波、北京启明、上海韬祥、上海辰祥、上海久阳、上海文鑫和上海加辰等9方组成。其中，江苏协鑫担任牵头人，将在完成投资后成为*ST超日的控股股东，负责*ST超日的生产经营，并提供部分偿债资金；其余8方为财务投资者，为*ST超日债务清偿，恢复生产经营提供资金支持。
江苏协鑫还承诺，重整后将通过恢复生产经营，注入优质资产等方式，使*ST超日2015年、2016年的净利润分别不低于6亿元、8亿元，否则将以现金进行利润补偿。并且，2015年内公司股票将恢复上市。
《投资时报》记者致电*ST超日证券办，相关人士表示，“公司目前生产、经营状况正常。债权人会议已经召开，我们现在有了新的投资人，需要债权人配合实施重组。”
果不出所料，10月23日，超日宣布有七成债权人投票赞同了重组方案。
国恒、二重陷泥潭
与*ST凤凰、*ST超日初见保壳曙光相比，*ST国恒、*ST二重的前景却并不明朗。
因为自曝9亿募集资金失踪，*ST国恒遭到证监会立案稽查，目前公司内部一片混乱。今年半年报显示，公司营业收入仅为403万元，营业利润为亏损1205万元。从目前来看，公司要做的是配合监管部门完成对公司财务的稽查工作，在这种背景下，保壳的难度极大。
*ST国恒证券办人士对《投资时报》记者表示，“目前新的董事会刚刚成立，新的领导班子也在调整过程中。10月17日发了一个延期公告，推迟披露三季报。虽然近期宏观面上加大了铁路投资，但对公司的具体影响还很难判断。”
“我们也不希望公司退市，能否完成保壳，我们也不清楚。”这位人士同时表示。
老牌国企*ST二重，2010年2月登陆上海交易所，但随后就连续三年亏损，股票最终暂停上市，这样的表现实在让投资者大跌眼镜。
*ST二重公告称，由于重机行业持续低迷，公司持续亏损，资金极度紧张，致使公司及控股子公司贷款本息出现逾期，到期商业承兑汇票不能按期兑付。截至2014年7月22日，公司及控股子公司累计银行贷款等债务2.05亿元逾期。
同时从业绩数据上，上半年二重重装每股巨亏0.4元，每股净资产仅为0.38元。在最后的三个月中，如果没有大股东的强力重组计划，公司退市已经难以避免。
据公司董事长杨建辉透露，*ST二重大股东国机集团已批准了《中国二重改革振兴实施方案》，并确定了2014年的重点工作。目前，双方正通过加强业务协同、保障生产经营资金、共享资源、处置低效资产等一系列措施，帮助公司改革脱困。
一方面，要解决逾期贷款的债务问题；另一方面，要尽快注入新资产，完成财务扭亏。*ST二重能否有足够的时间完成保壳还是未知数。
*ST二重董秘办工作人员对《投资时报》记者表示，“关于退市问题，我们一直有信息披露。目前看存在这种风险。但是退市不等于破产，公司股票会转板交易。从公司的态度肯定是希望尽快恢复上市，但实际情况怎么样谁都不好说。”
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