今天我们说公司的对外投资扩张。我尽量简短简单来阐述。
一家公司的最重要的使命就是'赚钱'，既然说到赚钱那必然会有两种：自主经营和对外投资，所谓对外投资扩张也就是我们说的扩大自己的地盘。一家零售行业的扩张可以是多开分店，一家房地产行业的扩张可以是多开发楼盘，等等不同的行业有不同的扩张方式，如果一家公司在扩张过程当中雷声大雨点小呢？所以我们还是要数据说话。
企业自主经营在我们之前的课程已经谈的不少了，今天我们主要来说说对外投资扩张
一般情况下公司筹钱就是两种，一种是自己的，一种是借别人的。
很多集团公司，每一个项目会新设一个子公司，设立公司的这些钱可以是我公司自己拿，也可以是向别人借（一般而言很多公司有钱都像别人借）而这借的渠道就多了去了，比如股东，银行等等。
我们如何才能知道公司到底对外控制性投资投了多少呢？既然量化，我们就需要在年报种找到两个数据，一个是长期股权投资，一种是其他应收款。前者是指企业对其他单位的股权投资，（除本公司之外的投资）后者在这里是指母公司给子公司分配的钱。（因为集团公司一般都是母公司借钱，然后在分配给子公司）
这里要注意的是，我们分析公司不能太注重细节，事实上很多时候我们也不可能知道全部细节，就比如这里的其他应收款，他包括的就有很多了，但是我们这里只能用一个大局观来对公司有一个基本的判断和分析。但是这些都不妨碍我们对一家公司的判断。
我们知道了企业对外控制性投资投了多少钱，那如何来衡量他投资的效益呢。
无非就是两种，资产和利润。
光有资产的增加，没有利润增加，说明这家公司的投资是失败的原因有很多，比如一家制造企业，投资一条生产线，投资的时候市场繁荣需求量大，但是经过三年的铺设，供严重大于求，所以导致投资失败。当然也有可能是产能还没有完全释放出来，具体情况具体分析。
一般这方面做的好的公司，是既有资产的增加，但是利润也是成倍的增加，注意是成倍的增加。或者说是资产的少量增加带来了成倍的利润。
所以经过我这一系列的叨叨叨，我想你已经对这这个系统有了一个深刻的理解。
这才是这篇文章的一半，下面我还是会用实例来使各位印象更加深刻。
在年报当中同一类型报表有两种一种是母公司报表一种是合并报表，我们在上面也说到了，永远不要试图了解公司的全部，了解太多的细节，不然会“过度拟合”（至于什么意思，各位自行百度）那我们用合并报表减去母公司的数据是不是就是子公司？我们既然买一家公司是买他的整体，为什么分析的时候不能是整体，我刚刚上面说的是一家公司，那么用合并报表减去母公司就是这一系列的子公司的值。如果你理解了这个那么下面就好说了。
如何判断一家公司的经营是靠自主经营，还是靠对外投资经营的呢？
（对外控制性投资=1131亿 42亿=1173亿）
这是神华的数据，是我从年报一个一个摘出来的。判断一家公司的扩张很简单的，就一点，那就是看他对外控制性投资（长股权投资 其他应收款）和总资产比较，神华这个是对外控制性投资占总资产差额差不多一半，说明他是又靠自主经营又靠对外控制性投资
当然如果对外控制投资比总资产要大，说明这家公司是靠投资来收益，反之。当一家公司对外控制投资下于总资产，那么这家公司是靠自主经营来完成运营。
总结来看就是下表。
扩张效益怎么看？
神华大家也知道，近几年对除了煤炭业务以外的业务大量的扩张。所以我们可以通过此方法来看看神华的扩张效应怎么样。
我们在来看第一张表，神华的对外控制投资投入的差不多是1173亿，但是他只带来了2237亿的资产和55亿的利润。总体来看，资产投资效益明显撬动了一倍的资产，利润先对于较弱，但是考虑到15年整体的利润才是233亿在加上电力的疲软，所以投资效益还是能说的过去的。
注：在计算长期股权投资和其他应收款的时候是用母公司报表减去合并报表，因为在对外控制性投资的时候，为了统一方便，都是从母公司统一走账，但是在计算资产和利润的时候，我们就需要用合并报表减去母公司报表，因为资产和利润是分别计入的。
其实说白了，我们看一家公司的扩张，很简单，就是他投入一个项目投了多少钱，然后看看投资的收益如何，这才是最最本质的东西，至于那些什么长期股权投资，其他应收款，这些无非不过就是一些专业术语，一些可以在年报当中轻松找到的东西。来完成整个量化分析的这一思路。
多维思考
今天讲得内容很关键，也很重要，除了可以分析一家公司，当然我们还可以发现一些公司，就比如我生活的这个地方，突然一下这一年蹦出了7八个华联超市。要知道华联超市也是上市公司，所以这就给我激发了很大的好奇心去看看这家公司这么嚣张的扩张会不会带来好的效应，如果好的话那完全可以把他纳入我的候选区，在细细分析，如果不好的话，那也可以通过这次分析来印证其他的东西。所以就像我在4.2讲的上下游分析一样，很多东西都是通的，你不光可以分析公司，而且还可以选择公司，筛选公司。
ok，结束。谢谢各位看到这里。
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