水泥股自8月份以来，已经跌跌不休小半年了。
为什么跌？浅层次原因：新冠疫情叠加超长梅雨季节，下游需求受阻，销量回落。深层次原因：水泥价格处于高位，出现量价背离，月满则亏，水满则溢。
对于水泥股，显然大家再次陷入周期博弈思维。需求旺导致价格涨，利润高导致加大生产，供应过剩最后价格下跌。
彼得林奇说过，周期性行业的股票要在市盈率高时买进,市盈率低时卖出。A股市场的博弈高手深谙此道。市盈率7-8的水泥股得赶紧卖，因为未来业绩会下滑。现在看起来便宜，业绩跌下去后自然就贵了！
市场上绝大多数投资者的逻辑就是水泥产能过剩了，蛋糕做不大了，销售没有量只能依靠价。这几年水泥价格逐年提升，价格已处于高位，注定水泥价格会走猪肉的老路。
水泥价格再高，也就不到500元一吨。相比钢材，在单价上就是小弟弟，在建筑行业占比不高，因此下游企业敏感度低。此外水泥区域性强，在现阶段去产能大环境下，协同意识明显，价格容易达成共谋。
大家显然对水泥15年量价齐跌的至暗时刻记忆犹新。但16年去产能大政策之后，行业环境已经发生了根本性变化，在产能严控、环保重压之下，宏观层面下市场供应依旧是紧平衡，价格韧性依旧强劲。
价格不跌可以理解，那价格还能不能涨？我认为有上涨空间，但短期没有上涨驱动因素。价格不涨，不代表没有量增的机会。蛋糕做不大了，但玩家会越来越少，龙头企业集中度会提升，竞争格局会越来越好，这个就是水泥股的机会。
水泥既没有酱香型浓香型，又不能科技提升价值。那水泥的核心科技是什么，除了价格还能依靠什么提升集中度？产能垄断。中国石灰石矿山资源丰富，也不是啥稀有资源，何来垄断？
水泥行业，最大竞争力就在生产线布局。谁能布局在经济效益最好的地方，谁就掌握了核心优势。海螺水泥T型战略，就是得益于得天独厚的产能布局才能有效施展。此外，在去产能大背景下，产能无法新增，矿山资源收紧。产能落后、污染严重的生产线面临被置换的局面，而区域龙头在优质矿山资源的布局上有先发优势，随着落后产能的逐步出清，从而形成产能垄断。
显然，水泥是并非标准的周期股。而现在7-8的市盈率，显然是按照周期股进行估值的。对比同样是资源型无库存的水电行业15倍的市盈率，水泥行业是明显低估的。
当然市场也有一些隐忧。相比于国家对钢铁煤炭通过行政手段强制性去产能，水泥行业则是依靠限产政策、环保手段与市场化机制，倒逼行业自发出清，所以见效慢，容易反复。
水泥行业去产能仍再继续，竞争格局的改善也非一朝一夕。任何逻辑的都需要业绩来验证，任何疑云也只能由业绩来打破。投资就是概率游戏，倍率高了，吸引力也就出来了，被遗忘的水泥股总会被拾起。
股价总是在绝望中见底，在希望中攀升，在狂欢中见顶。
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