利亚德的业绩预告解读

今晚利亚德公布了17年业绩预告。相信有不少人觉得不太好，毕竟过去三年百分百增长，现在下滑了。但是我觉得利亚德这样挺好的。

公司连续四年百分百增长也不现实，A股三千多，有几家这样的公司？本来之前的预期就是11-13亿，只是今天的公告让很多人期待的超预期落空了，但也谈不上不及预期。

利亚德17年股价本来表现也不好，全年涨幅才16%，市场一直质疑它的现金流。此外净利润不能超预期也有汇兑损失因素在，可以理解。如果我是老总的话，我也会尽量想办法平滑利润到18年，而不是给一个股价本来表现很一般，且已经成为过去的17年。这样一来，18年的压力就小多了。17年订单总额102亿和18年订单总额150亿目标都是超过市场预期的。净利润基数低为18年超预期增长创造条件。18年情况好的话净利润可能不止18亿，上20亿也有可能。有时候适当的后退是为了更好的进攻！

18年利亚德大概率会维持50%以上的增速。目前价格21.12元对应的机构预测业绩，动态PE18多一点，仍是够便宜。对于一个维持50%以上增长的公司，给予30倍PE不算高。

两大亮点，一是订单总额超预期（17年目标87.5亿，实际102亿），二是现金流极大改善（预计2017年度经营性现金流量约7亿元左右，这个改善大大超预期）。