@不明真相的群众 方丈在一个帖子里说股市的长期规律是永远上涨,依据是企业在盈利、债券在生息,财富在积累。这个现象《股市长线法宝》的一图胜千言:
然而,方丈的好基友@坚信价值 却有这么个帖子:
所以,如果单纯以价格指数论,股市虽然是长期向上,但是可能这个'长期'是普通人生命不能承受之长,辣么,股市的长期规律是永远上涨,上涨的到底是什么?
以前,我的理解类似方丈给出的观点,企业每年在赚钱,赚来的除去分红的,剩余的就转化为了净资产,但是股市(或者代表股市的指数)不断有新股上市有企业退市,有增发并购,哪些是内生,哪些是外生,没法区分,就没法得出准确数据,只能模糊正确认为净资产是在增长。
今儿想到市净率、市盈率,那么,对指数来说指数点位就是价格,而且,这个价格是已经扣除了外生的,完全是内生性的,那么如果有市净率、市盈率的数据,岂不是对应可以得到指数的“净资产“”、“净利润”?
然后,就有了这张图
这个是A股指数(其实只是上证的A股,所以截图里名为上证A指)的指数点位走势和指数/市净率得到的指数“净资产”,虽然指数波动剧烈,指数净资产虽然短期有小波动,但总体倾斜向上,现在指数点位远比2007年的高点低,但是净资产已经远超过当年。
来看看净资产12个月同比增速:
12个月同比增速,只有96-97年和08年总共有11个月呈负增长,其他都是正增长
再来看24个月同比增速,则只剩下2008年12月一个月负增长
这就是说,无论你在何时买股市整体(或者跟踪指数的指数基金),1年以后它背后的净资产大概率是增长的……
那么,股市净资产的增长速率短期波动比较大,那么长期年化速率又是多少?
实际上,上证A指94年至今年化净资产增速大约10.4%,而年化ROE则是10.7%,二者貌似很接近。。。
你以为我会说长期年化增速≈长期年化ROE?
中证500立马跳出来打脸,资产年化增速也达到了10%多一点,但是同期指数年化roe只有7.51%,这个内生的资产增速怎么来的,百思不得骑姐……(又想了想,也许是因为指数周期调整成分股带来的福利?)
而且,中证500十一年的历史里,在上证A指负增速的08年也没有负增长,厉害不厉害。
好吧,我们知道了指数背后的净资产即使以一两年的周期也是上涨的,股市还不是该跌继续跌?港股恒生指数最近用了11年总算超过07年高点了,我大A11年还不到3500点,一如熊猫的问题,生不逢时长期不涨的风险怎么破?
方丈给出的答案
也蕴含在这张图里
既然净资产长期年化也就10%左右,那么买得便宜很重要,不一定要买在底部,但是要买在不贵的位置,然后忽视短期波动,耐心等净资产内生增值和估值提升双击666
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