这是我们的第287篇原创交易心经哟
文/ 花花 (微信公众号/期7货小师妹）
在中国市场，期货特指四大交易所里面的期货。现货特指现货的现货，如铜是阴极铜、阳极板，锌是锌锭，金银是金条、银条或者上海黄金交易所交易的金银现货……而不是各大黑平台号称的原油，黄金，白银之类的“现货”。
期货根据交易者目的的不同，可分为三类：套期保值、投机与套利。其中套期保值涉及到期货与现货，投机与套利只涉及到期货。
期货市场中，投机部分的交易量是占绝大部分，套期保值的份额很少。所以，这在根本上决定了现货市场的情况并不会大幅影响期货市场，而期货市场的价格决定了该期货品种的现货价格的走势，而不是反之。这一点认识对于期货投机者来说是至关重要的，你可以不懂现货而去做期货，而现货商不懂期货，则会很被动。现货的成交报价情况只是现货市场上现货商的意愿体现，如果投机者根据现货价格的一时涨跌而去做期货的投机，那么这个思路从根本上是倒置的。
如果现货商有100吨铜（价值目前是500万左右），铜期货价格上下波动。
如果大幅下跌，那么阳极板的价值面临大幅下跌，相当于在亏损。
如果在期货市场做保值，即在现货多头的情况下，在期货上做对应数量的期货空头头寸，相当于在期货市场把该批阳极板售出，在结构上类似于期货操作中的锁仓。于是该批阳极板的价值就稳定了。
期货在不同月份的价格是不同的，相对来说现货的价格是单一的，通过期货不同月份的头寸保值，能够规避现货在生产使用周期中的价格波动风险。这个对于生产加工周期比较长、且原材料占产出品比重较大的企业来说，如铜管、铜杆加工企业，是比较有用的。如果不在期货上做保值，当价格下跌的时候，那么就会面临成本大于销售价格的情况，企业面临亏损。
究竟是什么呢？
就是期货交割。
以上海期货交易所的产品而言，每个月15日是期货交割日。现货企业商需要提前申请交割，空头持有者需要把符合交割要求的现货制作成仓单，然后在15日来根据当月期货的结算价来结清当月持有头寸。当月合约的成交量随着交割日的临近越来越少，所以交割量占比很小。现货企业会根据资金成本以及现货升贴水（现货价格相对于当月期货价格的价差）的情况来决定是否交割。当市场大幅贴水的时候，能够覆盖一段时间的资金成本，那么现货商可以从市场去采购可以交割的现货，制成仓单后在期货相当于平水交割，从而赚钱贴水的利润。反之可以通过交割，来平水采购现货，然后以升水的价格在市场中卖出。
有什么区别呢？
如果不买，相当于所拥有的现货（现货多头，希望价格上涨，多头）或者需要购买的现货（将要建立现货多头，希望价格下跌，空头），置于价格波动风险之下，可能是好的，也可能是不好的。如果碰上极端行情，那么则面临大的亏损或者省钱。
在期货上做了保值头寸后，那么就抵消了价格波动的风险，所拥有的现货价值或者需要购买现货的资金则是相对比较固定（除去资金利息等因素）的。所以现货商可以在预测价格走势的基础上，可以对现货做风险敞口：做期货保值或者部分保值或者不保值。
那么，如果单纯追求价值稳定，没有市场风险的话，
利润从哪里来？
以铜为例：
有色行业是国内市场上现货保值最成熟的行业，其中又以铜市场的保值最为成熟。现货市场中，铜的销售以升贴水来报价。
就是说铜的市场报价以升贴水定价，而铜的实际价格是当月期货价格加上升贴水报价。
在大宗商品现货行业，利润就来自于升贴水的价差：在贴水50的时候买入，在升水50的时候卖出，则毛利润就是100。
铜的升贴水大部分时候都在贴水200到升水200的范围内波动，所以现货贸易领域内的利润很有限，同时资金占用量大，利润率就更低，基本都是靠资金（规模很大）和资金周转（周转速度很快）带来的搬砖利润。
就大宗商品贸易而言，有趣的是新的贸易模式以及贸易作为一种工具带来的额外利润。
总结来说，期货属于金融领域，现货属于贸易领域，可以利用期货产品来进行套期保值。对于整个期货来说，现货相关的期货所占比重较小，对于不懂现货领域的期货参与者来说，不必然要求懂现货，也不必过于关注现货的一些消息，更加没必要根据现货的消息来做期货。对于现货的期货参与者来说，可以根据现货的知识更好地来了解期货，但一切仍然是以期货的价格走势为先。
原创声明：本文获作者授权发布，欢迎个人转发，谢绝媒体、公众号或网站未经授权转载。
联系客服
