首先请看标题，个人的自言自语，我并不想影响任何人，只是自己持股过程当中记录一下自己的内心想法。
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一只股票安不安全，我认为从大的层面去看，特别是中长线交易者，我认为主要跟两个因素有关系，一个是估值，一个是成长性，当然赚钱与亏钱都跟此有关
当然低估值，高成长，是大概率盈利的关建，而高估值，低成长，是大概率亏钱的关建
这东西的话，我认为要关注3个要素：静态PE，动态PE，预期成长性
低静态PE＋高确定性高成长＝大概率赚钱，而且有可能会带来双击
低静态PE+不确定性高成长=不一定亏钱，因为低静态PE本身锁定了一定的安全边际
高静态PE＋高确定性的高成长＝大概率继续赚钱，因为高成长可以抹平高估值
高静态PE+不确定性的高成长=大概率亏钱，而且有可能会带来双杀
所以，我们能把握的是静态PE，财务公布了一算就出来了，不能把握的是未来的成长性，有可能看对，有可能看错，所以，要想不犯错，不犯大错，还是尽量买低估值，高成长性预期的企业，而不是高估值，高成长性预期的企业，还是那句话，过去的已经成为事实，未来很难预判。除非你把公司研究到骨子里了，很确定公司未来会继续不断高成长，那么高估值进入也是可以的。
所以从这两个方面去展开看，先看估值，我一般参考的估值就两种，一种是静态，一种是动态，而我所说的动态是到下一年底的动态。
估值高低的判定确实没有一个准确数据，到底多少是高估的，多少是低估的，这东西只能靠自己的理解，从历史去看，
11年底收盘2.35元，净利0.45亿。PE３３倍
12年底收盘1.73元，净利0.22亿。PE57倍
13年底收盘3.86元，净利0.32亿。PE77倍
14年底收盘5.29元，净利0.6亿。PE58倍
15年底收盘15.58元，净利1.14亿。PE91倍
16年底收盘14.87元，净利1.66亿。PE57倍
17年底收盘14.3元，净利预期3亿。PE３０倍
这是每年收盘后，对应的收盘价，按已经公布业绩算的当年对应的静态PE，最低的时候是３３倍，最高时９０倍，１７年底如果全年３亿确定的话，静态PE就是３０倍，已经低于历史上最低值
也就是从历史去看，市场给公司的估值目前处于历史最低，这是第一个简单比估值的方法
第二就是行业横向对比，主要做LED屏的，我认为可对比的公司不多，大概有，利亚德，艾比森，联建光电，这也是在显示行业占比靠前的几家公司，目前都已经公布１７年业绩预告，这里就简单的都取中间值计算１７年静态PE，利亚德29倍，艾比森41倍，联建光电还没有公布年度业绩预告，这里参考券商的平均一致性预期14倍。主要的几家屏企来看，联建光电最低只有14倍，主要跟近期公司被调查有关系，我感觉吧，行业内横向对比这东西，还是尽量跟龙头比估值，而且主业最像的3家就是洲明，利亚德，艾比森，目前利亚德静态PE２９倍，公司目前３０倍，横向去看，估值并没有太高于行业内其它公司
基本上比估值就这两种呗，看看历史上给过多少估值，看看估值是不是明显高于行业内其它公司，基本上这是从企业的静态估值来看的话，小明，静态PE并不高
其次的话，就是另两个因素：一个是动态PE，一个就是预期成长性，这才是关建，但动态PE的计算，需要去预估未来一年的业绩，高成长理应享受高估值，因为只要高成长确定，高估值会慢慢降下来，低成长理应享受低估值，因为公司成长性变低，甚至负增长，公司的估值有可能从便宜变贵。成长性对于估值的影响很大，所以应该讲，静态PE是成长股交易者的底线，静态PE太高的话，万一下一年预判业绩出现失误，可能今年看着20倍的静态PE便宜，但下一年底可能就会变成30倍。
所以，成长股最大的安全边际，应该是坚守住这两条，低估值高成长，而这个低估值尽量选当年企业的静态PE，比如我们看到手机产业连的几家公司近期跌的很惨，对于行业的传闻我们不去做证伪，仅从做成长股的两个关建的要素去看的话，比如，信维17年按10亿净利去看的话，前期最高61块时，对应17年静态PE已经高达60倍了，这估值如果纯静态的看确实很贵了，但动态看的话，比如18年企业如果继续高成长，可能也不算贵，，但是，还是那个观点了，过去很好把握，未来很难把握，18年如果企业不在高成长呢？这个时候就很容易去杀估值了，所以，我开头讲的那句话，
低静态PE＋高确定性高成长＝大概率赚钱，而且有可能会带来双击
低静态PE+不确定性高成长=不一定亏钱，因为低静态PE本身锁定了一定的安全边际
高静态PE＋高确定性的高成长＝大概率继续赚钱，因为高成长可以抹平高估值
高静态PE+不确定性的高成长=大概率亏钱，而且有可能会带来双杀
信维的话虽然目前各种传闻真假无法证伪，但是开年一个月跌了34%左右，肯定逃不开的因素是杀估值，因为前期涨的太贵了，所以告诉我们一个道理，再好的预期性的公司，也不要付出过高的估值代价，因为未来很难预判，不想犯大错，尽量挑选低估值高成长性预期的企业。
所以，小明17年的业绩基本上确定了，静态PE30来倍，并不算贵了
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余下的就是投资最难的，也是能不能赚到钱的关建，就是去预测未来的业绩，至少1到2年的业绩，低PE只是锁定已经公布的报表的当下的价值与现在的价格粗浅的是贵了还是便宜了这样的一个印象，但它并不是赚钱的关建，只是暂时的锁定一下当下的安全边际，赚钱的关建，是看企业未来1到2年能不能继续高确定性的成长，如果企业不能成长，甚至成长性为负，那么眼下你的静态PE再低也没有用，因为再过一年，可能估值又变贵了，我们找的就是这种当下静态PE即便宜，而未来成长性又非常确定的公司，这样即使股价不涨，估值到下一年年报时，会再一个台阶。这样亏钱，甚至亏大钱的概率就极低，当然这是做成长股我理解的一些套路理念。
小明的成长性的确定性，还是要先从行业去看，首先小间距这块从１６年开始爆发以来，行业增速一直保持在７０％左右，当然随着基数的变大，未来行业增速可能会降下来，但参考各种官方非官方数据来看，行业到２０２０年之前小间距这个细分的平均行业增速大概保持４０％到５０％应该是有很大概率的，小间距这个行业大的格局就是利亚德跟洲明瓜分，一家占了５０％，一家占了３０％，其余的份额是其它的公司，所以，只要小间距这个行业高景气继续，那么龙头甚至次龙头应该是最受益的，公司小间距业务这几年都是８０％的成长性，林总在电话会议上讲到未来３到５年有望继续保持８０％，公司小间距订单这两三年订单速度都是１００％的增速，１７年前三季度是将近１３０％的订单增速，全年小间距订单有望破２０亿
小间距这个细分我认为至少未来１到２年爆雷的概率应该是极低的，当然关于利亚德跟小明的竞争，其实竞争 肯定是有的，但目前行业景气度偏高，应该远没有到恶性竞争的阶段，而且两者的差距小间距这块是在缩小的，但是，需要注意的是，利亚德也开始慢慢从直销向经销模式布局，这方面会不会对小明有挤压，其实３季报当中，公司解释毛利率小幅小滑时，有讲到，这个行业内新进入者实力有慢慢变强的预期，这些都是需要去不断跟踪观察的
再一个就是雷迪奥，这家公司目前占了公司利润的半壁江山，而且主要面向欧美市场，所以，可能会有一些什么业绩造假之类的担心，因为毕竟近期有不少业绩造假的公司都是出口型的，因为国内业务较少，不好调研判断，就给了一些别有用心的公司犯罪的机会。，由于国内客户少，这一点也不好去证伪了，而且看了一下官网居然没有中文，外文我也看不懂，关于雷迪奥为什么不来国内布局这个问题，我前面也向公司提问过
首先公司被收购之前就是面向海外的，16年也有国内布局，只是业务量偏小，主要还是海外，如果看毛利率的话，国内竞争比国外激烈。林总的讲法是雷迪奥在创意这块，全球领先，这个短期还真无法体验了解，但是，公司下游客户包括澳网显示，宝马奔驰，奥迪，保时捷等，都是高端客户指定的品牌，前期三星手机的发布会的创意舞台就是雷迪奥提供的，从效果来看确实比较牛，2014年的索契冬奥会开幕式上的柱形屏、Facebook年会、CREAM FIELDS 2014全英电子音乐节、AVICII 2014世界巡回演唱会、GUUS MEEUWIS 2015荷兰演唱会、2015巴库欧运会、2015美国高尔夫公开赛、奥迪车展等场所独领风骚.而且，雷迪奥高端LED显示产品——“黑玛瑙”更是成了斩获国际大奖的利器，先后将中国红星金奖、日本G-mark奖、亚洲最具影响力金奖、德国IF金奖和德国红点奖（Red Dot）纷纷收入囊中，其中德国IF金奖被誉为“设计界的奥斯卡”，曾与苹果同台领奖，尊享至高荣誉。我不知道这些奖项是含金量如何？还是一个屏企可以随随便便就能拿到？
因为雷迪奥17年占了公司整个利润的差不多一半，所以，它的未来如何，对洲明影响很大
雷迪奥在13年左右收购的时候仅花了3300万就买了60%股权，然后15年收购余下40%的股权时却花了2.15亿，3年增值10倍，说明雷迪奥确实应该算是买到宝了，雷迪奥06年建立，06年08年以贸易为主业，然后08年才开始做显示屏，然后林老板12年就开始收购，有人质疑雷迪奥现在这么牛，为什么林总买的时候那么便宜3300万就拿了60%股权，这东西应该就像选成长股一样，在企业还没有发展壮大的时候提前看到公司的潜力，是不是证明林总的眼光还是可以的，我们也看到，15年再收购40%的股权却花了2.15亿，也间接证明雷迪奥这些年增值很快。
当然这里面风险点是，雷迪奥的业绩也出现过波动，比如16年同比15年是小幅的负增长，但是17年成长性又增长了70%左右没问题今年，还是具有一定波动性的，当然这个问题我前面也问了，
这是公司的解释，当然信还是不信呢？还有一点是，雷迪奥18年是对赌业绩结束的一年，对赌业绩结束后，会不会像其它的公司收购一样，业绩突然大变脸？从近期调研纪要去看，17年公司收入是7亿，18年目标是10亿，而且有可能超预期，而且17年订单去看18年一季度雷迪奥业绩应该会相当不错，收入这块公司预期18年会继续40%的成长，
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目前来看小间距+雷迪奥是公司目前的立业之本，这两大块18年能否继续成长，对于公司未来的业绩确定性很重要，通过我自己的了解，小间距这块成长性爆雷概率应该是极低的，雷迪奥的话，从相关的行业网站去看，创意租赁这个细分好像目前景气也不错，公司是海外的高端品牌，而且从调研去看，公司对18年雷迪奥继续高成长还是有信心的，而且租赁类的小间距产品公司也要推出了，爆雷的概率应该也不大
当然还有一家公司叫蓝普，17年不到7亿收入，预期18年到10亿，我感觉应该是有点难度的，当然18年是体育大年，冬奥会+世界杯，而且都是中国家门口的两个国家，体育的盛会，而蓝普主要是体育这块，也许这是公司做出18年10亿收入的主要预期吧。再者19年是70周年大庆，各种活动宣传用大屏的应该也挺多，反正18年19年一个是体育大年，一个是周年大庆，对于显示屏行业来讲应该都是旺年。当然蓝普在公司的占比目前偏小，影响不大。
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余下的就是照明，这一块的话，公司是通过不断并购进入的，其实这也是大部分屏企快速进入这个行业的唯 一之路，利亚德，奥拓电子都是，公司今年确实没少花钱，花了8亿左右吧差不多，大部分是自有资金，公司钱还是比较多的，自有资金收购是最快的，也不像定增那样的还是审批，而且不增加股本，这一块的话，目前确定性的是行业高景气，其实从名家汇，千百辉，金达照明去看，业绩都是很好很好的，名家汇，16年增长102%，17年预期继续保持100%左右的成长，利亚德这两年照明这块都是翻倍的增长，包括金达照明，这两个来月接的订单就有5,6亿吧，千百辉对赌业绩只有2000多万，上半年就实现6000来万了，远超对赌业绩，说明这个行业确实正在高景气周期内，而且千百辉仅是在18年1月份就连中3个大单金额有小3亿的样子，没错这个行业在爆发。其实这个行业的先行者是利亚德，13年底就收购金达照明了，但真正的爆发期还是在这两年，包括16年大手笔收购多家景观亮化的公司，大概率是尝到甜头看到行业确定性才开始大手笔收购，包括奥拓电子也是16年收购布局的，包括名家汇也是16年上市的，这样来看，小明真正的布局虽然晚了那么1年，但应该还并不算太晚，所以17年下半年也许是林总看到了行业的确定性，开始大手笔布局，一只气收购了6，7家公司，清华康利，杭州柏年，爱加照明，蔷薇科技，希和光电子，广东海泰。
我的理解，清华康利目前具有双甲资质，设计甲级，施工一级，我们发现上市公司并购的不论是名家汇，金达照明，千百辉，都是双甲资质，因为这东西跟政府打交道，是需要资质的，而且，部分人说这个行业壁垒不高，首先应该就有两个壁垒，一个这是一个资金密集型的行业，没有钱，你玩不大，再一个就是资质，目前全国设计甲级资质的只有51家，双甲资质的只有46家，没有双甲资质可能你接单额就会有限制，比如，施工2级的接单额就不能超过1200万。
康华康利应该是公司整个景观照明的核心，然后柏年，蔷薇做配套，然后希和光电子其实就是一个场房，是不是公司买了它做生产用的呢？它跟柏年背后是同一个控制人，昨天收的海泰，像不像一个有资质的工程队未来干活用的呢？爱加是做室内高端照明的，目前全国前3名，现在好像绑上万科的大腿了，你像蔷薇的话，户外显示这块，景观照明的话也会用到。虽然收购了这么多，但感觉林老板并不是瞎收购，而且显示跟照明本身就是不分家的，这样来看，有核心，有周边配套，有厂房，有施工队，是不是齐活了当然这是我自己的理解。未来可能就能带动显示一块打包卖。这样协同效应可成
目前景观照明从相关上市公司及一些行业数据去看未来1到2年高景气确定性很高，林总布局还算清晰，基本上收购也是围着照明周边来收购聚焦，其实余下风险就是整合的风险，因为毕竟这么多企业，这么多人员，企业文化，理念可能都不相同，能不能整合好？需要 看老板的整合能力，但是我们通过蓝普的整合，通过雷迪奥的整合来看，好像林总还是有一定这方面能力的，其实，像清华康利，像蔷薇科技都是用股权利益绑定，这方面还比较放心点，因为业绩达不到除了对赌业绩绑定外，还有股权利益绑定，但是，柏年，跟爱加照明，虽然有对赌协议，但是，并没有股权激力的绑定。不知为何？是不是因为两家公司都不是100%控股的缘故？
首先行业高景气会排除一些雷，未来就是看整合能力
有人怀疑被收购之前公司的业绩啥 的都很一般般，而对赌 业绩又这么高，能实现吗？
首先行业高景气是确定的，其次林总说，康利跟柏年项目储备都是比较多的，但是像康利就是缺钱，行业高景气而且这几家公司都是相互配套存在的，并不是狐立，其实如果项目订单没有问题的话，产品都是可以相互带动的，而且都有对赌协议存在，其实，这么多上市公司并购的例子，一般对赌期的3年内，完成不了的毕竟还是少数。千百辉就是个例子啊，对赌2000万，半年报就干 到6000多万，难道清华康利比千百辉这种的能差到哪去？18年最低的对赌净利是7300万，公司预期是1亿左右。
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还有一点就是汇兑对业绩的影响，这东西说实话，很难避免，但应该不具有持续性的影响因素，只不过这两年美元贬的比较多，人民币升的比较多，问题是，这种单边升值，贬值国家会任其发展吗？17年人民币升值比较多，公司汇兑损失3700万，18年主观预期超17年的概率应该不大。这东西我认为倒不是太重要吧，如果一家企业的经营连汇兑都无法覆盖，那投这样的公司也没啥意思。
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最后一点就是技术替代，DLP霸占市场多少年了，小间距12年出现16年爆发，肯定也要霸占市场几年，虽然目前有一些新技术的出现，但是，短期想要大规模批量应用，短期1到2年肯定是不现实的，要知道小间距从12年到16年爆发，也是经历了4年的培育，包括市场普及，供应连，包括技术成熟度，及成本的不断下降，这些都是需要时间的，所以这个因素，短期不用担心。
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假设显示跟照明这个细分未来大概率高景气下，余下的就是产能的问题，我们也看到，大亚湾二期开工了，，18年底19年初可能会落地投产，18年产能的话，坪山基地，计化增10条生产线，然后18年4月份会满产。可以保证18年的产能，关于现金流的问题，其实小明历史上去看现金流都还是相当不错的，但是特别是17年3季度现金流为负，公司的解释是，一是费用增加了，二是存货多了，三是有一个9000万左右的保证金套利什么的，而且年底会到期，林总在电话会议当中说的，全年现金流应该会回正，，，，未来的话，照明这种偏工程类的一般回款应该是比较慢的，但是这是行业特性，全行业都这样，也非是个例，公司照明这块好像偏设计。
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二级市场来看的话，就是一直的横啊横，这东西，到底是技术面决定 基本面，还是基本面决定技术面？有人说，技术面反映一切，基本面的未知利空提前有资金先知先觉做出的反映。有人说，基本面决定技术面，只要企业未来成长性确定，技术面越差的时候越是左侧捡便宜货的时候，这种东西，就看自己的把握了。
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我这人，是比较保守的，那么码了两个小时的字，说了一大通，到底小明安不安全呢？我的理解，我前面一直的判断是12到14块是它的一个中长期阶段性底部，从静态PE来看30倍其实并不是很贵，而且 通过我们上面一大堆对于公司目前主业利润构成的几个业务的分析判断未来至少18年成长性有雷的可能性并不大，大概率继续成长，目前部分券商给的18年业绩都是4.5亿以上，假设股价跌到12块，对应18年4.5亿，估值只有17倍，安全边际还是偏大的，未来赚多少钱这个就看运气，但是，以目前的估值，及未来公司的成长性而言，长期持有，亏钱的概率应该自认为已经降到偏低了。投资不就是玩一个概率游戏么，安全边际大了，才有赚钱的大概率，余下的就是赚多赚少的问题，反正都是赚，本金安全保住再谈盈利多少钱。
还有部分人说成长股估值会继续压缩应该给10倍以下，这种论调，一个过去数年保持60%平均成长性的公司，一个未来1到2年预期继续保持50%+的公司，一个只有90来亿市值规模偏小的公司，只到10倍以下，这已经超出我这些年经验的认知了。
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如果以上预期成立的话，我们看到，员工计化也来了。
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当然风险也有：主要是照明这块整合的风险，再一个就是经验的风险，好在公司有一个做路灯的公司一直在这块略有经验，再一个就是汇兑无法控制的风险，可能性大吗？再有一个就是行业景气度下滑的风险？目前没看到。再一个就是大盘的系统性风险？大家都在说慢牛，全面牛
