A股的根本问题一句话解释：

A股是一个没有贝塔只有阿尔法的市场。

什么叫做贝塔？大家可以看美股长期走势：

过去小200年，美股是一直向斜上方运行的，这就是贝塔。

驱动贝塔的力量是什么？

长期稳定的ROE。

如果给ROE分解一下，就是净利率，周转率，杠杆率。

周转率与杠杆率虽然短期会有波动，但是由于各个行业的特点，长期整体是均值回归的，所以，真正推动ROE稳定的是净利率。

以可口可乐举例子：

尽管受到疫情的波动，但是可乐的长期净利率依然非常稳定，稳定的净利率推动稳定的ROE进而转化为稳定的贝塔，表现到股价就是稳定的斜上方45度。

回到A股。

其实不仅仅是A股，所有新兴市场股市都是这个样子。

没有稳定净利率。

因为稳定的净利率只取决于两个角度，或者垄断，或者创新。

而新兴市场的国际分工决定既很难垄断，也很难创新。

因为没有稳定的净利率，所以，ROE更多的受到杠杆率，周转率影响。

A股变成了一个阿尔法市场，谁更早的识别驱动杠杆率，周转率的信息，尤其是前者，谁就可以获取阿尔法。

你的超额收益绝大多数可以解释为别人的超额亏损，反之亦然。

所以，大家经常说一句话，风口上猪都可以飞。

什么叫风口，行业杠杆率飙升就是风口，每个人都在赚钱，赚后来者的钱。

上述内容就可以解释当前你想要参与A股市场，需要做什么。

第一，你没有能力掌控阿尔法，那么你就去尽量玩那些具备贝塔内核的个股。持有贝塔内核的个股，时间就是你的朋友。

比如：

第二，你有能力掌控阿尔法，你思考的角度就应该变成，谁会获得行业杠杆率加持，相对于整个市场参与者，你有什么优势。请记住，时间不再是你的朋友，杠杆率才是，你赚的就是别人的傻钱，你需要比别人进的早，比别人跑的快。

对于普通人来说，你可以二者合一，主力仓位放到一上面，留着一部分游戏仓位放到二。

为什么不全是一呢？

因为普通人手痒难耐。