2023年前三季度，海螺水泥实现营业收入990.43亿元，同比增长16.07%，归属于母公司股东净利润86.72亿元，同比下降30.17%。其中第三季度实现营业收入336.07亿元，同比增长15.68%，归属于母公司股东净利润22.04亿元，同比下降14.55%。尽管海螺水泥第三季度利润仍然出现下降，但降幅持续收窄，吸金能力强悍，龙头地位依然无人可以撼动。
图1、2：2023年前三季度海螺水泥利润降幅收窄
数据来源：水泥大数据
收入持续增加 利润降幅收窄
今年一季度，市场需求恢复较好，加之贸易业务发力，公司营业收入同比大增23.18%，但水泥价格上涨有限，叠加煤价高位，公司归母利润同比下降48.2%；
进入二季度后市场旺季不旺，公司营收增速减慢，录得10.57%，但得益于同期低基数，归母利润降幅收窄；
三季度，市场淡季更淡，竞争激烈，但公司保持定力，持续推进市场化经营策略，优势地位更加突出，营业收入增幅回升至15.68%，利润降幅继续收窄至14.55%。
前三季度，海螺水泥实现营业收入990.43亿元，同比增长16.07%；但由于水泥价格降幅较大，利润出现下降，公司归属于母公司股东净利润86.72亿元，同比下降30.17%。
表1：2023前三季度海螺水泥主要经营数据
数据来源：水泥大数据
尽管前三季度煤价重心有所回落，成本压力减轻，但水泥价格跌幅较深，公司主要盈利指标均出现一定程度下降。2023年前三季度毛利率为18.33%，同比下降7.03个百分点，毛利率的下降也和公司扩大贸易业务收入有一定关系。除此之外，净利率、净资产收益率同步下降，前三季度二者分别录得9.16%、4.72%，比去年同期分别下降5.79、2.1个百分点。
从三费数据看，上半年公司三费费率为6.11%，同比上升0.61个百分点，主要是管理费用增加所致。去年以来，公司财务报表合并范围内的子公司数量增加，管理费用同步增加，今年前三季度公司管理费用45.27亿元，同比增加18.38%。
绝对利润较高 吸金能力强悍
根据已公布三季报的上市公司数据看，海螺水泥以86.72亿元归母净利润傲视群雄，净利润远远大于其它上市公司利润总和。市场下行期，海螺水泥卓越的成本管控能力、领先的行业布局能力以及强大的市场占有能力等使得其龙头地位更加巩固。
表2：2023年前三季度部分公司归母净利润情况（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（注：华润水泥为港元）
据中国砂石协会了解，2011年，海螺水泥在池州海螺建成年产150万吨骨料项目，标志着海螺正式涉足骨料领域，海螺水泥也成为较早向骨料板块延伸的上市水泥企业。
作为最早向骨料板块延伸的上市水泥企业，近年来海螺水泥在砂石热门地多点布局，尤其是在广东肇庆以68.2亿元拿下的封开古利山矿权在当时引起了极大的轰动，且该矿的成交价也一度刷新了2022年砂石矿权出让的最高记录。
今年4月，在对海螺水泥骨料生产线、营业收入、出厂价格等方面数据进行分析发现，仅2022年，海螺水泥就有含铜陵海螺、分宜海螺等19条骨料生产线建成投产，累计年产能已突破1亿吨（1.08亿吨）。
另外，在海螺水泥2022年报中，海螺明确2023年将再新增砂石产能4020万吨，届时海螺水泥骨料年产能将突破1.5亿吨。
与此同时，根据海螺水泥“十四五”战略规划，期间海螺水泥在将全面统筹主业发展和上下游产业链延伸，全力扩量提效，进一步提升公司市场竞争力，加快推进骨料产业布局。尤其，将重点在长江与珠江沿线布局砂石生产线，并与其水泥生产线协同发展，形成3亿吨/年的骨料产能。
未来竞争残酷，引领才能胜出
2023年四季度，水泥市场需求较三季度将有一定程度好转，同时水泥价格拥有反弹动力，加之公司积极布局新能源、新材料等产业，加快转型升级，新的增长动能逐步释放，预计公司四季度经营利润较三季度明显改善，同比降幅继续收窄，全年盈利水平远远领先同行。
据中国砂石协会了解，从十四五开始，海螺水泥骨料业务是公司正努力打造的新增长极，确定目标大力发展砂石骨料，加大投资力度。参考主业水泥“T型”发展的思路，在战略布局方面首选长三角和珠三角两个黄金水道，打造年产1000万吨级以上大型砂石项目；其次是局部中心城市、省会城市，打造年产500万吨左右的中型砂石项目；并在现有水泥厂基础上，建设100-200万吨尾料加工线，服务周边市场。
从目前市场各企业布局来看，随着国家政策的变化，未来砂石骨料行业必将经历残酷的市场淘汰战，最终能够活下来唯有各区域的佼佼者。
海螺水泥未来或将充分利用自有矿山优势，新建、扩建骨料项目，结合市场和运输条件寻找合适标的，拓展骨料矿山资源，并同时在安全生产、绿色矿山、智能矿山建设上打造行业标杆，引领砂石行业绿色、环保、智能发展。
（本文不构成投资建议）
编辑 | 杨浩威 · 审核 | 杨晓东
来源：水泥大数据研究院 中国砂石协会
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