一个投资者反思洋河股份的亏损

——安全边际和确定性之间的思考

洋河股份是个人目前亏损最大的一笔交易。回顾一下自己经历的几个阶段吧。

首先按照买入时间类似定投的阶段：

2019年3月8日110.85元买入100股

2019年3月14日109.71元买入100股

2019年4月11日122.88元买入100股

2019年8月2日108.8元买入100股

2019年9月11日106.4元买入100股

2019年10月9日101.95元买入100股

2019年11月22日97.6元买入100股

2020年2月3日97.59元买入100股

8笔交易，买入800股。

其次一塌糊涂操作阶段：

买入：

2020年3月12日93.2买入100股

2020年3月17日85.45买入200股

卖出：

2020年2月28日97.53卖出100股

2020年3月9日95.46卖出300股

2020年3月19日82.45卖出700股，清仓。（换入茅台）

最后几点思考：

一是错误的仓位。没有对洋河持仓总仓位的合理思考，只是一味的跌了就买。这是我认为这次交易的最严重的错误。仓位轻，不会亏损这么多。自己2018年基本没怎么亏损的一个原因就是仓位轻。所以我把错误的仓位排在第一名。

二是预期管理不够充分。存在猜底的想法。对于跌幅预期还是过于乐观，认为110元就是低点，没想到目前可以跌到83元。跌幅的持续时间预期不够，自己也没有想到洋河跌的持续事件是这么长。（我认为洋河的调整期会在今年4季度结束，股价会在3季度有所表现。）

三是执行交易计划不够严格。可以看出自己其实在122附近买入1次，110附近买了4次，100附近买入1次，98附近买入2次，可以说有效拉开差价买入只有4次，但是造成的结果却是总仓位是实际买入次数的两倍。特别是2020年三月份开始的交易，简直一塌糊涂。现在回头看看，实在想不懂自己为什么会在后面不停的买入和卖出。

四是错误的标的。洋河绝对是一家好企业，无论是从管理层、经销渠道、产品美誉度来看都是优秀的，但是无奈再优秀的企业也会有调整。想想自己当初为什么买这家企业，其实就是等待业绩反转，等待戴维斯双击。可是自己的买入时间比较早，就是在企业刚开始调整便买入，此时是戴维斯双杀。在调整期买入企业，跟随企业一起承担市场由不认可变为认可的这个过程是很痛苦的，毕竟不确定反转的时间节点。那么什么时间买入比较理想呢？等待超跌，超跌会有超额收益。但是又有一个问题，怎么判断超跌？什么时间才能等到超跌？也很难。所以，简单一点，等待企业调整结束时买入比较好，此时企业的股价肯定已经涨起来了，但是我们却得到了确定性。

超跌是意味着安全边际，而调整结束则意味确定性。如何平衡两者，我觉得取决于个人的投资体系。买入长时间不卖，为了等待戴维斯双击，期待反转更需要安全边际；而以年度为计算，为了获得预期收益则更需要确定性吧。这也是我为什么换入到茅台的原因。

最后，我坚信目前的洋河已经具有很大的安全边际，我坚信洋河一定会度过调整期，走出低迷，我坚信洋河市值突破新高，然后我不能确定时间

作者：水容花草