十六 凯乐科技
凯乐主营为塑料管材、房地产、酒业及其它，按2011年数据，塑料管材主营业务收入占比为60.28%，是第一主业。酒业收入2.5595亿元，仅占16.74%，为第三主业。
从营业利润来看，酒业为2.1255亿元，差不多是塑料管材的两倍，因此可以说，凯乐主要利润来源于酒业。
凯乐的酒业是湖北名酒黄山头，是典型的地方性酒种，在湖北省内相当有名，20年前在湖北市场占有率名列前茅，甚至行销到外省，曾经红火过一段时间。后因体制僵化落后，渐渐失去竞争力而慢慢衰落。
本世纪初，剑南春入主黄山头，带来短暂繁荣，但由于剑南春并无意将黄山头做大做强，而只是看中黄山头的产能和酒窖，仅仅利用黄山头为其生产基酒而已。随着剑南春的撤离，黄山头再次衰败。
2008年凯乐入主后，体制机制全部改革，黄山头迎来新生。
黄山头2008年主营收入0.4021亿元，毛利率85.51%；2009年0.3821亿元，毛利率81.72%；2010年0.9948亿元，毛利率83.54%；2011年2.5595亿元，毛利率83.04%。
得益于白酒的快速增长，2011年公司扭转净利润下滑局面，取得39.93%的增长，2012年第一季度速度进一步加快，同比增长155.09%。
从以上数据可以看出，黄山头销售收入和净利润近年开始超高速增长。同时毛利率基本稳定，达80%以上，在所有白酒上市公司中仅次于茅台，这是一大看点。
黄山头产品定位为中高端和高端，低端产品较少。目前产能在9000吨左右，销售不成问题，新的产能扩张工程正在进行中。顺便说一句，有媒体报道黄山头存有较多20年甚至50年的高年份基酒，我认为值得怀疑。当年剑南春入主的目的就是为了基酒，剑南春撤离之前，估计已经将基酒全部掏空了。
黄山头的营销比较特别，除了经销商和团购外，还有一种，与房地产（凯乐第二主业为房地产）捆绑销售。另外，有未经证实的消息称，公司强制内部员工购买酒品。
由于黄山头现在销售收入及净利润基数较低，未来仍有延续快速增长的可能。
整体看，酒类收入和净利润占比会进一步扩大，值得关注。
十七 ST皇台
皇台的主要看点是蛇吞象收购山庄集团。
皇台目前主营为白酒和葡萄酒，按照2011年年报数据，白酒主营收入占比91.27%，毛利率为58.84%；葡萄酒收入占比仅为8.73%。由此可见，白酒占绝对比例。
2010年白酒收入0.5600亿元，营业利润为0.3334亿元；2011年收入0.9536亿元，营业利润0.5611亿元，由于基数较低的缘故，增长较快。
皇台是典型的地方性品种，市场主要集中在甘肃武威、兰州和金昌等地。主要产品为龙马本色酒、皇台六鼎酒、皇台至尊等。尽管皇台有“北方茅台”的美誉，但我个人感觉皇台这几款主打品种在甘肃省外没什么名气。
皇台有向外扩张的想法，计划以杭州为试点向外拓展市场，效果如何，需进一步跟踪。
潜在的被收购对象为承德避暑山庄企业集团（山庄集团），主要产品有山庄牌山庄老酒、启健牌酒精、避暑山庄牌DDGS蛋白饲料和八珍牌八珍御酒。年销售收入13亿元，利税2.1亿元，年生产酒精10万吨，白酒3万吨，蛋白饲料10万吨。其中山庄老酒在河北省内较有名气，知名度直追老白干酒和板城烧锅酒。
皇台收购山庄一波三折，目前暂无进展，但收购准备工作一直在进行，持续关注。
另外，皇台今年有摘帽的可能。
整体看，皇台的看点在收购。
附录：
全部17家白酒上市公司基本状况
类别 | 名称 | 主营收入 | 归属净利润 | 毛利率（%） |
一线 | 贵州茅台 | 184.0235 | 87.6315 | 91.57 |
五粮液 | 203.5059 | 61.5747 | 71.45 |
洋河股份 | 127.4092 | 40.2099 | 58.72 |
泸州老窖 | 84.2791 | 29.0503 | 65.55 |
二线 | 山西汾酒 | 44.8815 | 7.8055 | 76.24 |
古井贡酒 | 33.0798 | 5.6639 | 75.92 |
顺鑫农业 | *25.0356 | 3.0684 | 56.81 |
维维股份 | *22.5539 | 1.5340 | 39.46 |
三线 | 金种子酒 | *15.1418 | 3.6582 | 69.81 |
水井坊 | 14.8191 | 3.2047 | 76.88 |
老白干酒 | 14.1369 | 0.9213 | 46.13 |
沱牌舍得 | 12.6922 | 1.9521 | 58.58 |
伊力特 | 12.3484 | 2.0649 | 52.99 |
酒鬼酒 | 9.6183 | 1.9262 | 74.62 |
青青稞酒 | 8.4173 | 2.1163 | 69.83 |
四线 | 凯乐科技 | *2.5595 | 0.6301 | 83.04 |
ST皇台 | 1.0448 | 0.0483 | *58.84 |
注：
1 主营收入指2011年全年数据，单位为亿元；
2 顺鑫农业、维维股份、金种子酒和凯乐科技所列主营收入数据为酒类收入；
3 ST皇台主营为白酒和极少量葡萄酒，主营收入数据为酒类整体收入，毛利率数据单指白酒毛利率；
4 归属净利润指2011年全年的整体数据，没有区分酒类和非酒类，单位为亿元；
5 毛利率数据专指酒类毛利率，已经剔除非酒类主营的干扰；ST皇台专指白酒毛利率，剔除了葡萄酒部分。
