$泸州老窖(SZ000568)$ $中国神华(SH601088)$
散户六
2022年5月28日
应部分球友的要求，现将散户乙大哥的帖子分期连载出来：总共15万字、162个帖子，大概需要20期。
希望我们共同学习、研究交流，共同进步！
修改于2016-11-16 22:36 · 来自雪球：老窖33.7元
泸州老窖(SZ000568) 老窖真没啥好说的，最关键的林峰已经说了：团队务必胜利。
今天才打开电脑，上网看到有股评说：最近都是一直没涨的股票在涨（我也没看盘也不知是不是真的），有可能是这轮反弹进入尾声。如果果真如此，我倒觉得这是场外资金进场的特点（他们不愿接手已经涨了不少的股票，市场存量资金是喜欢炒作热点的不会动那些僵尸股。）正如我认为靠中字头突破3100点很健康一样。我认为一直不涨的股票补涨，是大级别行情的一个特点。
散户乙55岁，修改于2017-01-18 15:28 · 来自雪球：老窖34.25元
泸州老窖(SZ000568) 追热点牛股、判断大盘趋势做波段，每年总结一下赚或亏了多少钱，这些事情对我来说已经是过去式了。
追热点牛股或者判断大盘趋势做波段的投资，都是这样一个过程：投入一堆资金买入股票，然后在更高点把股票抛出，又变成一堆现金。然后，再去寻找下一个热点股票或者等待另一波趋势的形成。我们都知道，一个公司再好，也有天花板，这就注定一个股票的价格不可能涨到天上，但如果你的判断足够准确，通过不停的波段操作或者轮换热点牛股，你的收益就可以无限大。这就是为什么人们喜欢不停的找牛股和判断波段的主要原因。
但这样操作对我来说有几个问题：第一，年纪越来越大，这样总是处于紧张状态，太辛苦。第二，即使自己很有经验，前几次判断对的概率挺高，但每一次投资都是一个全新的开始，下次自己是否能判断准确？其实是个未知数。这样的投资状态，无论你到了什么年龄，总感觉自己在路上准备出发，而且前路很不确定。这对我来说并不是晚年生活的理想状态。
因此，我希望趁自己还年轻的时候，在适当的时机，买入自己认为可以长期持续稳定分红的股票，买入的数量是我认为靠保守分红可以过上不错的生活的股数。然后，随着时间的增长，随着年龄的增加，每年分红会使我的买入价格慢慢沉底不断降低，换句话说就是慢慢收回了投资。股市的牛熊可以影响股票的价格，但不会影响公司的分红。突发事件可以影响股价的波动，但也不会影响公司的分红。因此，对于一个在乎股票分红而不是赚差价的人来说，股市的牛熊也就不重要了。未来，靠分红可以过上悠闲的晚年生活，一堆负成本的股票最后还可以作为资产留给后人。是不是也不错？
至于巴菲特每年赚了百分之多少，其他牛人在股市赚了百分之多少，对我来说根本不重要，我每年是跑赢指数还是跑输指数，我也不关心。我关心的是今年分红是多少？何时可以收回投资。（我当然可以抛一部分股票来收回投资，但我是希望通过赚上市公司的钱来收回投资）。
修改于2017-01-18 09:13 · 来自雪球：关键在于优胜劣汰！
中国股市自成立以来，证监会终于第一次正确理解了IPO的发行，也从更深层理解了IPO与股市的发展关系，可喜可贺。希望能更进一步，尽快完成退出机制，最终实行注册制。让那些未来的阿里巴巴，腾讯，百度，网易可以在A股上市。 如果认为不发新股股市就可以涨，那就请看看B股吧。
修改于2017-01-18 10:19 · 来自雪球
泸州老窖（SZ000568）
修改于2017-02-13 11:26 · 来自雪球：老窖36.06元
泸州老窖(SZ000568) 今天老窖盘中创了反弹新高，却没什么人吭声，还不如当初老窖突破20块的时候热闹，我就冒个泡吧。我自己估计，一方面雪球上持有老窖的人都是老手，对老窖志存高远，不会为点小波动而兴奋。另一方面也可能是雪球上持有老窖的人不多了。
2013到2014年间很多买老窖的朋友都对老窖给予厚望，他们是基于老窖前些年的表现。后来老窖一系列政策失误和丢失存款，让他们对老窖有了重新评估，大多在20多块钱走了。在30多块钱的盘整，又走了一部分人。
我是属于初心不改一直还是对老窖寄予厚望的人，我还是坚持要等到2018年再对老窖评估，再决定是否换成茅台，并彻底淡出谈论股票。
修改于06-22 12:49 · 来自雪球：优质资产比钱更可靠！老窖49.94元
泸州老窖(SZ000568) 如果你潜意识里认为钱是最可靠的，股市不过是个赌场，股票不过是个筹码。在你的资产里，现金就会是常态，你会瞅准机会进股市低吸高抛赚一把就跑，然后等待下一次机会。等不到机会也无所谓，反正钱是最可靠的。
如果你的潜意识里觉得优质公司的资产是最可靠的，现金长期将稀释于无形中。在你的资产里，股票就会是常态。当你有点钱时，总是找机会低价买入优质股票，把现金变成资产。至于资产能不能跑在高点你倒是无所谓，反正你认为长期来看资产是最可靠的。
两种态度决定了你投资的的角度。那些说长期拿着股票需要多么大的毅力、多么痛苦的，我觉得还是前者的思维。
修改于2017-02-28 11:53 · 来自雪球：中国经济年年都在大增长！
昨天央视财经二台引述专家们对中国经济未来的预测时，一致认为中国经济未来每年保持6.5%左右增长，经济还处于L型寻底的过程。 我不太懂经济上的概念。按照我的认知，如果未来几年中国的GDP总量一直维持大体不变，也就是增长速度维持在0%左右，这才可以被叫做L型。 2016年中国GDP74万亿，按照6.5%的增速，再过五年我们的GDP总量将超过100万亿，难道这是L型寻底？显然，经济学家们说的是“增速”L型，寻底，也是增速寻底。但这样的说法显然会误导大家对经济过分悲观。就像我们在判断一个每年以15%增长的企业一样，我们通常会认为这是一个可持续稳定增长而且稳健的企业，我们不会因为它每年都增长15%而说它是一个L型的企业，这样的说法会误导我们，其实这个L型的企业五年就增长一倍。
修改于2017-03-13 22:04 · 来自雪球：老窖40.63元，要看未来5年后的业绩。
泸州老窖(SZ000568) 目前老窖这个价位该不该买？该不该卖？还是继续持有？取决于你对老窖未来的预期。如果你信了老窖2020年能完成200亿，利润就可以到6块多/每股。目前的价格也就是不到7倍市盈率。当然就可以重仓买入。
如果你认为老窖吹牛逼，未来也就是三四线水平，每股业绩1.5到头了。这个价格就太贵，就要抛出。
如果你认为老窖虽然到2020年完成200亿有点不靠谱，但今年实现100亿，明年每股赚两块还是有保证的。那目前40块价格虽不便宜，但也可以继续持有以观后效。
当然，每个人都对老窖有一个预期，比如有的人会认为2020年能达到150亿，每股盈利四块钱以上。
如果没有这些判断，仅仅看股价从最低十二三块（分红除权后）已经翻了几倍到了40块，你会疑惑：难道这个价格还有傻瓜买？其实，当初老窖低于二十的时候，也有很多人不解：这都什么环境了，中央三令五申不让公务喝酒，年轻人谁喝白酒？你还买白酒？傻瓜吗？
正是这些不同的观点，这些分歧，形成了每日的成交。显然，这几天港资对老窖的未来是持乐观态度的，在净买入。当然也有人感到很疑惑，股价都四十了港资还买？怎么想的？
修改于2017-03-21 16:06 · 来自雪球：老窖41.6元
泸州老窖(SZ000568) 记得90年代曾被深套一次，记忆刻苦铭心，复杂的心理活动不一一表述，我曾在深夜发誓一旦解套，再也不踏足股市。后来解套的时候，看着账户的金额从新恢复，止不住的流出了眼泪。当然，后来我和大多数人一样，好了伤疤忘了痛，依然在股市里浸淫。
如今，自己早就到了主动买套的阶段，面对大幅盈利的账户，也早已无动于衷心如止水。每天账户波动几百万，老婆孩子是感觉不到我有什么情绪变化的。
即使在盈利丰厚的年份，我依然不会忘记一个数字，投资大师巴菲特每年盈利20%，我确定我在未来的投资生涯里，回报一定不如他。如果我在某几年的盈利大幅度超过20%，必然预示着我在未来年份里，无论我怎么折腾，我的投资回报会一定大幅度小于20%，说到底，我的能力决定了我在股市里永远是一介小散，账户里暂时多几个数字，不过是其他人寄放在我这里一段时间，我也并不企图趁机就将不属于我的东西归为己有，也就没什么值得激动的。
修改于2017-04-02 13:29 · 来自雪球：谈论宏观经济意义不大！老窖42.19元。
不是不能谈论宏观，而是谈论宏观的意义不大。如果你持有安琪酵母，人们不会因为房地产危机而不吃馒头和面包。 即使我们持有的股票与宏观经济密切相关，我们讨论宏观依然没有意义。 谢国忠成功预测了97年亚洲金融危机，携着这顶桂冠，他又预测中国的楼市何时崩盘，结果就不灵了。类似的例子在世界著名经济学家身上都一再出现，他们一生靠预测对一次而出名。我们有理由认为，所谓预测对，不过是预测的人多，总有人碰巧撞上而已。即使大多数人没有预测对，那些危机过后看，不过是一潭池水丢进一颗石头，并没那么可怕。
修改于2017-04-19 11:21 · 来自雪球：老窖43.51元
修改于2017-04-19 16:11 · 来自雪球：老窖盘中创出历史新高44.6元。
泸州老窖(SZ000568) 从老窖年报和季报的披露时间，我们可以肯定，老窖的渠道库存已经彻底解决。
前两年，老窖的年报和一季报都是同一时间公布的。为什么？因为老窖要把以往积压的渠道库存集中在四季度解决。投资者根据一二三季报会觉得老窖还可以，股价就会相对平稳，老窖会把解决渠道库存放到第四季度，出现巨额亏损，当投资者拿到年报发现第四季度很难看的时候，一季报也同时拿到手了，而一季报又不错，这就给投资者一个感觉，问题已经解决。其实并没有完全解决，第二年又来一次。这也是老窖管理者维护市值的良苦用心。
今年，老窖的年报和一季报是分开的之间相差近半个月。我就知道，老窖因为股权激励而透支的业绩已经彻底解决。不需要再玩那个伎俩了。
老窖为了股权激励透支了多少？按照我的计算，股权激励的那几年，老窖的真实销售额是80亿左右，超过的部分就是渠道积压。2016年老窖也完成了80亿，等于是已经恢复到白酒调整前的真实水平了。而每股纯利还有差距，主要是改变销售模式后增加了销售费用，这个销售费用在老窖销售突破百亿后，将不会再明显的增加了，之后的利润率将会明显增加。关于预付款我是这么理解的：老窖中高端以往的柒泉模式，销售集中在一两个大销售公司，再加上柒泉与老窖的关系，就会有较大的预付款。改变销售模式后，销售公司碎片化和部分直营模式就不会有那么多预付款了。
修改于2017-04-29 18:26 · 来自雪球：老窖46.5元。
泸州老窖(SZ000568) 老窖的一季报挺好，结合去年一二三四季度的销售情况看，确实已经步入正常轨道。
不要纠结老窖的预收款减少，老窖的酒不像茅台五粮液那么紧俏，另外从原来的分销向直营与分销结合的模式转变，从大分销商向小分销商转变，预收款减少是正常的，直营了还向谁预收款？
另外，一季度现金流减少，票据呀，税费呀，一年的广告宣传有些要集中付款了，等等，也是正常的。
但无论如何，与茅台相比，从报表的上述数据一眼就看出，老窖的酒是要靠宣传、人力物力推销的，给票据也卖。茅台的酒，即使给现金也要排队等。
但并不能就此认为老窖靠减少预收虚增利润或者现金流大幅减少预示后继乏力。不是我屁股决定脑袋，具体问题要具体分析，在老窖这里，这事不能那么来理解。
修改于2017-05-24 09:07 · 来自雪球：老窖48.18元
世界越来越进步越发达，主要是因为分工越来越细。而分工越细，每个个体的专业技能就越单一，综合能力就越差。这就好比一台机器，越精密越高级，零件就越多越精致，单个的零件也就越娇贵脆弱。这就是为什么人类总是感觉一代不如一代，而世界是却越来越进步的一个原因。
修改于2017-06-01 23:00 · 来自雪球：老窖48.01元
我是90年底入市的。算起来当时出生的的婴儿如今也27岁了，可能也入了股市。我们当初那批股民比现在入市的股民投机性更强，当时没人知道价值投资和巴菲特，书店更没有介绍巴菲特的书，也没有林园这样土生土长的价值投资前辈提供榜样。那一批股民经过了一轮又一轮的绞杀，死伤大半。剩下的，有的不断总结经验，最后走上了价值投资之路，一旦投资出现永久性亏损，不怨天不怨地，不怨证监会，只怨自己对价值的判断出现了失误，用很高的价格买入了没有价值的股票，这部分人是在不断亏损中进步的。还有的，亏损了就怨天怨地怨证监会，他们十年前这样，十年后还这样，一点都没进步。
修改于2017-06-07 16:31 · 来自雪球：老窖49.56元
在去产能和去杠杆的大背景下，股市和房事会受什么影响？简单、笼统、直观的说：影响一定都是负面的。因为“去”这个字用在这里，就是收缩的意思。金融市场是谈缩色变的，只要是在缩的大背景下，金融市场就不会太热闹，这可能是个主基调。但用什么方式缩？缩到什么程度？某个城市的房价很实还是很虚？股市目前总体价格是很实还是很虚？某个板块的价格是很实还是很虚？都决定其受影响的程度。就很难一概而论了。一次经济危机、一次泡沫破裂的结果就是，个人的资产体量下了一个台阶，国家的资产体量也下了一个台阶，均大幅缩水。显然，当我们预见到要出现危机的时候，一定是现金为王，目的是危机出现时买到打折的资产。而细观这次的去产能和去杠杆的方式方法，目的显然是要避免危机的出现，而不是制造一个危机，对此，金融市场也一定会作出反应缓慢修正。综合考虑，我个人这次就不采取现金为王的策略了，拿着无杠杆资产。但是，在国家去杠杆的大背景下，我也要和国家保持一致，不会买套房子给自己凭添负债增加杠杆。我把负债和加杠杆的机会留给万一出现危机出现打折资产的时候。
修改于2017-06-08 13:14 · 来自雪球
泸州老窖(SZ000568) 今天老窖被五粮液拽着颤颤巍巍的站上了50块（说心里话我觉得站不稳）。
这让我想起老窖在低位的时候，以及股灾的时候，我经常发帖增持，有细心的朋友发现我老窖的成本很低，就猜出我其中部分股票做了高抛低吸。有朋友曾经问我：为什么你买的时候吭声，卖的时候就不吭声呢。我的回答是：买的时候我自信不会被套，所以我敢说。而卖的时候，我没有自信低位能追回，怕误导别人，我就不敢说。从老窖目前的情况看，我当初的顾虑还是对的，至少目前不会有人因为我的原因而卖飞老窖。
散户乙修改于2017-06-17 22:59 · 来自雪球：老窖49.31元
泸州老窖(SZ000568) 如果不出意外，下周开市老窖的股价一定和以往分红后一样出现贴权。每当这时，就会有朋友对现金分红展开讨论：貌似分红，但总市值却减少了，这是骗人吗？还不如分红前卖掉，分红后再买回来。这样的分红有什么意义？
这个道理看似对的。但其隐含的第一个误区是你确定股价一定跌。这就好似你为什么前几天不52块卖掉，然后等他跌了再买回来是一个道理。第二个误区是分红会永远的除权下去。
我为什么那么在意一年九毛多的分红呢？老窖经常一天的波动都不止九毛钱。
为什么显得那么笨拙？为什么这么简单的道理都不懂？但懂这个道理的朋友大多数早已经卖飞了。
我持有老窖四年了，共经历五次分红，1.8+1.25+0.8+0.8+0.96=5.61，实际到手5.61X0.95=5.3元，我粗算了一下，这几年的现金分红已经接近当初投入的三分之一了。
因为我比较在意分红，也就喜欢从分红的角度选股，自然也就习惯从分红的角度比较投资回报。粗算一下，如果我当初是买的茅台和五粮液，那么分红回报都不如老窖高。
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