彭文生：货币政策放松方向进一步明确

        未来的货币政策走势又将如何？我们一直强调：2012年货币政策的大方向是总量放松，此次降准进一步明确了这一基调。我们判断2 月CPI 将显著回落至3.5%附近，通胀压力的进一步缓解将为政策放松带来空间。上周央行发布的《2011 年第四季度货币政策执行报告》提出“初步预期”全年M2增长14%，我们预计这一目标难以实现，今年最终实现的M2 增速可能在12%~13%。在外汇占款增量显著下降的影响下，货币增长将更多依赖信贷扩张，因此今年新增贷款可能超过目前的市场预期，达到8.5万亿~9.0 万亿元。预计央行将连续多次下调存准率来对冲外汇占款增量的趋势性下降，预计今年上半年央行还将下调存准率2~3 次（每次50 个基点）。

　　总量有一定放松的货币政策将会有利于总需求和制造业活动环比增长的企稳，对实体经济产生积极影响，我们维持GDP 环比增速在今年一季度见底、二季度以后逐步改善的判断。