从降息看货币政策的谨慎

来源：经济学人

作者：S.R. 

时间：2015年3月2日

原文地址：http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2015/03/china-s-monetary-policy

翻译：龚蕾

    经济学人文章认为，中国货币政策很少直截了当，周末降息也不例外。三个多月来，货币政策明显有松动，也或正处于全面缓解模式。央行表示，货币立场依然是稳健。

 

    首先，此次降息也或表明还会继续，但利率不是信贷增长的主要决定因素，相反，控制信贷对监管机构与商业银行同样重要，通过收紧放贷，结果也可能是整体信贷增长放缓。今年1月以来，总融资量有所下降。

 

    其次，货币环境发生较大变化，过去一年经济增长放缓，央行宣布降息，也可能是通胀率下降，消费物价指数下降。根据瑞士银行，实际贷款成本与工业利润有所下降，央行降息并不代表彻底放松。

 

    最近几个月资本外流，适当降息也或是为了保持金融体系流动性。

 

    还有，一味追求投资主导的经济增长却堆积了债务，五年来公共债务与私人债务总量大幅增加，适当降息也或是避免2009年信贷潮。也是为了保持稳健货币政策。

 

    然而，资本成本依然较高，也引发对通缩压力的关注，银行间贷款年利率约4.7%，央行是否会继续降息，注入流动性呢？或者，更多的财政政策？

    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）