2016年末，OPEC与非OPEC产油国终于达成15年来首个减产协议，且近期的减产数据均显示OPEC与非OPEC产油国的减产执行率均十分高。
但两年半前油价暴跌的惨境仍历历在目，布伦特油价从115美元/桶直线下跌至26美元/桶，当时除了油市投资者哀嚎遍野外，产油国的货币也难逃一劫。但产油国货币与油价之间关系真的一直呈现正相关吗？这与油价是以美元计价有关吗？
据Factset数据显示，自2014年7月油价暴跌以来，布伦特油价与美元指数的相关系数就达到了-0.9。原油是以美元计价的，因此它们之间固然有着负相关关系，但是新闻头条每每把油价下跌/上涨与美元上涨/下跌联系起来，就让人不禁想探讨，他们之间的关系真的那么紧密吗？
下图统计了过去20年，美元与油价的相关关系。很明显，我们在下图可以看到美元与油价并非长期处于高度负相关，似乎只有当油价是处于单边行情时，它们间的负相关关系才能很好的显现出来。
如果这个统计结果让你觉得过去坚信的美元与油价走势相反的定律破灭的话，本文建议你可以把美元转变成加元，因为加元——产油国货币（俗称石油货币）在过去20年的统计中，与油价的平均相关系数为-0.62，比美元与油价的相关系数-0.35还要高。
而且，从图中可以看出，美元/加元与油价的相关系数在过去20年里只有8个月是呈现正相关。而本文在分析了86种世界主要货币对后，统计过去20年的数据算出的平均数得出美元/加元与油价的负相关关系最为强劲。
在过去两年油价暴跌的时期里，86种美元货币对与油价的相关系数中值为-0.84，而美元/加元与油价的相关系数如今则为-0.93。不过，在油价暴跌时期，与油价负相关关系最强的货币对却是美元/俄罗斯卢布，以及美元/挪威克朗，相关系数分别为-0.97与-0.96。
细心的投资者就会发现，上表中有一项货币对似乎十分陌生，那就是美元/波兰兹罗提。波兰是一个经济多元化的国家，而且其贸易主要是在欧元区。但奇怪的是，它与布伦特油价的相关关系竟比美元/加元与布伦特油价的相关关系强，甚至十分接近高度依赖于石油收入的国家，挪威以及俄罗斯。
那么究竟为何这项冷门的货币对竟与油价如此强相关呢？这是否与油价是以美元计价有关？下面本文将自定义一个指数来取代美指，来测试一下俄罗斯卢布、挪威克朗、波兰兹罗提、加元以及哥伦比亚比索与油价的相关系数是否会改变，从而得出究竟油价以美元计价是不是导致货币对与油价相关系数强劲的主要因素。
下面，我们将会测算石油货币/非美货币组合指数与布伦特油价的相关系数，来看看究竟石油货币的贬值是由美元升值还是油价下跌而导致的。例如，我们将俄罗斯卢布/美元中的美元替换成，由一定比例的欧元、日元、英镑、人民币、瑞典克朗和法郎组合成的非美货币组合指数，从而进一步测算石油货币/非美货币组合指数与布伦特油价的相关系数，而下表就是测算的结果。
从上表中可以看出，俄罗斯卢布、挪威克朗以及哥伦比亚比索与布伦特油价的相关关系并没有因美元被非美货币组合指数取代而发生大改变，这就意味着，无论油价是以何种货币计价，这些产油国的货币都会随着油价而变动。
但是，波兰兹罗提与油价的相关系数一换成非美货币对就从-0.94下跌到了0.79，比86国货币对与油价相关系数的中值-0.86还要低，这意味着波兰兹罗提之所以与油价强相关，主要因为油价是以美元计价的，而非如今波兰的经济来源主要依赖于原油出口。
最后加元，本文前面提到在过去20年加元/美元与油价有着强相关，是全球货币对中与油价关系最密切的货币，但是加元/非美货币组合指数与油价的关系仅仅只有0.63，这似乎意味着加元与油价的关系与油价是否以美元计价有着显著关系。
因此，倘若投资者想要运用油价来预测产油国货币的走向，或想用产油国货币来判断油价是否处于合理价位，应注意以下几点：
1、最好的投资标的或参考目标是俄罗斯卢布、挪威克朗以及哥伦比亚比索，毕竟这些国家的货币与油价的关系不受美元升贬值的影响；
2、虽然过去20年里，美元/加元与油价的关系最为密切，但由于它深受美元升贬值的影响，因此不确定性较大；
3、美元与油价的关系也并非长期处于负相关，只有当油价处于单边行情时，这种负相关关系才会比较明显。
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