儿童药及中药细分龙头-济川药业（600566）

每日e看2023-02-16 18:30

【每日e股】儿童药及中药细分龙头-济川药业（600566）

公司相关的行业背景情况：

1、“十四五”规划提出新要求，15 项指标体现新时期中医药高质量发展目标，10 个重点任务明确具体措施，中医药支持力度再加码：2022 年 3 月国务院办公厅公布《“十四五”中医药发展规划》，提出了包含中医药医疗资源、中医药服务、中医药人力资源等1 项约束性指标和 14 项预期性指标，在保留《中医药发展“十三五”规划》核心指标的基础上，更显科学性、合理性和可行性。同时，《规划》统筹考虑医疗、科研、产业、教育、文化、国际合作等中医药发展重点领域，提出了 10 个方面的重点任务，为全面推进健康中国建设、更好保障人民健康提供了有力支撑。

2、儿童化药市场相比儿童中成药市场同质化严重，中成药独家产品具有优势。整体市场集中度低，Top10 企业占比不超过 30%：据米内网统计，我国儿童药品市场中，化学药销售额占比超过六成，其中非独家药品占比接近 80%，对乙酰氨基酚、马来酸氯苯那敏等活性成分涉及品种数高达 20 种以上，产品同质化程度高；而中成药市场中独家药品份额接近 50%，且在儿童药 Top 10 品种中，仅上榜的两个中成药均为独家药品（肠炎宁片、小儿豉翘清热颗粒），单品种竞争程度不及化药。儿童用药市场集中度较低，国内儿童药厂家没有寡头，且每家制药企业覆盖的儿童药品不够丰富，市场份额占比前十的企业总市占率不超过 30%。

公司的基本面亮点：

1、小儿豉翘清热颗粒是院内和零售端儿科感冒中成药的龙头品种：2020 年小儿豉翘清热颗粒在中国城市公立医院、零售药店儿科感冒中成药市场占有率分别为 60.43%和28.01%，位居行业榜首。总体上产品收入保持快速增长，2020 年新冠疫情影响业绩短暂下滑，2021 年儿科类收入达到 17.01 亿元，同比增速 64%，儿科类产品主要为小儿豉翘清热颗粒。同贝凭借高质量循证证据和良好品牌形象，入选“临床价值中成药品牌榜”“2021 中成药治疗流感循证评价证据 TOP 榜”“中国医药品牌榜”，成为医生、店员、家长放心的儿童药代表。

2、健胃消食口服液是济川药业独家剂型品种：由山药、陈皮、麦芽、山楂、太子参五味药食同源的药材组成，兼补兼消、补消结合，适用于食欲不振、食后腹胀、消化不良等症状。健胃消食口服液由片剂改良而来，提高有效成分含量，口味好、吸收好、更好促进胃动力，尤其适用于咀嚼片剂不便的老年人和幼龄儿童。根据米内网数据，健胃消食口服液在 2019、2020 年城市公立医院健胃消食类中成药的市场占有率达到 38.65%、47.06%，排在第一位。健胃消食口服液具有剂型优、口感好、效果佳等特点，获得“中国药店店员推荐率最高品牌·胃药类”“药食同源推荐产品”等荣誉，受到广大医生、家长的信赖和认可。

风险提示：

集采风险，BD 品种存在不确定性，产品销售不及预期，研发不及预期等。

上述内容来源出自东吴证券：济川药业（600566）小儿豉翘引领二线放量，BD 项目未来可期