昨天晚上，中国的商品期货市场出现了惊天动地的大逆转，不少品种直接从涨停打到跌停，很多人从暴赚到爆仓只隔几分钟的事情。期货市场有一种“浮盈加仓”的手法，可以在单边行情中有几百倍乃至上万倍的利润。但这种手法一旦遭遇逆转，可能数百倍的利润只要一个逆转就会彻底亏光。
既然如此，期货市场怎么可能有长线的投资策略呢？
其实还真有。我的一位朋友国庆节前跟我说了他做玉米淀粉的思路，后来，我就在微信公众号文章里做了一下点评，结果呢，一个多月的时间，玉米淀粉的涨幅20%，如果按照10%的保证金计算，基本上是200%的利润。但如果你的资金没有满仓，则远没有这种盈利水平。比如，如果你只有一成的仓位，那么，你的利润就只有20%——当然，一个多月的时间，能有20%的利润也相当满意了。
这位朋友采取的就是“期货长线投资策略”。
他的逻辑是：由于进口因素、国家补贴、库存大增和饲料使用减少的因素，玉米价格持续下跌，用玉米制作的淀粉，价格也在不断下降中。于是，期货市场出现了奇怪的一幕：2016年9月，玉米淀粉现货价格2000元以上的时候，2017年1月的期货价格却只有1600元出头！此时，市场还在极端看空淀粉的价格！那么，此时入场买进淀粉，岂不是可以长线做多了？其实，根本不需要太久，只要淀粉价格回到现货结算价，就肯定能赚钱了，投资时间3个月，利润可能达到20%，是不是一个划算的买卖？
期货投资的外行听说，当然会觉得这个思路很靠谱。但实际上它存在着两个致命的未知因素：
其一，如果现货的价格跌到1600呢？岂不是赚不到一分钱？
其二，期货实施保证金制度，只需要支付10%的保证金，如果持仓过程中期货价格突然下跌10%，我们不就是爆仓（亏光）了吗？
要解决这个问题，他给出的逻辑是：按照淀粉与玉米的比价关系，在现有玉米价格的水平上，淀粉的综合成本接近2100元。就算玉米再跌10%，淀粉的成本也不可能低于2000元。所以，对于现货的价格下跌不必担心。
保证金制度风险大？那就调整投资策略，用买现货的思路来投资。1手玉米淀粉是10吨，1600元的时候，价值1.6万元。如果买100手，等于1000吨玉米淀粉，市值160万元。虽然保证金只需要16万，但我们手里储备的现金是160万元，也就是说，除非玉米淀粉的价格跌到0，否则我们根本没有爆仓的隐忧。
既然如此，还有什么可担心的呢？
还有一点，如果到1月份结算的时候，现货价格又跌了，我们的交易没有利润怎么办？那可以移仓到下月合约，继续等待。
于是，他就在1609元的价格买进了CS1701合约100手。然后，骑上自行车就出国旅游了。等回来的时候，淀粉回到1700元以上了。他继续等待。到11月11日上午，淀粉期货价格1930元了。此时，现货的价格还是2000元以上。价差严重缩小，目标基本达到，他平仓了大部分合约，离场观望去了。所以，昨天晚上的期货暴跌，与他无关。
哦，其实还不能说无关，有一个品种还在。那就是铁矿石的1709合约。
今年6月中旬的时候，铁矿石的主力合约价格350元左右，但2017年1月到期的合约价格竟然只有330元。到6月底，主力合约428元，而1705合约只有380元。也就是说，一年后的合约价格竟然比当前合约价格低10%。这在期货品种的历史上是十分罕见的。他认为这里存在一次重大投资机会。
他的逻辑是：铁矿石是世界上几大矿商确定的价格，不会无限制下跌。目前的现货价格已经跌进成本价了。一年后的价格竟然还比现货价格低10%，绝无可能持续。此时买进，最起码可以赚到10%的利润！
至于其它分析，我就不说了。总而言之，他在380多元的位置买进铁矿石——用现货的思路买进，不动用任何杠杆，确保自己的资金安全。很快，到8月份，价格就涨到420多元。账面已经有10%的利润了。但他不为所动。9月，价格跌到370元，已经亏损3%了。他便卖掉1705合约，在360多元的位置换成1709合约，继续做长线。这一换仓，还便宜了几元钱，等于成本更低了。
然后，到昨天上午，铁矿石1709合约封住涨停，价格531元。四个多月的坚守，换来47%的利润。他满意了，减仓一半。昨天晚上，1709合约再封涨停到550元，他没有管。晚上收盘到527元，他无所谓——因为没有杠杆，等于手里拿着一万多吨铁矿石的现货而已。
也许，此时你该明白他“期货长线投资”的潜台词”在期货市场，如果你做空，也许会死无葬身之地，不管是放多大杠杆。如果你做多，且不使用杠杆，则永远、永远不会亏光，因为商品价格绝对不会跌到0，所以，长线投资策略，只适合做多。
期货市场的品种这么多，总有一款适合做多的！如果不太贪心，机会还是大大的。
那么，现在，期货市场还有这样的机会么？
有的。股指期货就有这样的品种。比如，中证500期指，IC1706，周五收盘6058点。可是，你知道吗，中证500期指的现货指数是6583点。这意味着，半年多以后的指数期货，竟然比现货低525个点！这个在世界期指历史上也确实是比较少见的。
这样说其实不对。历史上还有过更便宜的时候。今年1月，IC的隔季合约的极限贴水到过1489点，这意味着如果你有耐心，不加杠杆买进它做多，那么，6个月之后，仅仅贴水部分，你的利润就会超过30%。而事实上，这个策略的5个月利润是40%。
比如，IC1612合约，今年4月底收盘4950点，贴水1035点。到昨天为止，贴水收敛到94点，它的交易价格是6492点。持有7个月的时间，利润31%。如果你完全不加杠杆，就拿期指当现货来买，利润就会有这么多。
回过头再说IC1706，实际还有7个月的时间，它的贴水幅度接近10%。虽然远不如此前的合约贴水那么多，但最起码，如果你这个位置买进，7个月后，肯定跑赢大盘10%——小盘股如果跌20%，你的损失就只有10%；小盘股如果涨20%，你的利润必然是30%。
问题是，中证500的股票并不全是小盘股。它的不少股票市值超过400亿元，市值中位数还是150亿元。这些其实是剔除沪深300之后的另一批盘子相对较大的“小盘股”，基本素质还是不错的。买1手期指，价值是120万元，虽然保证金不到50万，但你完全可以不使用杠杆——假设你有120万元资金要在股市投资，则不需要买进其它的东西，只需要买进1手IC1706,就可以坐等7个月之后超越平均水平10%了。
现在开始到6月中旬，中证500的跌幅会不会达到10%？如果会，你一点损失也没有。如果不会，你将获得超额收益。无论会不会，你持有IC1706的收益率都将使得你超越95%以上公募基金经历和私募基金经理。明年上半年的最佳基金经理，你才是最棒的那5%里的一个。
至于风险，只要切记一点：不要加杠杆。
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