投资要点
一周市场表现：
本周医药生物板块全周下跌2.40%，沪深300指数上涨5.95%。
2014年以来医药板块指数上涨22.19%，列30个一级子行业29位。目前医药板块整体估值为38.05倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为218.41%，较前期明显回落。
行业观点：我们认为，虽然市场风格在短期内很难发生根本性的转变，但在持续大幅度落后指数之后，叠加年底基金排名考核拉升净值的需求，医药板块出现反弹和补涨的概率在增加，尤其是部分优质公司明年的估值水平已经具备了较高的安全边际和吸引力，即使短期弹性不足，股价也已进入底部区域，看重绝对收益的投资者可以考虑逐步布局。我们维持在年度策略中的观点，从2015年全年来看，医药板块的行业涨幅排名大概率要好于2014年，可能排在中上游水平。就具体时点而言，我们认为医药有望在二季度以后迎来新的投资机会，主要考虑三个方面的因素：1）一季报的出台，医药行业有可能在企业盈利角度重新获得比较优势；2）针对处方药行业负面政策预期的明朗；3）市场水位普遍提升之后，一直滞涨的医药板块存在行业轮动和补涨的需求。中线而言，继续看好年度策略中提出的三大主线，包括确定性成长，趋势性改善以及转型改革和产业资本主导下的投资机会，同时关注新股/次新股、新技术新模式、国企改革以及部分白马股超跌复苏的机会。短期内则建议关注具有盈利模式创新的医药商业子行业，以及医药电商领域的主题性投资机会。
推荐组合：12月份兴业医药的稳健配臵组合是：华东医药、新华医疗、恒瑞医药和恩华药业。积极进取组合是誉衡药业、京新药业、华海药业和瑞康医药。短期而言，建议配臵华东医药（明年业绩确定，股价超跌）、京新药业（明年内生增长最快的小市值医药股）、华海药业（业绩恢复性增长趋势明确）、恒瑞医药（创新药龙头），关注上海医药（低估值国企改革预期）等。
在医药商业领域，我们建议继续关注医药商业具有业务模式创新及较强执行力的个股（如嘉事堂、瑞康医药），而电商相关公司也可作为主题投资标的予以重视（如九州通、太安堂、一心堂、乐普医疗等）。此外，对于新华医疗、恩华药业、现代制药、海思科、北陆药业等我们继续中线看好，建议逢低配臵，或者等待股价压制因素消除后（比如完成增发等事件）积极配臵？风险提示：超市场预期的政策利空出台；如果种种原因导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。
