期货中国21、您有十几套自主研发的交易策略，请问这十几套策略的相关性如何？大约分为哪几个类别？
张毅：大约分为，防守震荡型策略，及进攻趋势型策略两大类。
期货中国22、您会不会持续开发一些新策略？您开发新策略的灵感主要来源于哪些方面？
张毅：目前我在公司就是主要负责研发这一块，接下来着手操作的一件事情就是组建美好交易策略库。开发新策略的灵感主要来自于三个方面：一、是来自于以前十几年主观交易理念、经验的积累。二、是来自于他人，比如大师的书籍，同行的分享交流等。三、是来自于生活中的感悟，一些想法。
期货中国23、您如何评价一个策略的优劣？一个策略符合怎样的标准，可以被称为是一个好策略？
张毅：这个前面有提过，评价一个策略首先要从立意上去考虑，这个策略的哲学思想是否是合理的。一个策略不可能从一诞生就是非常完善的，它需要在市场中不断调整，优化。而策略开始的哲学思想决定了其以后调整的空间大小。第二点要看策略的盈亏状况，这里的盈亏状况不是指在所有行情走势的情况下测试的结果，而是要看它在当时被设计所要求行情环境中的运行情况。第三点就要策略承载资金的能力，这个是在策略使用过程中得出数据。第四点，也是非常关键的一点，就是它与其它策略的搭配程度。比如说，如果它与其它大部分策略的相关性都很高，那么这个策略优异程度要大打折扣。因为你不可能仅靠一个策略去打天下。最关键是能够把各种不同特性的策略组合起来，取长补短形成一套交易系统。所以，没有最好的策略，只有更合适的策略组。
期货中国24、您有没有建立策略完善、策略调整、策略新陈代谢的机制？
张毅：策略完善、策略调整、策略新陈代谢的机制是程序化团队运作必然要做的事情，只是有的是自发进行，有的是制度化的，美好投资一直在完善这方面的机制，这一块正是我们研发的重中之重。
期货中国25、如今的期货市场已经进入资产管理时代，在这样的时代，草根赢家和草莽英雄是否还有发展空间？
张毅：我很赞同您说的现在期货市场已经进入资管时代的言论，但这仅仅也只是期货资管时代的初始阶段，目前还是有大量的散户前仆后继的涌入市场，怀揣着暴富梦想。所以主观交易的草根赢家，还有几年挥斥方遒的时间。但我建议，还是乘着这个难得的机会搭建自己的团队，完善风控体系与交易策略，这样可能会走的更远。顺便说句，我也是一个草根。
期货中国26、具备哪些素质、能力和资源的人，更容易在期货资产管理时代胜出？
张毅：这个要过10-20年后看，就像80年代初判断哪些民营、乡镇企业会成为现在的行业巨头，得走着瞧。哈哈
期货中国27、您目前是团队化运作，您的公司叫“美好投资”，请您说一说公司取名“美好投资”的主要寓意？
张毅：“美好投资”由两句话来形容：美好未来，投资现在。意思是复利增长就是投资要从现在开始，就是要我们致力于通过现在做合理正确的投资，为客户也为我们自己包括员工带来优质而美好的未来生活，早日实现财务自由。
期货中国28、请问您的团队现在有多少人组成？大约的分工是怎样的？
张毅：现在美好投资有14人组成，主要的团体有投委会、交易部、风控员及研发部。还有三个从事市场推广与对外联络对接这方面的工作。大体就是这个样子。
期货中国29、您觉得您的团队最大的优势是什么？目前来说，您的团队最需要突破的瓶颈是什么？
张毅：我认为美好团队的优势是：成员都是实战经验丰富，适应国内期货市场，团结向上，制度化、人性化。
目前的瓶颈是：怎样使团队跃升台阶，人员综合素质提高，管理水平提升。目前公司正在考虑设立一些教育专项资金，用以引导公司成员对自己感兴趣的方向进行培训教育。目前公司正处于质变的关键时刻，我也是求贤若渴，希望能有团队和个人能加入到美好投资，共同成长。
期货中国30、您的团队作为投顾刚刚运作了一款基金专户产品，这款产品目前的运行情况如何？您的团队还会运作更多基金产品吗？
张毅：美好华腾基金是美好投资尝试运行的第一只基金专户，美好投资旨在通过这只基金来摸索基金专户的道路。本质基金专户是9月9日上先运作，刚刚一个月左右（因为假期，实际交易日较少），目前净值在1附近徘徊。美好投资准备在今年年底推出第二只管理型的基金专户，敬请期待。如果基金专户业绩表现不俗的话，有望在明年再推出三至四只。
期货中国31、目前的期货产品以公募基金专户为主，程序化的产品在公募基金专户中所占的比例较大，就您看来，用程序化交易的模式运作基金产品的好处有哪些？
张毅：相对于主观交易，程序化交易更易于管理风险和回撤，而主观交易受管理者个人因素影响较大，有很多的不确定性。程序化交易，很多风险因素都可以量化管理，这样大大降低意外风险发生的可能性。而且程序化交易，所有的交易留痕都是完备的，如果要对历史进行分析，会非常方便，因为留痕显示的就是策略实实在在的体现，策略优化更加好做，而主观交易，很多地方有模糊性，是人为因素？还是策略因素？还是当时风险性事件突变，当时市场情况是什么样子，都不怎么好确定。当然还有一个好处就是，把自己解放出来，可以把精力放在其他地方。
我为什么选择程序化：
我刚才说了，在我离开交易所后，从事十几年的主观交易中，从日内短线交易改到中线交易，原因在于离开交易所后失去场内交易的优势。而在中线主观交易中逐渐发现在基本面的研究上，我们也不具备优势。在如此竞争激烈的行业以己之短攻敌所长必然不是一件聪明的事情。所以在主观交易中，慢慢的基本面就只成为辅助的手段了。尤其是在2000年后的五六年的时间的折腾当中，我们发现，在主观交易中经常需要在人性与系统之间的量化上左右取舍，那时我们已经有一些比较好的策略模型了，后来我们萌生了一个想法，既然基本面在交易决策中已经不是考量的主要因素，而人性的量化又成为制约交易的一大重要因素，干脆就把策略完全固化成为交易系统，这个时间用了一年左右。完成我们团队交易的一大重要转变，主观交易是以胜率为导向的，而我们转变后的程序量化交易，是以资金控制与资产配置为根本的。美好投资平均交易胜率大概在45%-60%之间，这在主观交易中使不可想象的。程序化其实是制定了规则，生产流程、工艺，能摒弃人性弱点，把交易理念严格执行，是靠遵守纪律最终获胜。另外程序化交易还有一个很大的好处，就是不用每天盯盘了，节约了大量的生产力，使人可以站在交易之外去审视自己的系统，带来更多思考的时间和空间。把大部分的时间投入到研发部门，因为在目前这个泛资管的年代，研发是公司发展的核心动力。
我的策略逻辑和取胜原理：
之前我曾经说过会介绍下美好投资的投资系统，接下来我就简单介绍下美好投资系统。我认为交易市场的本质是追逐价差的变化，交易行为等因素的模糊性使市场在某种程度上处于变化之中，也就是某种程度的无序性。这些无序性使的市场很难被主观预测。有这样的一句话：市场自己会说话，市场永远是对的，凡是轻视市场能力的人终究会吃亏。美好投资从运营以来，一直对市场存有足够的敬畏之心，我个人不认为，一个人或者团体能通过主观判断完全摸清市场的脉搏。所以美好投资的投资逻辑是不预判、随趋势、全品种。所谓不预判，就是我们不对单个品种、行业做预判，有人要问了，你们不判断，怎么赚钱？我来回答你，我们2008年没有预判到金融危机，却赚了306.24%,2010年棉花暴涨不经意间就来了，我们还是没有预判到，又赚了84.36%，原因是我们总是能站在涨跌的必经之路上，而且我们让盈利充分增长。没有判断到而赚到钱，这是多么美妙的事啊，和我2003年铜的大牛市判断到了，最终还是没赚到相比，还是不预判能赚到钱更令人惊喜，你们说是不是。 这里我们引入一个“间苗”概念，何谓“间苗”：就是始终去掉长势不好的禾苗，留下强壮的禾苗，长成抽穗，直至收获。实际交易中，通过美好投资系统把表现不好的品种及时去除，留下强势的品种，我们美好投资七年的历史业绩都是这么取得的，二是随趋势，像水一样跟随趋势去走。第三点就是全品种，我们把间苗的工作覆盖到期货市场全部品种，这样就避免了与行情失之交臂的遗憾。通过七年的实际交易，我们可以自豪的说只要有黑马行情在，我们都会有持仓在马背上。这周五我和南通化轻的人交流，看到我们的持仓有不少PTA，浮盈不少，说现在他们订货都订不到，很是羡慕，这就是不预判、随趋势、全品种的好处。我在从事程序化投资之前一直是做主观中线交易的，所以美好投资系统的主要盈利方向还是在市场趋势性行情上面。前面提过，当你的系统定下来主要盈利方向的时候，那么接下来要考虑的就是这个盈利方向所对应的最大风险是什么。投资市场和这个世界存在的其它事务一样，是一个正反平衡的统一点，既然你有一个主要的盈利方向，必然会存在与之对应的最大风险因素。
我们所有做交易的人都知道，趋势策略的最大敌人是什么？毫无疑问是震荡。我再问大家一个问题，这个市场中震荡的概率大还是出趋势的概率大？毫无疑问，震荡的概率较大，一个正常的市场，大部分的时间都是处于震荡中。那么问题就来了，在一个以趋势策略为主的系统中，如何减缓震荡行情带来的账户资金的回撤就成了主要的问题。主观交易的解决方法是靠模糊边界的主观判断来规避掉震荡行情，选择相对较为确定趋势行情范围，在这里面再去做资金管理。我是做程序化交易的，去掉主观判断这一块，我的解决方式是配上一部分的震荡策略和辅助择时策略。这些策略会在震荡行情当中持续盈利以对冲趋势性策略的亏损。说到策略配比，各类型的策略配比多少呢？资金该如何分配？这又是一个比较大的问题，大家感兴趣可以自己去研究一下。到这里其实只是解决了一小部分问题，如果只是这样，这个系统并不完善，因为你很可能会遇到这样一个问题，就是在你的投资标的这一年时间都没有出现过较为明显的趋势性行情，那么毫无疑问，这种追踪趋势的系统注定是要亏损的。这个问题怎么解决？有人要说，选择今年出趋势概率比较大的品种进行交易。对的，这种想法很好，但是在量化交易中，怎么去量化哪些品种趋势性机会较大?大家可以去研究下这个课题，其实从有交易开始，这个课题一直是所有交易者在研究的主要课题，但是从量化的角度来看，好像还没有什么确定性的好方法，即使有，知道的人多了，也就不那么有效了。这里面有个逻辑上的问题。我的做法是把这个问题转化一下，既然我不做主观判断，不知道哪几个品种出行情概率较大，我就不去选择品种。这就是我这个系统全品种概念，美好投资系统对市场所有的品种进行监控。这样只要市场出现趋势性的交易机会，都在我的系统投资范围之内。这样问题就被转化了，我们知道一个品种全年震荡的概率较大，但是整个市场所有品种全年都在震荡的概率就很小了，因为，资金是逐利的。这样做还有另外一个好处，就是能随着市场品种的丰富，你的投资系统承载资金的能力就会被放大。解决这两个大问题后，一个系统就基本上成型了，当然实际交易中还有很多其它问题，这需要慢慢的去完善。
策略与策略组合：
刚才我谈到了美好投资系统，其实也就是美好投资的策略组合方式。下面我再和大家交流下，投资策略的开发。首先摆在各位投资者眼前的一个问题就是：什么样的策略是一个好的策略。我记得去年十月份七禾网沈总来美好投资采访的时候曾经问过这个问题，这篇采访稿也有在网站登过，大家可以去看看。当时的标题叫“没有更好的策略，只有更适合的策略组”，这也是我目前的观点。我知道现在有一些研究量化程序化交易的同行经常会在一个策略上加载很多条件，把这个策略弄的很庞大，比如说，我刚才说的美好交易系统，有的人喜欢把所有趋势、震荡、择时以及风控资金管理等方面合到一起，写成一个巨无霸策略。这种思路背后的深层次动机是为了找到一种包打天下的“圣杯”策略。其实我个人观点以及实际经验来看这么做完全没有必要，因为在这个变化的市场中，不可能有一个系统能包打天下，也不可能靠一个策略成为永久的赢家。凡是看起来过于复杂臃肿的交易策略，其内部的漏洞也同样很多。类似如此巨无霸策略，有一个显而易见的弊端就是，一个交易周期结束后，如果你的系统表现很差，你很难去评估是哪里出现了问题，是趋势指令的原因还是震荡指令的原因，亦或是资金配比的问题，止损止盈的设置问题。（因为信号的结果来自于各条件指令综合的结果，回本溯源工作较难。）还有一个问题就是策略系统的优化调整较难实现，很容易造成条件间的冲突构成新的漏洞而没有察觉。而系统以策略组的形式存在，这些问题就比较好解决，我可以知道哪个信号是哪个策略组中的哪个子策略发出来的，我可以根据某些参数调整策略组的资金比例或子策略的资金比例等等。这是我对于上次采访内容，补充的一点。采访中，我谈到的另外四点是：一方面要从策略的立意上去考虑，这个立意指的是否有明确的盈利方向、风险特征是什么？以及这个策略属于哪个类型，在一个组合中的位置是大概是什么样的等等。第二个方面是要通过测试来观察其盈利与亏损状况。大家注意，盈利与亏损是分开来看的。你不能指望一个策略在不适合自己的市场中表现良好，然后就一个劲的调整参数，使得该策略在这段测试行情中表现优良，数据过度拟合是没有用的。你测试的应该是在符合其盈利特征（设计所要求的）的行情端中看其盈利运行状况，在不符合其盈利特征的市场中观察其风险特征。下面就要看看这个策略承载资金的能力，能承载资金较大的策略是相对而言较有意义的，当然这个还与策略同质化程度有关。最后一点是要放在策略组中考量，看其与其它搭配程度，如果这个策略与同类型的好几个策略的相关性都很高，那它在这个策略组中的意义就很低。综合来看，我认为只要是赢利点清晰，逻辑方面站得住脚，没有方向性错误的策略都是一个可以应用的策略。
下面来说说美好投资研发部对于一个策略的研发流程，研发部主要分为策略架构、策略开发以及风险评估三个部分。研究方法为：由策略架构者负责提出一个策略的原始思想逻辑——然后经研发部整体人员研究论证——逻辑清晰可由策略开放者协助程序员编写成初始程序——在样本内历史数据进行原始测试，优化策略参数，风险评估人员进行风险评估——通过样本内数据优化的成型策略再进行样本外原始数据测试再优化——进行一段时间模拟测试、观察策略特性（适用环境、进出场条件等等），是否与理论论证相同、风险再评估——进入实验账号进行最终实盘验证并风险评估、包括资金承载测试——进入美好策略库，作为待选策略。 好了，有关策略方面，暂时就说这么多吧，接下来，再说说策略组。有关系统的策略组合，我前面也说了很多，但是有一点大家要注意，上面说到系统的主要盈利方向定下来后，其主要的风险点也就存在，下面就要想办法用策略，用条件在堵住这些风险点。但是有一点请大家注意，如论你怎么完善，这个系统的风险特征还是存在的。只不过你把它发生的条件抬高了，使其并不容易在常见的市场中发生，从十年一遇到百年一遇。就像美投系统，它的盈利情况其实是与市场综合波动有关的，当市场综合波动达不到某一程度时就会出现不盈利，甚至亏损的情况。在现象上表现为全年市场全品种窄幅震荡。当然这种条件发生的概率很低，是百年一遇。
我的资金管理：
沈总出这些提纲都是投资者相当感兴趣的话题。我在今天演讲开头时提到，程序化量化的关键就是资金管理，可以这么说，资金管理的重要性是要高于策略的。大概的理念我来讲讲，给大家提供一个研究的思路，希望能对大家有所帮助、有所启发。大家还记的我说的美好投资系统平均胜率是多少吗？45%-60%，这么低的胜率却能保证每年盈利，这其中的原理是什么，大家肯定一猜就知道了。就是市场上面常说的“截断亏损、让利润奔跑”。另外在头寸及资金配比方面，从整个系统上面来说，有一个总的指标：一般公司自有账户最大风险度部超过60%，轧差头寸不超过+-30%。客户委托管理的资产，一般总头寸在40%以内，轧差头寸在20%左右。另外除此之外，组成系统的三大策略组会有一个初始资金分配比例。每个策略组的子策略会有一个初始资金分配比例，各个品种也有一个初始资金配比，然后针对盈亏情况做策略组、各子策略、各品种资金动态系数调整。还有对于相关品种上面做阶梯降低比例动作，对择时系统，则根据启动规则对应资金比例，也可根据规则增加资金使用系数。好了，有关美投系统的资金管理，我就说这么多，就不再往下细说了，希望大家谅解一下。
风险管理体系：
美好投资的风险管理系统，大家可能听说过，美好投资采用的是三级风控体系，最内层是美好投资子策略风控，包括各子策略止损，子策略资金管理等等；第二层是操作流程的控制，事中监控，同时，我们还有稽核岗位对每日账户持仓进行检查稽核。第三层的风控是一个总系统的资金管理体系。同时整个风控程序按时间轴划分体现在：事前风控、事中风控以及事后风控。事前风控是，系统信号在到达交易部下单之前，都会先经过美好投资投委会进行信号监控，这是为了防止出现错误信号，同时要监控策略组等的资金配比情况。然后到交易部的事中风控，交易部在交易过程中会对策略进行实时监控。另外，还对各账户的风险度进行实时风控。交易结束后风控部稽查岗会稽核检查各个风险点。
复利的魅力：
最后来讲一下复利，大家都知道复利是世界第八大奇迹，复利的力量很强大，可是很少有人真正去实践，为什么呢？我想可能是因为那过程太无聊了吧，但只有你真正理解了复利，才能奠定你交易的坚实基础。我们用自有资金组建的第一个基金专户—美好华腾就是想真正践行复利增长的，这是主要目的，展示作用是次要的，这个基金专户会做成永续型。讲一个段子：巴菲特做演讲。他问听众：上个世纪，道琼斯指数从66点涨到11497点（重复）。100年涨了174倍。你猜猜吧：平均每年的复合增长率是多少？好多人回答： 30％！65％！当然，他们都答错了。巴菲特说：只有5.3%!一个小数字，只要年复一年地复合增长，就很可怕！这就是复利增长！ 美好投资在过去七年中取得了超过60%的年复合增长率，这是市场给的，比较粗放，我们在不断精细完善当中，我们可回旋的空间很大。美好投资的理念是“活着、复利、时间、美好”，活着就是首先是要尽量保全自己，市场是从来不缺机会的，然后通过时间的积淀，达到复利增长，最终实现美好而优质的生活！历史上，我们为自己、客户、员工带来价值，未来我们将继续创造更大的价值！美好未来，投资现在！谢谢大家！
