最早推出有桩租车并于去年试水共享单车的永安行IPO申请日前已通过审核。凭借着在2016年下半年开展的无桩共享单车业务，永安行被称为“共享单车第一股”。不过，在共享单车盈利模式尚且存疑的背景下，永安行赚钱靠的还是跟政府合作的无桩公共自行车业务。此外，公司A轮融资先是宣布完成而后突然中止，这一急刹车也引来了发审委的询问。
永安行核心业务是有桩自行车
与摩拜、ofo等用户付费的无桩共享单车不同，永安行收入来源主要集中在政府付费投资的有桩公共自行车领域。
资料显示，永安行成立于2010年，2013年完成股改。公司主营公共自行车系统研发、销售、建设、运营。目前来看，公司主要有四项业务，即销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费的共享单车业务和骑旅业务。其中，系统运营服务是公司的核心业务，其营收占公司营收总额超六成。其次是销售公共自行车系统业务，占比也达到三成。这两项的收入合计占比超98%。
对此，有市场人士评论，永安行的盈利，其实吃的是有桩单车的政府饭。比如跟某地方政府签约，帮你建多少桩，投入多少自行车，然后政府付款。其弊端是，政府审批流程长，且地点比较固定以及办卡比较麻烦等问题，导致用户体验下降。
无桩共享单车盈利模式存风险
在特别风险提示中，永安行提示了三大风险：首先是用户付费无桩共享单车模式对发行人未来业务影响的风险；其次是政策支持持续性的风险；第三是物价大幅上升导致系统运营服务类项目成本增加的风险。在永安行提示的三大风险中，其实质是共享单车的盈利模式之争。
永安行在招股书中试图对共享单车的两种模式进行定位，传统的政府投资有桩系统模式为一项基础民生服务，而新兴的用户付费无桩模式为一种商业化补充，后者兴起并无法取代基础民生服务的需求。其指出，无桩共享单车出现时间短，多为创业企业，多处于早期投资阶段，尚未形成稳定盈利模式。社会各界对无桩共享单车无序竞争、投放过度等问题出现争议，持续性和发展方向尚有不确定性。
公司提出预警，倘若因经营模式探索不成功、商业环境变化、投资环境变化等，不排除出现共享单车业务停滞。
与八大机构中止合作引来询问
在共享单车摩拜单车和ofo的激烈竞争中，永安行凭借着在2016年下半年开展的无桩共享单车业务布局上市，被称为“共享单车第一股”。引起市场高度关注的则是，该公司A轮融资先是宣布完成而后突然中止。
2月28日，共享单车“永安行”正式与芝麻信用达成合作，在绑定身份信息后，只要芝麻信用分超过600，就可以“无押金”租车。同步公布的，还有永安行A轮融资消息，投资方包括蚂蚁金服、深创投等。但还不到一个月，3月24日挂出的招股书显示，永安行中止了蚂蚁金服等投资旗下公司。据公告透露，管理层认为无桩共享单车业务未来发展前景看好，但近日社会上存在部分对无桩共享单车投放和运营管理的异议。公司与上述投资机构再次协商，各方同意放缓进度，终止上述投资，并签订《终止协议》。
围绕着与八大机构先合作后中止的急刹车，发审委对永安行提出询问，要求其进一步说明发行人与八家机构决定加大对无桩共享单车业务领域的投资而后又决定中止的原因和合理性，未来在该领域的发展规划等等。
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