在截至4月13日的一周内，美联储资产负债表增加了279亿美元，创下8.965万亿美元的新纪录，比3月份的最高点增加了约30亿美元。
自美联储3月加息之后，随着美国新通胀数据的爆棚，美联储官员们的鹰派声音也越来越嘹亮，市场预计美联储5月将会加息50个基点，并会给出削减资产负债表的具体规模与时间表，但令人大跌眼镜的是，在美联储官员的一片激进加息声音中，美联储的资产负债表却不降反增。
按计划，美联储3月开始Taper，3月底QE就已经正式停止，但事实却是美联储又在继续扩表，为何如此呢？
这是因为美债连续遭到抛盘，导致美债收益率持续飙升，而且2/10年期国债收益率一度出现了倒挂，美国经济衰退信号再现，因此美联储要被动调整利率曲线，只能增加资产负债表，这也意味着美联储的加息与缩表具有非常大的危险性。
美债收益率的飙升，不仅意味着市场抛售的汹涌，更重要的是这将直接威胁美国的债务体系，而在美债的身后是一个无比庞大的债务衍生体系，美国就是依靠这个体系向全球转嫁债务的，一旦这个体系再次暴雷，美国经济将直接开启危机大门，因此美联储不得不被动再次增加资产负债表，而这恰恰说明美国的债务货币化出了大问题。
原本在美联储货币政策常态化的预期下，美债就遭到了市场抛售，而美欧对俄的长臂管辖则让各国对美元的外汇储备安全感到不寒而栗，加速了国际投资者抛售美债的进程，推动了美债收益率持续飙升。
截止4月19日，美国10年期美债收益率已升至2.943%，创2018年12月以来新高，而19日盘中10年期美债收益率一度突破3%。若不是美联储在暗中护盘，美债收益率不仅扩张幅度更大，而且短期与长期国债收益率也会持续倒挂，这将使美股与美国经济的前景都非常不妙。
目前美国股市抗跌主要是流动性依然有增无减的结果，但通胀的恶化会让这样的流动性增长变成经济的噩梦。虽然美国股市还努力维持着高位，但事实上这就是在维护一个金融泡沫，就是在维护一个货币黑洞，美股因流动性的再增长甚至还可能拉拉高，但这除了制造多头陷阱之外，已看不到投资的真正意义。
美联储的官员们一面强调5月将扩大加息幅度，一面明鹰暗鸽再次扩张资产负债表，这是非常危险的行为，美联储利用加息预期来引导通胀下行的策略不仅会失效，还可能进一步刺激通胀，同时还将继续刺激美股等资产泡沫，这会令美国的潜在金融与经济风险不断走高。
事实表明美联储的货币常态化已经与美国的高通胀、高负债及资产泡沫之间形成了尖锐矛盾，形成了死循环，一旦美联储真的走向货币常态化，不仅债券市场的风险会快速攀升，美股也将承受难以想象的压力，若美债与美股遭遇双杀，则美国金融与经济就会在连锁反应中倒下，这就是美联储货币政策常态化所面临的现实。
美联储的紧货币实际上已经晚了，在通胀与资产泡沫之间美联储已难兼顾，要么是控制流动性导致债市与股市走向危局，要么是放纵通胀上行冲击经济，因此美联储的货币政策已经失调了，这对美国经济而言无疑是危险的。
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