解读考量基金的一个重要风险指标：最大回撤率

人人都知道，投资有风险。风险自然是可怕的，但是如果能把风险量化，投资人做选择时就能更好的作出判断。

今天我们就来聊聊考量基金的重要风险评估指标之一——最大回撤率。回撤，我们可以理解为下跌。
最大回撤，映射到基金层面，就是指在某一段时期内，产品净值在尚未达到新高时，从当前最高点回落到最低点的最大跌幅。为什么说回撤的程度能间接判断一只基金的好坏呢？请看下面一组数据：

现有基金A和B，假设它们的初始净值都为1元。基金A去年跌了20%，跌后净值为0.8元。基金B去年跌50%，跌后净值为0.5元。他们今年分别要涨多少，才能让净值回归1元呢？答案很简单，基金A上涨25%即可，而基金B要上涨100%。

基金B的跌幅仅为基金A的2.5倍，而上涨时却需要4倍的努力才能和基金A一样回归水面。由此可见，跌很容易，而涨比跌难得多。很多时候，投资就像是逆水行舟，不进则退。所以，回撤越小的基金越抗跌，就好像船在漂流时，遇到逆水能抛锚锚定位置，不退或少退。因此，它前行时修复净值的速度也更快，也意味着能更快回本，更快赚钱。

如果仅仅只讲回撤，大家或许仍然觉得抽象。
接下来，让我们看看回撤的测量指标——Calmar ratio（下称“卡玛比率”）。
卡玛比率，描述的是收益和最大回撤之间的关系。它的计算方法是，卡玛比率=年化收益率/历史最大回撤。也就是投资者承受每单位回撤能够得到的收益率水平。换句话说，卡玛比越高，说明基金承受单位损失获得的回报越高，该基金的性价比也越高。
所以，参考卡玛比率，能帮助投资人更好的筛选基金。一般来说，如果不考虑其他因素的话，卡玛比率大于1的基金就算是很不错的了。

不论是上述的例子还是卡玛比率都告诉我们，控制回撤是考量一只基金风险控制或者成败的重要指标。
长期来看，只会一味进攻却不关注回撤的基金并不能带来稳定的回报。很多时候，投资就像是苦行僧的修炼，一只优秀的基金往往回撤小，积少成多获得了长跑冠军。
那么如何才能控制回撤呢？其中一条最有效的方法就是，对冲。对冲就是既做多，也做空。通过对冲的手段把风险控制在可控范围之内，为基金日后取得优异的成绩奠定基础。