基建投资成为近期市场的一个热点话题。
2021年12月中央经济会议明确提出,2022年经济工作要“稳字当头、稳中求进”,以应对需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力,对稳增长的态度明显加码。
这是继2014年和2018年底后,国家重提“以经济建设为中心”。
而长期以来,我国基建作为逆周期调节工具,是托底经济的重要工具之一,在目前经济压力增大的预期下,政府对于基建项目的需求有所提升。
从最近的政策看,通过新老基建投资来带动经济的增长和转型升级,会是国家接下来一段时间的大方向。这也带火了一个词,那就是“新基建”。
因此本文将重点讨论以下三个问题:基建投资和经济增长的关系、新老基建到底有什么区别以及普通人能从中发掘出怎样的投资机会?
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01基建投资和经济增长的关系
我们常说的经济增长,主要是指GDP的增长,众所周知,GDP增长的背后靠三大马车拉动:消费、投资和出口。
消费,就是指人们平时的“衣食住行”需求,由于受疫情影响,人们减少了外出聚会的次数,餐饮、旅游等服务消费行业需求;
出口,就是指把中国的商品出口到国外,为了防止疫情传播,一部分对外交通被阻断,这也会导致对外出口会比平时有所下降。
所以相对而言,在当下这个时点,投资的地位就显得愈发重要。GDP中的投资,和我们说的股票基金“投资”不同,主要指“固定资产投资”。
固定资产投资分为两大块:房地产投资和基建投资。
对于房地产,根据国家的调控政策,房地产市场这几年都是以平稳发展为主,政府不会选择靠房地产拉动经济;
而基建投资,过去一直是拉动国内GDP增长的主要方式。
基建投资对经济的拉动作用,主要体现在对上下游产业(比如钢筋、水泥等)的需求刺激,以及直接提供就业岗位;
另一方面,也能通过基建本身来间接促进经济发展,比如路修好了,可以提升物流效率,增加偏远地区的农民收入,刺激消费。
基建投资分为好几个类别:狭义上有我们俗称的铁公鸡(铁路、能源、机场等)、能源、通信等;广义上则包括教育、科技、体育、文化等社会性的基础设施。
而现在比较火热的新型基础设施建设,简称“新基建”,就是指科技端的基础设施建设。
“新基建”的新,主要体现在投资方向上,以信息化、数字化等方面的新兴行业为主,具体包括以下7个行业——
5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。
02 新老基建之间的区别
其实,新基建并不是一个新概念,在2018年年底召开的中央经济工作会议,就明确了5G、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设的定位。
新基建与传统基建都具有公共性、通用性、基础性,需要政府在规划布局、政策引领等方面发挥应有作用。
比起传统基建,新基建的技术性、专业性以及市场不确定性相对较强,需要更加有效地发挥各方合力、集聚创新智慧。
在过去传统基建的拉动下,确实有效提振了中国经济,但是也产生了一些副作用。
比如说:房价的快速上涨、产能过剩以及创新不足。
早在2017年召开的“十九大”会议上,就已明确提出要从“追求经济增长的速度,变成追求经济增长的质量”。
这就意味着,过去靠传统基建投资拉动经济增长的方式,会慢慢地减少;而通过调整经济结构,由科技创新带动高质量的经济发展,会成为未来的趋势。
从这两年的政策情况看,我们国家对科技创新也是越来越重视了。
03 基建里的投资机会
从板块投资的角度上讲,今年新老基建均有较好投资机会。
对于传统基建而言,“稳增长稳就业”的需求加强,逆周期调节持续加码,积极财政政策持续发力,货币环境维持宽松,今年基建投资增速有望实现较大幅度的回升。
传统基建板块当前估值在比较便宜的位置,基金持仓也处于长期历史低位,政策催化下板块估值有望得到修复,目前具备较好的配置价值。
而新基建符合经济转型的方向,长期趋势向好。
但新基建涉及的科技板块在之前已经有所表现,在部分标的估值较高的背景下,短期而言更需要考虑投资的性价比。同时新基建涉及领域比较多,投资方面需要更加关注细分行业和具体标的。
目前,中国传统基础设施建设与发达国家相比仍有较大差距:中国城镇化率约65%,而发达国家基本超80%;铁路密度和公路密度均低于日本和美国。
城镇化及城市群建设对于高铁轨交的需求较大,因此在交通市政基建仍然具有很大的提升空间。另外,学校、医院等民生基建也是市政投资的重要增量。
未来,中国基建投资仍有持续增长空间。
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