“讨论完效益问题后，我们应该继续探讨公司的效率问题。显然，这家公司在效率方面也明显落后于竞争对手，其总资产周转率仅为0.45，而竞争对手为0.7。那么，是什么原因导致了这种情况呢？”
首先，我们需要考虑我们的分析思路是什么，即我们想要了解为何这家公司的总资产周转率低于竞争对手。
首先了解这家公司拥有哪些资产最多，
其次，了解这些资产的周转率如何。
首先，我们需要确定该公司拥有哪些资产最多，我们可以通过什么方法来回答这个问题？
回想一下我们之前讨论过的内容，我们可以利用资产负债表的同行分析来了解企业的资产结构。通过资产负债表的同行分析，我们可以了解资产的组成情况。
有了这个了解之后，我们可以识别出该公司金额最大的那些资产，进而找出是哪些资产导致了该公司总资产周转率低于竞争对手，并思考其中的原因。
因为总资产周转率实际上是各项资产周转率的加权平均，而这些权重实际上代表了资产在总资产中所占比重，所以我们的第一步是需要确定资产的结构是怎样的。
首先进行了一个简单的图形分析。
通过同行分析，我们很容易可以看到，这家公司的固定资产占总资产的比例为65%，与我们的预期非常一致。这种情况在竞争对手的报表上同样出现，固定资产占总资产的比例为70%。
显然，这与该行业重视固定资产的特点非常一致。
除了固定资产之外，我们进一步考察这个行业的其他资产情况。我们发现存货比较多，两家公司的存货占总资产的比例大约为10%至11%左右。
此外，还有一些应收款项。
仅仅这三项资产总和，就已经占到了总资产的80%以上。
因此，只要我们能够理解为什么这两个公司之间的这三项资产的周转率存在差异，我们就能够找到导致总资产周转率差异的原因。
接下来我们的讨论将集中在这三项资产上。
首先，让我们来看看金额最大的固定资产。
在我们的公司中，固定资产的综合周转率为0.7，而竞争对手的数字明显高于此。
为什么我们公司的固定资产周转率较低呢？
事实上，我们刚才看到的固定资产实际上由两部分组成，
一部分是已建成的固定资产，
另一部分是正在建设中的项目，也称为在建工程。
让我们来分析一下这两家公司在这个项目上的基本结构，我们会发现我们公司的固定资产中，
占总资产的28%实际上是属于在建工程，
而竞争对手的在建工程占总资产的14%。
显然，被分析公司正在进行的项目远远超过竞争对手。
我们知道这些在建的固定资产尚未投入使用，因此实际上无法为公司带来收入。
尽管在建工程也属于固定资产项目中，然而，事实上它们并没有真正的周转。这就说明了为什么我们公司的固定资产周转率落后于竞争对手的一个重要原因，即我们有更多的在建项目，而这些在建项目实际上并不能产生收入。
在了解了它的固定资产的周转率之后，我们在接下来看刚才我们说的第二个最大的项目是存货。我们发现这家公司的存货的周转率也落后于竞争对手，这是为什么？
通过分析存货的构成，我们可以发现该公司与竞争对手存在一些区别。特别是在存货的构成中，我们注意到该公司的主要存货不是产成品，而是原材料。
此外，相较于前一年，该公司的原材料数量大幅增长了4亿。这表明该公司正在囤积原材料，而我们可以推测出这是因为该行业的原材料相对短缺，导致其价格一直处于上涨状态。
我们可以理解为什么该公司要囤积原材料。
然而，这种囤积带来的问题是什么呢？
问题就是这些原材料并没有创造收入，因此它们降低了整个存货的周转率。
这就解释了为什么该公司的存货周转率相对竞争对手较低，主要是由于囤积原材料的行为所致。
对公司的总资产周转率影响并不会太大，主要是应收账款的周转率。
可以看到，尽管该公司的应收账款周转率并不低，达到了6点多，但相对于竞争对手的9点多还存在明显差距。
这方面可能存在一些影响因素，比如公司规模较大，需要面对更大的市场，因此可能采取更宽松的赊销政策。
另外，这家公司的产品线可能比较丰富，需要面对更多元化的市场，这也可能与其较多的应收账款和相对较低的周转率有关。
那么这些较多的应收账款和较低的周转率是否会给公司带来更大的风险呢？
我们可以看一下该公司应收账款的账龄构成。
发现在2004年，该公司约85%的应收账款是一年以内的。
从这个角度来看，整体上来看，该公司的应收账款可能还相对安全。
这是我们对公司周转率的一些分析。
发现这家企业在效率方面明显落后竞争对手的原因有几个。
首先，该企业有较多正在进行的在建项目，并处于快速扩张阶段。
另一方面，该公司采取了囤积原材料的策略，导致存货周转率较低。
这可能是导致资产周转率低于竞争对手的两个最重要原因之一。在这方面，我们可以初步推断一下可能的原因。
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