拼多多是一个专注于C2M（Customer-to-Manufacturer，用户直连制造）拼团购物的第三方社交电商平台，平台以“好货不贵”为运营理念，为消费者提供补贴折扣大牌商品、原产地农产品、工厂产品和新品牌商品等。拼多多作为移动互联网的拼购社交电商平台，以开创的社交拼团为核心模式，专注于服务中国广大的普通消费者。成立短短3年，拼多多就在电商界做到了与京东阿里并肩的位置。
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偿债能力分析
偿债能力是企业能够用其资产偿还到期债务的能力。相关指标有流动比率、速动比率、资产负债率。拼多多2017—2021年偿债能力指标见表1。
流动比率反映公司流动资产对流动负债的保障程度。一般来说，流动比率越大，说明企业的短期偿债能力越强。不同行业、不同类型的公司，所对应的流动比率的标准会有所不同。对于轻资产的电商零售业来说，其流动比率应维系在1.5左右。2017—2021年拼多多的流动比率基本处于稳定增长走势，只有2019年和2021年略微下降。从速动比率变化趋势来看，近5年来拼多多的速动比率都高于1，这说明其流动资产的变现能力较强，表明其短期偿债能力较强。从资产负债率来看，2018—2021年拼多多资产负债率维持在0.56～0.68之间。一般来说，企业的资产负债率维持在 0.4～0.6较安全，可见近年来拼多多的资产负债率基本处于安全范围。同时，拼多多的负债项目中流动负债的占比较大，说明企业的长期偿债能力较好。
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营运能力分析
运营能力是指公司在市场环境的限制下，通过内部人力和生产资源的组合配置实现其财务目标的能力，相关指标包括应收账款周转率与总资产周转率。拼多多2017—2021年营运能力指标见表2。
应收账款周转率的高低反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。根据表2数据，拼多多2017—2021年各年的应收账款周转率都较高，且整体呈稳步上升态势。2018年和2021年应收账款周转率的大幅增长主要是由于收入的大幅增长，且远远超过应收账款的增长。总资产周转率越高，总资产的利用效率越好，其结果将提高企业的偿付能力和盈利能力。2017—2021年，拼多多的总资产周转率由0.23上升至0.55，总体来说，拼多多的资产利用效率逐渐提高，资产赚取收入的能力逐渐增强。
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盈利能力分析
盈利能力是指企业的获利能力，只有获得更多利润，才能支持企业更快更好地发展。与盈利能力相关的指标包括销售毛利率和销售净利率。拼多多2017—2021年盈利能力指标见表3。
2017—2021年，拼多多的销售毛利率在58%～79%浮动，整体表现较好。近年来拼多多的营业收入持续增长，而相应的业务成本则较低，从而保持了较高的毛利润。拼多多的销售净利率在2018年突降至最低值-78.49%，这是巨额的销售费用和管理费用造成的。随着拼多多逐渐调整战略，营销费用得以控制，销售净利率开始缓慢增长并最终在2021年实现由负转正。由此可见，拼多多的盈利能力还有很大的提升空间。
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发展能力分析
发展能力是指企业持续发展下去的潜在能力，相关指标有营业收入增长率、总资产增长率和净利润增长率。拼多多2017—2021年发展能力指标见表4。
拼多多的营业收入一直保持上涨的状态，说明拼多多的销售经营能力较强。但从数据来看，2020年、2021年这两年的营业收入增长率较前面几年跌落较多，说明拼多多营业收入增长态势不比几年前。同样，拼多多的总资产也在逐年增长，但增长的速度总体趋缓。而拼多多净利润增长率起伏较大，且在2021年之前一直亏损，其原因主要在于费用过大，损伤了企业的发展能力。2021年，拼多多调整营销策略，企业盈利状况得以改善，净利润增长率上升至208.2%，企业净利润也由负转正。总的来说，拼多多的发展能力较好。
原文引用：
[1]石昊,朱建永.哈佛框架下对拼多多的财务分析[J].财务管理研究,2023(10):46-51.
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