第一章 财务管理概论
1、企业的目标（本书观点）：企业价值最大化（P6）
优点：考虑了时间价值，考虑了风险与报酬的关系，避免了短期行为
意义：扩大了考虑问题的范围，注重在企业发展中考虑各方利益关系，更符合目前我国国情
第二章 财务报表分析
1、短期偿债能力
（1）营运资本（P40）
营运资本 = 流动资产 - 流动负债
（2）流动比率（P41）
流动比率 = 流动资产 / 流动负债
（参考值为2）
（3）速动比率（P41）
速动比率 = 速动资产 / 流动负债
= （流动资产 - 存货 - 待摊费用） / 流动负债
（参考值为1）
2、长期偿债能力
（1）资产负债率（P42）
资产负债率 =（负债总额 / 资产总额）* 100%
（2）权益乘数（P43）
权益乘数 =（资产总额 / 所有者权益总额）* 100%
= 1 / 权益比率
= 1 /（ 1 - 资产负债率）
3、营运能力分析
（1）总资产周转率（P44）
总资产周转率 = 销售收入总额 / 平均资产总额
（2）流动资产周转率（P45）
流动资产周转率 = 营业收入净额 / 平均流动资产余额
（3）应收账款周转率（P45）
应收账款周转率 = 营业收入净额 / 平均应收帐款净额
（4）存货周转率（P45）
存货周转率 = 营业成本 / 平均存货净额
4、盈利能力分析
（1）销售净利率（P46）
销售净利率 = 税后净利 / 销售收入净额
（2）总资产报酬率（总资产收益率，ROA）（P46）
总资产报酬率 = 息前税前利润 / 平均总资产
=（税后净利 + 净利息费用）/ 平均资产总额 * 100%
（3）净资产收益率（权益资本收益率，ROE）（P47）
净资产利润率 = 税后净利 / 平均所有者权益 *100%
5、杜邦分析法（P53-54）
第三章 财务预算与控制
1、销售百分比法（P67）
（1）使用此方法的原因
资金需要量还与企业生产经营规模密切相关，生产规模扩大，销售数量增加，会引起资金需求量增加；反之，则会使资金需求量减少。
（2）前提假设
① 企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系；
② 假定这种比例最优且在未来维持不变。
（3）基本步骤
① 确定资产负债表项目与销售百分比
② 确定预测期的销售额
③ 计算预测期资产负债表各项目
④ 预测留存收益增加额
⑤ 计算外部资金需求量
第四章 货币时间价值与证券估价
1、名义利率与有效年利率（P90）
2、终值与现值
（1）终值（P91）
（2）现值（P92）
3、年金
（1）普通年金（后付年金）终值（P93）
（2）普通年金（后付年金）现值（P94）
（3）先付年金终值（P95）
（4）先付年金现值（P95）
（5）永续年金（P96）
4、债券
（1）内含价值
证券投资所带来的未来现金流量的现值
（2）债券估价的基本模型（P96）
（3）影响债券价值的因素
① 未来现金流量：未来NCF越高，债券价值越高
② 所要求的必要报酬率（市场利率）：所要求的报酬率越高，债券价值越低
Ⅰ.市场利率＝票面利率，债券价值＝面值
Ⅱ.市场利率＞票面利率，债券价值＜面值
Ⅲ.市场利率＜票面利率，债券价值＞面值
③ 债券期限：债券期限越短，债券价值越接近于面值
Ⅰ.所要求的报酬率=票面利率时，债券期限对债券价值没有影响；
Ⅱ.随着到期日的接近和缩短，债券价值逐渐接近其面值；
Ⅲ.短期债券对必要报酬率的变化没有长期债券敏感。
④ 付息频率
Ⅰ.市场利率＞票面利率（折价出售），付息频率越快，债券价值越低
Ⅱ.市场利率＜票面利率（溢价出售），付息频率越快，债券价值越高
（4）债券的收益率（债券的内含报酬率IRR）
① 平价购买，每年付息IRR=票面利率
② 溢价购买，每年付息IRR<票面利率
③ 折价购买，每年付息IRR>票面利率
5、股票
（1）零增长股票价值（P101）
（2）固定增长股票价值（P101）
（r：折现率；g：股利增长率；r必须大于g）
第五章 风险与报酬
1、多期平均收益率
（1）简单算术平均数（P108）
（2）几何算术平均数（P108）
2、期望收益率（P109）
3、单个资产风险的计量
（1）标准离差系数（P108）
标准离差系数 = 标准差 / 期望收益率
（2）单一资产的风险（P109）
4、经营风险
（1）概念（P109）
不考虑企业负债融资的情况下，由于企业经营中各种因素的波动导致企业息税前利润波动的风险
（2）放大效应的来源（P109）
固定成本
5、息税前利润（P109）
息税前利润= 销售量*（单位售价- 单位变动成本）- 固定成本
EBIT = Q *（P – VC）- FC
6、经营杠杆
（1）概念（P110）
由于企业经营中固定成本的存在，销售费用的变动引起息税前利润的变动
（2）计算公式（P110）
7、财务风险
（1）概念（P109）
企业存在负债情况下，息税前利润波动导致的股东收益波动的风险
（2）放大效应的来源（P112）
固定利息
8、财务杠杆
（1）概念（P112）
衡量负债经营对每股收益波动的放大效应
（2）计算公式（P112）
9、总杠杆
（1）概念（P113）
销售变动导致的每股收益产生的更大变动
（2）计算公式（P113）
（无优先股时去掉）
10、资产组合的收益与风险（P113-114）
（1）资产组合的收益：加权
（2）资产组合的风险：非加权
11、系统风险与非系统风险
（1）系统风险（P116）
通过资产组合不能够被分散掉的风险，是由影响所有公司的因素引起的风险
（2）非系统风险（P116）
通过资产组合可以被分散掉的风险，是由影响个别公司的特有事件造成的风险
（3）资产总风险（P116）
某种资产的总风险（方差）= 在组合中的协方差（系统风险）+ 被分散掉的方差（非系统风险）
12、资本资产定价模型
（1）资产组合的有效集
给定风险水平条件下具有最大预期报酬，或在给定预期报酬条件下具有最小风险水平的资产组合集；
（2）资产组合的有效边界
投资者可承受风险水平，投资者期望的预期报酬
（3）β系数的计算
（4）资本资产定价模型的基本公式
（5）证券市场曲线
第六章 投资管理
1、净现值法（P129）
（1）计算
①初始投资一次建成
②初始投资非一次建成
（2）决策规则
①独立的投资项目：净现值>0项目可行；反之不可行
②互斥项目：净现值>0中最大的投资项目
（3）优点
①考虑了货币时间价值，并能反映预计投资收益具体金额的现值
②考虑了投资风险的影响
③与股东财富最大化的目标直接联系
（4）缺点
①只能反映投资项目增值的总额，不能反映投资项目本身的增值能力
②对净现值影响很大的折现率确定比较困难
2、现值指数法（含义）（P131）
投资项目未来现金流入的现值与初始投资额的现值之比，反映投入1元初始投资所获得的未来现金流入现值
3、内含报酬率法（含义）（P132）
使投资项目净现值等于0时的折现率
4、现金流量的估算（例题参考P139例6-10）（P138-P139）
（1）计算公式
①不考虑所得税的经营净现金流量
经营净现金流量 = 经营现金流入 – 经营现金流出
= 经营现金流入 – 付现成本
= 利润 + 折旧
②考虑所得税的经营净现金流量
经营净现金流量 = 经营现金流入 – 经营现金流出 – 所得税
= 经营现金流入 – 付现成本 -（经营现金流入 – 付现成本 – 折旧费）* 所得税税率
= 净利润 + 折旧费
（2）现金流量估算中应注意的问题
①初始投资额一般假定在期初一次投出；
②经营期现金流一般假定发生在期末；
③固定资产折旧的考虑；
④所得税的考虑；
⑤项目终了垫付的流动资金的回收；
⑥项目终了固定资产残值的回收。
5、设备更新决策（P146）
（1）特点
①设备更换不改变生产能力，不增加实质性相关营业现金流入，只需要比较相关现金流出。
②新旧设备使用年限相等，可比较现金流出总额。
（2）计算
营业NCF＝收入－付现成本－所得税
＝净利润＋折旧
＝收入（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T
6、年限不等时设备更新决策（P147）
（1）特点
①新旧设备使用年限不等，现金流出总额不可比。
②决策的标准是比较各方案的年平均成本，即年平均现金流出现值。
（2）方法
最小公倍数法、年平均成本法
第七章 投资管理
1、主要种类
（1）股东权益融资（吸收直接投资、发行普通股、留存收益、优先股）
（2）长期负债融资（长期借款、公司债券）
（3）租赁融资
2、吸收直接投资的优缺点（P157）
（1）优点
①能够快速形成生产能力
②容易进行信息沟通
③吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低
④属于股权资本，能提升企业的资信和借款能力
⑤财务风险较低
（2）缺点
①企业控制权集中，不利于企业治理
②不利于产权交易
③资本成本较高
3、发行普通股的优缺点（P161）
（1）优点
①无到期日，不用偿还本金
②没有固定的股利负担
③增强公司举债能力
④由于可以保值而容易吸收资金
（2）缺点
①资本成本较高
②以普通股筹资会增加新股东，可能会分散现有股东对公司的控制权
③增发新股，可能引起股票价格的变动
4、留存收益融资的优缺点（P162）
（1）优点
①不用发生筹资费用
②维持公司的控制权分布
（2）缺点
①融资数量有限
②积累速度较慢
5、发行优先股的优缺点（P164）
（1）优点
①没有固定到期日，不用偿还本金
②股利支付既固定，又具有一定弹性
③不影响普通股股东的控制权
④具有财务杠杆作用
⑤降低负债比例，增强举债基础
⑥有利于兼并谈判的成功
（2）缺点
①融资成本较高，低于普通股高于债券
②如果公司不能获取超过优先股股息的报酬，就会降低普通股每股收益
③发行优先股可能会给公司的经营发展造成一定的限制
④发行优先股可能会引起一些有关控制和所有权的问题
⑤制约因素较多
⑥可能形成较重财务负担
6、发行长期借款的优缺点（P167）
（1）优点
①筹资速度快，借款成本低
②借款弹性大
③长期借款可发挥财务杠杆作用
（2）缺点
①限制条件较多
②筹资数量有限
7、发行公司债券的优缺点（P171）
（1）优点
①融资成本低
②可利用财务杠杆
③保障股东控制权
④融资具有灵活性
（2）缺点
①财务风险较高
②限制条件较多
③筹资数量有限
8、发行租赁融资的优缺点
（1）优点
①融资与融物于一体，使企业能迅速获得所需资产；
②限制条件较少；
③可避免设备陈旧过时的风险；
④税收筹划
（2）缺点
①成本较高
②支付固定的租金
③设备残值的损失
第八章 资本成本与资本结构
1、综合资本成本的估算（P179）
（1）计算公式
（Kw：综合资本；Kj：第j种个别资本成本；Wj：第j种个别资本占全部资本的比重/权数）
（2）确定的原则
①账面价值
②市场价值
③目标筹资结构
2、资本结构
（1）基本含义
企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果
（2）种类
①资本的权属结构：股权资本、债权资本
资本的权属结构涉及企业及其所有者和债权人的利益和风险。
②资本的期限结构：长期资本、短期资本
资本的期限结构涉及企业一定时期的利益和风险，并可能影响企业所有者和债权人的利益和风险。
（3）意义
①合理安排债务资本的比例可以降低企业的综合资本成本率；
②合理安排债务资本的比例可以获得财务杠杆利益；
③合理安排债务资本的比例可以增加企业价值。
企业总价值V=债务资本的市场价值B+股权资本的市场价值S
3、每股收益无差别点分析法（P188）
（1）无优先股
（2）有优先股
第九章 营运资金管理
1、企业现金管理的目标（P200）
在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以保证企业经营活动的现金需要
2、企业持有现金的动机（P200）
交易性动机、预防性动机、投机性动机
3、企业持有现金的成本（P201）
基本四种：机会成本、管理成本、短缺成本、交易成本
成本分析模式：机会成本、管理成本、短缺成本
存货模式：机会成本、交易成本
随机模式：固定转换成本
4、机会成本的计算（P208）
（1）应收账款机会成本
应收账款机会成本 = 维持赊销业务所需要的资金 * 资金成本率
（2）维持赊销业务所需要的资金
维持赊销业务所需要的资金 = 应收账款平均余额 * 变动成本 / 销售收入
= 应收账款平均余额 * 变动成本率
（3）应收账款平均余额
应收账款平均余额 =（年赊销额 / 360）* 平均收账天数
= 平均每日赊销额 * 平均收账天数
5、信用条件（P210）
（1）定义
企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣组成。
（2）表示方法
例：2/10，1/30，n/60
6、存货的成本（P216）
（1）基本的四种成本（P216）
①订货成本：
（F1：订货固定成本；D：存货年需求量；Q：每次进货量；K：每次进货变动成本）
②采购成本：采购成本 = DU
（U：存货单价）
③储存成本：
（F2：储存固定成本；Kc：单位变动成本）
④缺货成本：
（S：缺货量；Cs：单位缺货成本；：平均存货量)
（2）不同情况下的存货成本
经济订货批量：订货成本、采购成本、储存成本、缺货成本
存在数量折扣：订货成本、储存成本、采购成本
存在缺货：订货成本、储存成本、缺货成本
7、经济订货批量（P217）
8、放弃现金折扣成本（P227）
第十章 股利分配管理
1、现金股利分配政策
（1）剩余股利政策（P242）
公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。
股利是变动的。
（2）固定股利支付率政策（P243）
公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净收益中支付股利的政策。
支付率固定，股利可能变动。
（3）固定股利或稳定增长股利政策（P243）
公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。
股利是固定的。
（4）低固定股利加额外股利政策（P244）
公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
股利可能固定，可能变动。
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