尾盘A股缘何突然跳水 一大幕后真相曝光

[编者按]周三两市大盘冲高回落，2200点关口岌岌可危，自贸区热点也出现了大幅调整。那么，随着国庆长假日渐临近，短期大盘又将如何演绎呢？

本文导读：

【尾盘A股缘何突然跳水 一大幕后真相曝光】

【尾盘大幅震荡真相：央行紧急逆回购 资金面紧张A股受压】

公开市场突现6天逆回购 央行节前放水"浇灭"市场资金恐慌

央行首推6天期逆回购 规模创阶段性新高

央行880亿元逆回购 对冲钱荒创8个月新高

【权威声音：逆回购暴量资金面紧张】

央行880亿逆回购“护驾”季末流动性

逆回购规模暴增10倍 央行“本月事本月毕”

【A股影响】

市场并不太缺乏资金 小调整提示三大信号

前期热点再活跃 大盘窄幅震荡持续

【机构观点】

五矿证券：多空继续争夺2215点 短线热点延续值得期待

东吴证券：节前市场适度乐观 有限参与

【大势研判】

短期震荡行情难免 后市关注题材股表现

短期技术指标死叉 中期向上趋势不改

二八现象再度升温 短期跷跷板现象明显

公开市场突现6天逆回购 央行节前放水"浇灭"市场资金恐慌

□央行24日以利率招标方式开展880亿元6天期逆回购操作，操作量创下近几个月来央行逆回购规模的新高

□这也是逆回购期限首次出现6天期品种，从而打破了此前7天或14天逆回购的惯例。此次逆回购刚好到本月30日到期，体现出央行节前放水消解市场恐慌的用意

□市场人士将此次逆回购视为仅应对季末短期的资金波动，而不是央行主动放松的信号

临近季末，央行公开市场操作日趋灵活，昨日首次出现了6天期逆回购，并且880亿的操作量也创下了逆回购7月底重启以来的新高。

至此，季末最后一周，公开市场已提前锁定净投放。市场人士指出，由于6天逆回购到期日不跨国庆节，30日到期时资金将收回，因此此次放量仅为缓解季末资金短期紧张，央行紧平衡的态度仍未改变。

旨在防范“钱荒”再现

周二，央行开展了880亿逆回购，操作量较上周放量10倍，期限也打破了7天、14天的常规，但利率却为3.90%，与此前7天逆回购的中标利率持平。

尽管操作量创下新高，但由于期限仅为6天，刚好在本月30日到期，仅覆盖到节前，因此，央行此举被视为旨在缓和短期的流动性压力。

在节假日的特殊时点，非常规期限的逆回购也曾开展过。今年1月5日，央行也曾开展过5天逆回购，到期后收回，缓解了节假日的资金压力。

“昨日市场刚开市时资金面偏紧，随后880亿央行逆回购操作，给市场增添了一些信心。”某大行交易员表示，昨日在政策性行融出的支持下，市场很快恢复均衡局面，隔夜和跨节资金需求基本都得以满足，资金面整体较为宽松。

数据显示，昨日资金价格涨跌互现。隔夜回购利率下跌了22个基点，至3.64%。但7天回购和14天回购利率仍然上涨，显示跨节资金需求依旧旺盛。

货币政策很难主动放松

从9月来公开市场操作来看，央行逆回购量始终保持在500亿以下的温和规模。即使中秋节前夕，逆回购仍维持在80-100亿的低量规模，显示央行去杠杆意愿强烈。这样的结果是，9月前三周资金面整体超预期宽松。

而仅在9月最后一周，由于临近十一长假，资金价格才陡然上涨。尽管如此，但截至昨日，隔夜和7天的回购利率，仍未突破8月份的高点。

在此背景下，市场人士将此次逆回购视为仅应对季末短期的资金波动，而不是央行主动放松的信号。

前华泰证券首席经济学家刘煜辉昨日对上证报记者表示，当下地方政府的扩张和融资冲动较为强烈，央行仍在想方设法进行“对冲”，在此背景下，货币政策不可能主动放松，保持紧平衡的状况是最优选择。

在此背景下，鉴于四季度已无巨量三年央票到期，因此市场对四季度重启央票的预期再起，但对此仍有分歧。

中金公司指出，外汇占款的阶段性恢复及财政存款的投放，均有利于四季度流动性，在此背景下，市场担忧货币政策或会收紧，但发行三年期央票将深度锁定流动性，不符合央行保持调控灵活性原则。相比之下，即使流动性过于宽松，央行可以发行短期的正回购，将流动性滚动延展，从而保持对流动性调整的灵活性。