期货资管网：您是什么时候进入期货市场？经历过怎样的波折和收获？您又是从什么时候开始走上量化交易这条路的？
戚春涛：实际上我进入期货市场比较晚，进入股票市场稍早一些，但比起动辄十几年交易经验的人来说，股龄也算是“年轻人”。大约07年5月份股票才开户、直到2011年才进入期货市场。但幸运的是，我在股票交易中积淀了大量的技术、理念，这些都为我进入期货市场打下了良好基础。2010年之后，股票市场几乎看不到希望，恰好股指期货推出，这吸引我进入了期货市场。但起初进入期货市场，是基于自己过去精准研判大盘高低点的能力的，是冲着股指期货来的。但冲进来之后，我发现不是那么回事。期货市场是一座非常好的交易大学，它让我知道了过去的精准不代表盈利。之后我转向商品期货，并受好友投资家1973启发建立了自己的资金管理系统，大约2013年初，我的整体系统就能够持续盈利了。实际上我的系统介于主观策略和量化交易之间，无论是进出场技术规则还是资金管理规则，都是固定的、可以用数字衡量的，但在进出场时，还是需要人脑的干预。
期货资管网：您是从何时走向盈利的？这之间又有什么感悟！
戚春涛：“盈利”和“拥有持续盈利的能力”不是一个概念。2009年之后到现在基本没有一年是亏损的，包括进入期货市场之后，我也没爆过仓，可以说从未尝过爆仓的滋味。但真正知道自己有了持续盈利的能力，是在2013年之后。之前也赚钱，比如2010年，我经常抓连续涨停板，并把这种战法起名叫“海鲜战法”。但那时候我并不知道自己能否每年盈利，以及每年盈利多少。就像现在的牛市，大量股民赚钱，也认为自己有持续盈利的能力，但让他们讲讲持续盈利的原理，没几个能讲出来。至于每年盈利多少，更是看天吃饭。这种情况，哪怕连续盈利两三年，也不代表他有持续盈利的能力。我认为自己有了持续盈利的能力的时间，大约就是前面说的2013年。那年我从原理上解决了持续盈利的问题，每年的盈利也有了目标。从那之后，每年我都很踏实，每次回撤我也都很踏实，我知道这一年我大致能赚多少；回撤的时候（有时会是好几个月的斜向回撤或横向运动）我也知道早晚会突破上去。为什么？因为我的系统设计就是这样的，它不可能在一年中亏损，也不可能步入熊市，可以说它的原理注定了它永远处在牛市。当我确定我的系统再无亏损可能性的时候，有种淡淡的悟道的喜悦，但也没有像古人悟道那样大笑三声，说实话，懒得笑：它就是那么简单、它就那么摆在眼前，很平淡无奇的感觉。
期货资管网：您的量化策略系统是基于什么样的理念及原理去设计？
戚春涛：基本原理我在微博微信上以及公开课上都讲过，它的核心原理就是小亏大赚。围绕这个核心原理，去配套技术规则、资金管理规则、甚至策略规则。我的策略规则，实际上指的是整体资源配置的规则。比如说，当利润处于微亏或者15%之下的时候，我的策略是什么样的：保守？激进？稳健？当然是保守。那么如何保守，又有一套技术规则和资金管理规则去配套。那么这个策略规则本身，也是持续盈利的原理之一：当我没有资格买奔驰车的时候我就不买，直到我有了资格。
期货资管网：您配置了多少套策略？策略的交易周期分别是多长时间？为什么会做这样的配置？
戚春涛：我们的交易周期很固定，就是周线趋势或者日线趋势。大体上，日线趋势较多，周线趋势较为罕见。当然我们在入场时只是用规则判定它为日线趋势或周线趋势，至于具体走出什么样子是市场的问题。
期货资管网：请问在趋势和盘整两个不同时期，您的策略各有什么侧重？
戚春涛：趋势和盘整是事后来判别的，我们的交易原则是以我为主，即以交易系统为主。盘整期间的回撤是趋势交易系统的必须付出的成本。
期货资管网：您觉得量化交易中，优化或更新策略的频率是多久？如何评判策略是已经失效，还是暂时处于利润回吐阶段？
戚春涛：只要是一个符合趋势原理的、符合小亏大赚的原理的规则，是永不失效的。
期货资管网：您觉得应该如何评价一套策略的优劣，关注哪些评估指标？就您的研究经验看，哪些是程序化策略开发时的陷阱，应该引起注意？
戚春涛：我比较关注最大收益回撤比。一般以年计算，这一年的总收益除以本年度最大回撤，这个比值如果大于3，我觉得就是不错的系统。另外看资金曲线就能看出这个交易者的风格，甚至仓位。我比较倾向于能持续盈利的系统，而不是暴利的系统。
期货资管网：在交易品种上是由程序自行选取还是由你决定？以什么为选取标准？
戚春涛：我们的交易品种都是自己选择的，每周末会开会确定下周的交易计划，每天会对交易计划进行修正（或者不修正）。每年的交易机会大体在哪个市场，我们也都提前判断一下。
期货资管网：您对组合投资持怎样的看法，您觉得组合投资的最大好处是什么？从大类来分，品种组合、策略组合、周期组合，您是否有做研究和实盘检验？
戚春涛：我管这个叫分散持仓。分散是我这个系统的命脉之一。这里有个决策过程可以说明我们对于分散的重视。有一次我决定对资源配置进行重大修正，即把资源大量集中到股票市场，而不管其他市场是否有足够的仓位与其平衡。之前我有个规则，就是我们做的四个大板块（内外盘工业品、内外盘农产品、外汇、股票）的单板块持仓规模要大致平衡，最大的板块不能超过第二大板块的1.5倍。那么当时做出大力投资股票市场的决策的时候，我是很坚定的。但散会之后，我就不停地琢磨这个决策。我在想，这个决策是否违背了我们的基本原则？后来，我们想明白了：我们的股票持仓本身已经分散了，也已经自成波士顿循环了（这是我自己的发明，以后有机会再讲），而且股票建仓节奏是我们能把握的，我从时间上进行分散也是一样的。当我把这件事想明白之后，这个策略调整就被坚定不移地执行了。为什么我们对分散持仓这么重视？道理是这样的：地球上物种丰富，所以生命力极强，几次大灾难都没有让地球变成冰冷的世界；但假如地球上只有几种生物呢？那就难说了。所以很多人找我讨论集中重仓交易的问题，我都从原理上否决了：我要的是持续稳定盈利，是生命力，而不是短期暴利。分散持仓，恰好是持续稳定盈利的命脉。
期货资管网：您的资金管理原则是怎么样的？一般仓位控制在什么范围内？是否有单独设置加仓、减仓策略？
戚春涛：原则有这样几个：分散持仓；单品种标准化控仓；在上限范围内根据基金盈利情况调整单品种控仓标准；实行总仓位和板块仓位的上限管理。我们的总体仓位策略分为保守、稳健、积极三个阶段。到了积极阶段，总仓位杠杆也不会超过4倍。这也可以说是我们的总仓位上限。加减仓规则都有，也是数字化的规定，简单明了。
期货资管网：程序化交易机会识别技术总体上分为三类：指标识别、数理统计识别、形态识别，这三类您是否都有涉及？
戚春涛：我们主要的技术规则叫结构形态交易法。它是我自己学了大量技术之后去芜存菁总结出来的，主要靠的就是形态学。
期货资管网：您觉得量化交易者是否仍然需要关心基本面资讯？您是否尝试过将基本面资讯量化为指标的策略，效果怎么样？
戚春涛：市场噪音本身就很多，比如各种长上影、长下影，基本面信息也是噪音之一（当然对于基本面交易者来说技术面信息也是噪音），如果关注的东西太多，交易无从着手。这就是手表原理：如果你有8块指向不同时间的手表，你该信哪块表呢？所以交易决策越简单越好。
期货资管网：您是如何平衡“收益”和“风险”的？您可接受的最大收益回撤是多少？
戚春涛：这个是要分阶段的。大体上我是有个目标的，就是每年30-60%，实际上我也赚不到更多，为什么呢？因为我的仓位上限决定了利润不可能很大；我对于初建仓的最大回撤也是有严格限定的，这也会制约利润。正是这些风控措施决定了利润不可能是暴利——仓位都不够，上哪里暴利去？所以我们在十几年乃至几十年都有可能是籍籍无名的，因为我们没有炫目的业绩嘛，但我们会一直活十几年乃至几十年。正是这种“活下去”的目标，铸就了我们的风险收益观，也铸就了我们的收益和风险策略。基本上，我们的资金管理，衡量的标准就是逆向波动幅度（即市场向不利于我们持仓的方向波动的幅度）。这个规则，能让我们初建仓不吃大亏、持仓心态平稳、有了盈利之后回撤也不会太大。而能接受的回撤，实际上是分阶段的。当我们是基金运行之初、利润为0的时候，我最大能接受5%的回撤；当利润达到45%，15%的回撤也是可以接受的。
期货资管网：请戚总介绍一下您团队以及对未来公司发展的规划？
戚春涛： 我们的团队已组建多年，虽不是金融机构出身，但多在传统企业从事金融及资产管理相关工作。我做过多年企业高管，企业管理、市场营销比较在行；洪昆银在校期间就开始做交易；任于洁甲骨文高管出身；唯一的正牌子金融人才是崔阳，他是期货专业毕业、光大期货出身。我相信这种团队配置毫不炫目，但很实用。团队里我们各有分工，我的关键词是资源调配、策略、发展，全面负责基金运营；洪坤银技术能力了得，他的关键词是机会发现、辅助、计划制定和监控、实际操作，是基金交易主管；崔阳的视野开阔，脑子灵活，原则性强，他的关键词是风控、策略研发、数据分析，是结算风控及策略研发主管。公司未来的发展，我想也是顺其自然——这跟我们的交易原则一样，做好过程控制，把结果交给市场。大体上，我们公司的业务未来也会是分散的：有主观交易的、有程序化交易的；有做一级半市场的；有做一级市场的。总体上的目标就是不仅让发行的产品具有顽强的生命力，也让我们的公司有长远的生命力。
