周汉平 程序化交易高手，连续七年实现稳健盈利。网络昵称“平恺投资”，毕业于浙江大学工业自动化专业。 2006年开始做期货，连续七年获得盈利：2006年小资金获得100%收益，2007年获得49%的收益，2008年获得33.7%的收益，2009年获得30.3%的收益，2010年获得34.1%的收益，2011年获得17.28%的收益，2012年获得54.49%的收益。 2008年，开始参加蓝海密剑期货实盘大赛。于2010-2011第三届期货实盘大赛获得高级士官军衔； 2011-2012第四届期货实盘大赛获得少校军衔。 2012年，成为汇添富-东航期货-精英1号操盘人 相关链接：专访蓝海英雄周汉平：多品种多策略 可以降低回撤率http://www.7hcn.com/article/105190-1.html 访谈精彩语录： （连续七年盈利）核心原因是：资金管理和风险控制。 我一般希望年均复利30%即可，由此愿意承担的合理回撤在15%到20%之间。 其实设计一个正期望的策略并不难，难的是一直执行它。 最终统计下来，还是不要人为干预效果更好，这样你就不太会患得患失了。 当一个策略的有效性下降时，要针对性地找原因。 （策略）简单、明了、有效更好，这样执行起来更容易一些。 新策略我会持续研究，灵感来源来自于卖程序化交易软件的论坛。 股指程序化的交易成本低一些，所以同样的策略在股指上的收益会好一些。 品种配置要看所操作帐户的资金量和风险底限。 市场上成交量前16名的品种我都做。 现在交易就像吃饭喝水一样简单，每天按既定的步骤去交易，用平和的心态去对待期货。 有期货做，并且能赚到钱就很幸福了。 打德州扑克可以锻炼人的资金管理、耐心、纪律、止损、观察能力等等。 打德州好的人，做期货会做得好；做期货好的人，打德州也会打得好。 盈利后回撤是很正常的，你做的品种行情回调了，账户权益就跟着回调。 不同的资金曲线可以体现各自交易方法的优劣。 交易者的性格跟资金曲线是契合的。 希望能成为出色的期货基金经理。 期货中国1、周汉平先生您好，感谢您在百忙之中接受东航金融和期货中国网的联合专访。您2006年做期货以来，连续七年每年都获得盈利，请问您觉得自己保持每年盈利的核心原因是什么？ 周汉平：核心原因是：资金管理和风险控制。比如说你有一百万元做期货，预计最多亏损30万，而假设你的系统成功率只有16%，那么你就要控制你每次的止损额度，就是说连续做了五次亏损以后，第六次还能开仓，并且没有达到亏损30万的额度。如果是做多个品种，那么做完所有你选择的品种，并且每个品种连续亏损五次后，你第六次还能开仓，并没有达到30万亏损额度。 期货中国2、您每年的收益水平有所不同，并且差别较大，请问每年收益率有所不同的主要原因是什么？ 周汉平：跟操作品种及品种的行情发展有关。2011年只有17.28%的收益，主要是当年V型反转比较多，我的系统不太适应V型反转的行情。 期货中国3、您在蓝海密剑中的参赛账户，净值从2012年第一个交易日1月4日的1.8777做到最后一个交易日12月31日的4.0802，算下来年度复合收益率高达217.3%，这和您自己统计的54.49%有很大的差别，为什么？ 周汉平：我自己统计收益率用的是风险率设置最低的帐户，而东航参赛的帐户风险率设置得比较高，所以收益相对会高一些。其实用的交易系统是一样的。 期货中国4、您自己有没有一个大概的年度收益目标？为实现这个目标收益率，您愿意承担多大的回撤风险？ 周汉平：我一般希望年均复利30%即可，由此愿意承担的合理回撤在15%到20%之间。 期货中国5、您是程序化交易者，这七年来您所用的交易系统大体上是否相同？该系统若有变化，主要体现在哪些方面？ 周汉平：大体上原理差不多，都是用盘整突破系统。系统上的变化主要是所做品种的调整，及一些参数上的调整。 期货中国6、做期货交易，复利的作用非常大，但随着您操作的资金规模越来越多，您觉得自己还能实现连续的复利吗？ 周汉平：总体上应该可以实现连续的复利，随着规模的加大，做单成本会增加，盈利率会下降，到时要考虑做外盘品种来分担风险。 期货中国7、就您看来，做程序化交易，“策略优势”更重要还是“执行力度”更重要？为什么？ 周汉平：“执行力度”更优先，其实设计一个正期望的策略并不难，难的是一直执行它。很多人在策略亏损期很难坚持下去。 期货中国8、当您主观上明显感觉行情要涨或跌，但系统没有进场信号，或是主观上明显感觉行情要反转，但系统没有平仓信号，这时您会不会比较纠结？事后行情证明了您的主观判断是对的，而按照系统操作则少赚了或多亏了，您会不会后悔或遗憾？ 周汉平：有时候会纠结，但要平静对待它。因为最终统计下来，还是不要人为干预效果更好，这样你就不太会患得患失了。 期货中国9、有人说任何一个程序化策略都不可能持久有效，您是否认同这一观点？当一个策略的有效性开始下降，甚至逐步失效时，您会怎么处理？ 周汉平：没有一个策略能永久有效。当一个策略的有效性下降时，要针对性地找原因，然后进行调整，直到你觉得它的有效性得到提高。市场在变化，策略也会失效，不能赚钱时肯定要改变。变则通、通则达。 期货中国10、就您看来，一个策略设计得精细一点、复杂一点更好，还是稍微简单一点、粗糙一点更好？为什么？ 周汉平：简单、明了、有效更好，这样执行起来更容易一些。 期货中国11、您会不会持续研发新策略？您研发新策略的思路和灵感主要来源于哪里？一个新策略符合怎样的条件时，您会把它用于实战？ 周汉平：新策略我会持续研究，灵感来源来自于卖程序化交易软件的论坛。当老策略有效性开始下降或者市场容量不够时，就要开始考虑应用新策略了。如果一个策略达到夏普比率0.1以上、盈亏比2：1以上，我会考虑把它作为备用策略。 期货中国12、有些程序化交易者会努力开发“自适应”的交易系统，即系统可以根据行情的变化，自动调整相关参数或算法，您觉得这种方法是否可为？为什么？ 周汉平：这方面我没有研究，不好评价。 期货中国13、您觉得有没有可能用多个策略组合后，整个账户实现任何行情下的盈利？为什么？ 周汉平：我觉得不太可能，如果真能实现，那他帐户的资金曲线将是永远不回调的。 期货中国14、您股指期货和商品期货均有参与，您做股指和商品的策略差别大不大？就现在的市场波动特征而言，程序化交易在股指期货上效果更好还是在商品期货上效果更好？ 周汉平：目前我股指长线和商品长线的策略是一样的。股指成交量大，跳空少，相对来说，股指程序化的交易成本低一些，所以同样的策略在股指上的收益会好一些。 期货中国15、目前商品期货您主要配置了哪些品种？您如何选品种？有没有遇到过一个品种出现了单边大行情，但您却没有参与的情况？ 周汉平：品种配置要看所操作帐户的资金量和风险底限。资金大就多配些品种，资金少就少配些品种。市场上成交量前16名的品种我都做。2010的棉花单边大涨我就没有做到，原因是我当时没有把棉花纳入我的交易品种。 期货中国16、做程序化交易，交易状态可能会比较平静，甚至可能会使交易变得“平淡无奇”，对您来说交易是否“平淡无奇”？现在，您做期货有没有激情？ 周汉平：现在交易就像吃饭喝水一样简单，每天按既定的步骤去交易，用平和的心态去对待期货。 期货中国17、问一个比较“时尚”的问题，您幸福吗？您的幸福主要体现在哪些方面？ 周汉平：我很幸福，有期货做，并且能赚到钱就很幸福了。 期货中国18、据说您在2004年-2005年期间，因为外汇投资收益欠佳，在国外扑克网站打德州扑克赚生活费，这么说来，您打德州扑克已经有近十年的经验了。您觉得自己打德州扑克的水平如何？您这些年来在德州扑克上大约赚了多少钱？ 周汉平：我打德州扑克是中等水平，德州上并没有赚很多钱，现在只是业余打发时间而已。 期货中国19、就您看来，打德州扑克能够锻炼哪些方面的思维或能力？您打德州扑克，所用的是否也是类似程序化交易的方法？ 周汉平：打德州扑克可以锻炼人的资金管理、耐心、纪律、止损、观察能力等等。我不会用程序化交易的方法去打德州。我感觉打德州扑克用程序化设计不出来。因为每场的对手不同，对手不同，那么他打牌的方式就不同；另外，不同的比赛规则也可能不同，很难用程序来规范它。而期货的每个品种是固定的，交易规则也是固定的，这样就可以量化了。 期货中国20、打德州扑克，您可能会遇到新手，也可能会遇到高手，对手不同时，您的打法是否也会不同？ 周汉平：对新手的话比较简单，不是很好的牌就可以跟他们战斗。对老手的话就要比较谨慎了，他们的水平决定了你要用很好的牌或者特定的方法去对付他们。 期货中国21、如今德州扑克在期货圈内大热，您觉得打德州扑克和做期货交易有无相似之处或相通之处？多打打德州扑克对做期货交易是否有帮助？ 周汉平：打德州扑克和做期货交易在资金管理和风险控制方面是相通的。打德州好的人，做期货会做得好；做期货好的人，打德州也会打得好。 期货中国22、您在蓝海密剑的参赛账户，从2012年9月17日净值4.1331开始回撤，一直到2012年11月23日的3.1862，2个月左右时间共回撤了23%左右，是什么原因导致了这一波回撤？对您的系统而言，这样的回撤算不算正常回撤？在以往历史上，大约多久会出现一次类似的回撤？ 周汉平：回撤跟行情有关，盈利后回撤是很正常的，你做的品种行情回调了，账户权益就跟着回调，回撤更多是和行情相关，没有固定的回撤周期。 期货中国23、不同的策略会有不同的资金曲线，不同的交易者也会有不同的资金曲线。您觉得资金曲线能否体现策略的优劣？能否体现交易者的性格和状态？为什么？ 周汉平：最理想的曲线是45度向上，回撤很少，可以体现交易者的水平。 不同的资金曲线可以体现各自交易方法的优劣，一定斜率角度向上的，回撤不大就是比较好的资金曲线。交易者的性格跟资金曲线是契合的，不同的性格会体现出不同的资金曲线。谨慎的人，他的曲线相对比较平滑。喜欢豪赌的人，他的曲线相对会大起大落。 交易者不同阶段的资金曲线不同，则要看他是主观交易还是客观交易。如果是主观交易，那么就有可能在某段时间跟他的主观状态有关；如果是客观交易者，那么有可能在某段时间跟行情的发展有关。 注：以上内容不是访谈的全部，另有部分未发布内容收录在众多蓝海密剑比赛得奖选手高端访谈的《期货英雄3》一书中，该书将于2013年9-11月左右出版，敬请关注。
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沈良访谈整理 2013-3-21
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