#年中总结#2016年上半年19.08%收益。
1月-1.75%
2月+1.5%
3月11.64%
4月3.59%
5月0.92%
6月3.18%
下半年展望,3000点是牛市起点,股市崩盘一年了,又到了收割韭菜的时间了。
5月底,受到雪球小编徒步三万里的邀请,让写一下投资经历。修稿四五次 终于出炉。投资经历都是过去式,最近不会再出现那么好投资机会了,目前以钓鱼为生,浑水摸鱼赚点零花钱。
【投资起源】 “专注基金投资,基金滚动狂魔” 问:哪一年入市的,有多久了?这些年下来收益如何? 答
:2013年4月开始学投资和理财
,目前已经三年多时间
。场外基金做了半年
,从2014年一直做场内基金
。2013年小赚了点(本金太小忽略不计)
,2014年估计25%收益
,2015年58%收益
,2016年上半年19.08%收益
。 问:为何会步入股市?您的预期年化收益率是怎么样的? 答
:最开始是有了闲钱不知道怎么花
,想保值增值
,那时候算是理财
。50万以下资金
,预期收益率24%-48%
,可能有点高
,12%也可以接受
。如果是300万以上资金
,能长期维持24%以上收益率就不错了
。50万和300万是两个门槛
,50万是期权期货正回购的门槛
,300万是垃圾债合格个人投资者门槛
。 问:您的预期收益率貌似比较高啊? 答
:不要纠结预期收益率
,努力也不一定达到
,不能强求高收益率
,其次再考虑收益率的同时也要考虑风险以及本金因素
。本金小的话,收益率高
,没什么值得称道的
,毕竟实现财务自由还很困难
。资金量越大
,越追求稳健的收益率
,尽可能降低风险
。 问:您现在管理几位数的股票资产?在个人或家庭的流动资产中占到几成? 答
:所有资金都放到证券账户
,市值22万多
,从未玩过股票
。2016年上半年
,大部分时间是1/3的以50ETF计价的权益仓位
,偶尔轻仓也不要紧
,千万不要仓位达到1/2以上
,重仓就可能面临大亏的情况
,轻仓最多少赚点
。手里既有筹码又有资金
,可以同时买卖
,保持仓位稳定
,赚取超额收益
。 【成长历程】从单纯理财到分级A轮动、资产配置模型 问:您的投资之路可分为几个主要时期?投资思路是怎样变化的? 答
:我的投资时间不长
,主要做基金
。大概分为四个时期
: 第一时期
,入门从理财学起
,了解各种投资知识
:国债
、保险
、场外的货币基金
、纯债基金
、混合基金
、股票基金都专门研究过
,不过收益并不高
。入门当时主要是去理财论坛学习理财知识
,抱着玩玩就行的心态申购基金
,当时把太多功夫浪费在研究各个平台的手续费问题
。 第二时期
,开通证券账户
,试水场内基金
。学习ETF
、LOF
、封闭基金
、QDII基金
、杠杆基金
、打新基金
。主要靠百度自学
。 第三时期
,学习债券和利率知识
,投资过几只债券
,纯债基金折价套利
,纯债基金封转开套利
,债B套利
。这时期靠集思录和雪球
,加了几个QQ群
,和别人交流学习
。 第四时期
,高级投资策略
,分级A轮动
、牛熊宝
、资产配置模型
、分级B单腿套利对冲50ETF
。这个时期大部分投资知识都了解
,只能靠研究策略
。 问:您过去几年一直做指数基金滚动? 答
: 这几年
,我也不是一直做指数基金
,我从2013年12月到2014年12月一直都在做的几个B类的网格交易
。当时熊市之所以考虑双喜B
,是因为当时通过计算大概到1600点才低折
,由于熊市双喜A价格过高
,隐含收益率很低
,但债券债B利率很高
。同时买入低息的双喜b和高息的债券债b做成组合
,强过a+b组成的母基金
。双喜B母基金是跟踪中证100指数
,熊市的高股息率也可以抵消B的支付的利息
。那时我也偶尔也做几个溢价折价套利
,不过当时水平不够
,没有频繁的做折价套利
。 问:您过去几年有哪些印象比较深的事?对你持仓有什么影响?2013年钱荒是股债双杀
,资金利率和市场流动性对投资收益影响很大
,最终暴力哥救市
,创业板一路高歌
。钱荒当时对我的持仓没啥影响
,后来只要市场利率变高
,就会减仓
。 2014年中旬到2014年底
,做债券和债券基金套利赚的比较多
,但2014年开始的债券违约
,导致ST新政
,把散户赶出垃圾债
,刚兑效应消失
,开始了一轮轮的债券违约事件
。2014年下半年把债券债B清仓
,后来开始玩固定收益的分级A
,从此不在投资债券
,但还是很关注这个市场
。7月牛市开启后
,网格卖出B类
,换入几个封基也赚了点
,最后14年底看见炒股太火就不做A股权益基金
,分级A进入低估区间
。2014年12月做分级A
,学分级A前半年水平不够只赚到基础收益
。2015年2
、3月分级A大幅反弹赚了基础收益卖出
,又不敢炒股
,除了配置国泰民益打新基金
,华宝油气
,还做过一波连续两周的QDII折价套利
,利用概率也赚了点
,就是赎回周期太长
,资金利用率不高
。2015年6月的时候
,学习分级A净价轮动策略
,同时小赌少量布局低折策略的A
,每天轮动一遍
,持有的品种不一定
。快低折的A价格涨得差不多
,就卖出
,不吃鱼尾
,鱼尾可能有潜在的利润
,也可能因为股市大跌巨亏
。7月股灾
,由于当时考虑股灾因素
,7月回避低折策略
,提前布局净价低的的不首先低折的品种
(净价=价格
-(净值
-1
),也就是说净价=价格-分级A带的累计利息
)。2015年7月8日
,当时我满仓的分级A跌的并不多
,成功卖出换入跌停的不首先低折的分级A
,7月满仓轮动分级A
,赚了33%的超额收益
。 后来分级A也大涨
,做了几次低折收益
,不到九毛就减仓完了
,9月开始学习折价套利
,目前也是一直折价套利
。货币基金其实赚不了多少钱
,但也比没有钱好
,主要是利用了挂单不成交也没损失
,但成交了就大赚的原理
。2016年熔断
,当时政策调整有问题
,因为去杠杠导致股市崩盘
,杠杆涨得有多猛烈
,跌的就有多惨烈
。2016年的熔断
,再次证明中国是政策市
,最大的风险是政策因素
。 问:2015年5月~6月怎么想起来去满仓分级A了?那时候一部分投资者是买分级B的啊。 答
:15年初分级A反弹
,卖出大部分
,没想到后来又大跌
,而且跌幅比15年初更重
,买着买着就满仓了
。由于我入市时间不长
,经历大部分时间是熊市
,熊市思维很重
,最怕亏钱
。2014年底
,卖光双喜B已经赚了
,后面不想追高了
。如果2015年上半年我可以做溢价套利分级基金
,我可能还会持有分级B
,但单只基金申购套利门槛要五万
,为安全起见
,分配到十只
,需要一百万
。如果四只被坑
,六只赚钱
,还有的赚
,但如果只买几只
,就可能出现巨亏的可能
,在这种情况下
,因为做不了分级B溢价套利
,所以去玩分级A
问:您现在还主要投资基金、债券吗? 答
:暂时不投资股票
,主要投资分级基金
,分级AB
,以前投资过债券
、债B
、纯债基金
,ST新政后非常关注债券违约
。QDII
、打新基金也有涉猎
。未来会逐步学习可转债
、股票
、正回购
、垃圾债
、期货
、期权
、REITS
。折价套利难度比较高
,个人建议还是看宏观大势
,看看当前品种哪些低估
,股票
、债券
、可转债
、分级A
、债B
、纯债基金
、封基
、打新基金
、定增基金
、石油
、黄金都可以关注下
,如果这些品种都贵的不行
,就只能做点策略投机取巧
,或者学习别的知识
,人生不只是投资
。 【提升基金投资收益的那几招】“折价套利:胜率高,利润薄,需要时间积累” 问:您这几年一直在做基金,为何会选择这个品种? 答
:目前是做指数基金
,更准确的说是分级基金
,ETF我做不了申购赎回套利
,我基本啥基金都做过一段时间
。如果够低估有利可图
,我可能都会配置一些品种
,关键在于现在便宜货太少
,基础收益少的话
,只能做点投机策略赚钱
。目前
,分级基金套利
,我主要还是折价套利为主
,溢价套利大部分门槛在5万
,单个品种没有底仓冒得风险过大
。基金手续费万一
,最重要是最低收费1毛啊
。股票的话
,最低收费5元
,不适合小散交易
。 问:看您的实盘晒单,貌似每天都在交易啊? 答
:由于折价套利利润很低
,但胜率相对较高
,长期投资才能看出效果
。如果工作不忙的话
,每天做几次交易
,一般上午开盘半小时
,套利机会比较多
。后来的三个半小时套利机会变少
,我就挂上监控预警
,偶尔看下盘
,监控发生异常变动才看盘交易
。 [折价套利注意事项] 问:您是如何做折价套利的?折价套利需要注意哪些地方呢?从发现交易信号到资金到账的流程是怎样的? 答
:标准折价套利比如
,买入250手A+250手B=500手M
。一般母基金的赎回费是0.5%
,不考虑买卖佣金
,也就是说通过买入250手AB所用资金*0.995>实时的母基金净值估值*500手
,才有可能有利可图
。 难点在于A和B都能同时低价买到
,具体赎回流程参见后文的集思录链接
。我做折价套利不是标准型的
,就是买入B
,不买A
,然后同时卖出50ETF,第二天卖出b
,然后买回50ETF
。因为熊市市场筹码太少了
,一直做赎回
,可以交易的基金越来越少
。所以不赎回
,利人利己
,同时降低资金回笼周期
。 [分级A /B的筛选方法] 问:您是如何选分级基金A/B的吗?该注意那些问题? 答
:分级A建议同类型
,比如+3
,+3.5
,+4净价越低越好
,卖掉净价高的换入净价低的
,这是净价轮动策略
。低折策略
,分级A净价在0.97以下
,布局一些母基金距离低折近的品种
,低折策略的收益可以参考集思录的计算器
。分级B
,其实做作为母基金的折价套利看是否需要买入卖出
,母基金溢价就卖出
,折价大于1%可以考虑买入子基金A
/B
。注意流动性情况
,有时候A买不到
。 [分级B滚动操作]“大部分分级B,其实也是一种指数基金” 问:看您雪球晒单在做分级B滚动?具体是如何甄别和操作的? 答
:大部分分级B其实也是一种指数基金
,不过大部分人不清楚定价因素
,随便买卖的情况很多
。分级B的定价因素主要是分级A的价格
,母基金的折价溢价率
,市场情绪
。 问:熊市操作分级B风险很大吧? 答
:熊市操作B的话
,注意低折的话就可以
(PS
:低折是指分级B的净值跌到某一数值
,一般为0.25
,直接触发三类份额和净值发生折算
),同时忘掉成本
,如果股市大跌导致母基金溢价
,如果A价格最近一直比较合理
,说明B的跌幅不够
,一定要卖出B换入ETF
,截断损失让利润奔跑
。 [分级A和ETF的滚动操作]“卖出净价高的,买入净价低的” 问:能说说分级A净价轮动策略? 答
:比如都是+3型的分级a
,卖出净价高的
,买入净价低的
。净价=价格-
(净值-1
) 问:您是如何做指数ETF和LOF滚动操作计划的?在买入一只ETF前,您一般会考虑哪些因素? 答
:以前不做分级基金的时候
,会做LOF指数基金套利
,后来由于份额变得太小
,成交量太低
,就不适合做了
。目前会用B类和50ETF来回换
,换的依据就是分级基金的折价溢价率
。 【交易与风控】“投资新品种,要冒着风险做点涨经验” 问:您目前是如何做仓位和品种配置的? 答
:资产配置模型
,根据股息率和市盈率算出最小和最大的配置比例
,股息或者预期收益率越高
,配置比例越高
。比如股息1%
,3%
, 5%
,三类资产配置比例就是
(1/
(1+3+5
))%
,33%
,55%
。实际操作的话
,还需要考虑一些市场情况
,如将各种有利息回报的投资品种与当前利率和无风险回报做对比
,观察固定收益品种和股市变化
,还有一些市场情绪因素
,如很多以前不炒股的同学朋友都问你炒股的事
,差不多就可以减仓了
。历史的走势也是很重要的参考作用
,虽然有点刻舟求剑的感觉
,但可以作为风险提示
。总之是要做自己最擅长的事
。小资金做资产配置
,收益并不明显
,但可以适当参与
。 问:在风险控制的方面如何做的? 答
:投资风险无法避免
,但可以控制
。风险主要有市场风险
,政策风险
,流动性风险
。 对于新品种
,要冒着风险做点长经验
,对于非常熟悉的品种
,可以仓位重一点
,但还要看波动率
,波动率越大
,仓位越小
,比如指数基金我个人觉得仓位1/3刚刚好
,分级A的话
,满仓也可以搞
,但要注意分散品种
。 问:对于使用投资杠杆,您是如何看待的?您使用杠杆吗? 答
:从不借钱投资
,风险无法控制
。现在玩杠杆基金但会控制仓位
,所以问题不大
。没有爆仓过
,不过有过两次满仓装死长达一个月以上的不看盘情况
,1次是2014年2月
、3月双喜B网格被套
,不久之后股市大牛市开启
,1次是2015年5月
、6月满仓分级A被套
,不久之后分级A大牛市开启
。一般我被套了
,在抄底的话就很安全
。 【投资修养】“投资最怕比较,不要太在乎一天得失” 问:您是如何锻炼自己的投资心态,避免心情为股价干扰的? 答
:投资最怕比较
,保持平和心态就好
,按计划操作
,不要太在乎一天的得失
。问:经过2015年的杠杆牛熊,对您的投资思维和思考方面有什么影响? 答
:七年一次韭菜
,不要着急靠股市暴富
,小心成为别人的韭菜
。牛市中
,亏钱是正常的
。不要和别人比收益率
,自己稳定的赚钱就好
,世事无常
,珍惜眼前
。 问:能否推荐三本您觉得有价值的书,并说明您的理由。 答
:《低风险之路
》尽管没读过
,但看过大卫的博客
,内容应该不错
。 《资产配置的艺术
》干货比较多
,是一本介绍资产配置原理与投资策略的难得佳作
《投资的四大支柱
》讲述了构建长赢投资组合的关键
,教你如何构建适合自己的投资组合并成功获利
。
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