苹果 MR自 2016 年项目启动至今已打磨七年之久，被一度誉为，有望开启 XR 的 iPhone 时代，成为继 iPhone、iPad、Mac、iWatch 之后全新现象级终端，引领 XR 技术升级新趋势。随着6月时间发布时间越来越近，“苹果链”标的一众股票也随之异动。
根据 Wellsenn XR 数据来拆解，Meta 最新款 VR 设备，Meta Quest Pro结构来看：硬件 BOM 方面，主板成本最高，为 168.6 美元；光机模组其次，为 157 美元；电源系统为 126.5 美元；
本文主要阐述光学和显示两大块。
1） 光学：Pancake 方案正逐步成为主流 VR 光学方案
以前：菲涅尔透镜方案因技术成熟、成本较低而成为主流方案，Quest2、PicoNeo3、爱奇艺奇遇3 等热门产品均采用菲涅尔方案。
目前：Pancake 方案优势明显，轻薄化，可提高边缘成像质量，支持屈光度调节，Pancake 方案正逐步成为主流 VR 光学方案。
在光学显示中，VR 光学沿着“非球面透镜—菲涅尔透镜—Pancake”路径发展，据 VR 陀螺统计，2022 年 VR 新品配备 Pancake 方案占比接近 60%。此外，待发布的苹果 MR 预计也将搭载 Pancake 模组。
Pancake模组中的光学膜片至关重要，占总成本的70%左右，因而光学膜相关供应商收益最大，特别是反射式偏振膜。目前仅有3M（MMM.US）、旭化成等海外公司产品可以使用，目前还这个环节还被海外所垄断。
在中国企业中，创维数字(15.740, 0.26, 1.68%)已经发布了新品牌PANCAKE XR和该品牌旗下的第一代短焦VR一体机产品PANCAKE1系列，该公司表示，其Pancake折叠光路光学硬件部分是公司自行研发、设计、开模，再委托外发加工厂生产。 Pancake 光学设计、加工的厂商有：舜宇光学（02382.HK）、欧菲光(4.920, 0.01, 0.20%)、水晶光电(11.940, -0.01, -0.08%)等；
2）显示：Micro OLED 优势显著
以前：OLED 技术；2016 年Oculus、索尼、HTC 等 VR 产品均选择 OLED 方案，OLED 具备高刷新率、低延时等特点。
目前：Fast-LCD 技术；2018 年起随着 Fast-LCD 技术逐渐成熟，OLED 在 VR 领域逐步被Fast-LCD 取代。从 22 年发布的新品来看，Fast-LCD 仍然是主流配置。
未来：Micro OLED 技术；采用 CMOS 玻璃基板，可以实现 3000 以上 PPI。在已发布的产品中：创维 Pancake1、Pico 4、Quest Pro 均采用此技术，待发布的苹果 MR 亦将采用 Micro OLED 屏幕。
现阶段苹果（APPL.US） MR 的 Micro OLED 屏幕将由索尼（SONY.US）提供。其他大厂，比如：三星 Micro OLED 产线预计24 年量产，且计划于 25 年进一步扩产； LG 正与 Meta（META.US）、海力士合作开发 Micro OLED 面板，计划用于 Meta XR 产品；中国企业方面，京东方二期产线预计 24 年 1月建成，年设计产能 523 万片；TCL 子公司华星光电 8 英寸产线在建，达产后每年可供应 62.4 万台 XR 设备；清越科技(17.870, 0.14, 0.79%)将使用 IPO 募投资金扩建 Micro OLED 产能。
随着 2024 年起各大厂商 Micro OLED 新建产能逐步落地，Micro OLED 成本有望逐步下探，驱动 Micro OLED 在 XR 领域的加速渗透。
·整体来说：
供应商方面，芯片核心供应商包括高通（QCOM.IS）、英飞凌（IFNNY.US）等，其中高通骁龙 XR 系列芯片在全球VR 设备市场占据了 90%以上的份额；光学模组采用 Pancake 方案，供应商为舜宇光学（02382.HK）和歌尔股份(18.290, 0.32, 1.78%)；背光模组采用 Mini LED 方案，供应商为鸿利光电、隆利科技(17.200, 0.67, 4.05%)等；屏幕采用Fast-LCD 方案，供应商为京东方等；PCB 供应商为鹏鼎控股(24.900, 0.14, 0.57%)等；MEMS 麦克风和整机 ODM 供应商为歌尔股份等；摄像头镜头和模组供应商为舜宇光学（02382.HK）；CIS 供应商为韦尔股份(97.540, 0.04, 0.04%)和索尼（SONY.US）；电池供应商为欣旺达(15.930, 0.10, 0.63%)。
高伟电子（01415.HK）：公司为全球领先的摄像头模组厂商，提供基于 COB 方案和 FC（倒装芯片）方案的摄像头模组，其中，COB 方案为目前主流工艺，FC 方案则为苹果独有。公司客户包括苹果、三星、LG 等全球知名企业，其中，苹果是公司核心大客户，营收贡献从 2014 年的 77%逐步提升至 2022 年的 99%，公司主要为其供应 iPhone/iPad 前臵摄像头模组。
长盈精密(13.010, 0.01, 0.08%)（300115）：公司为中国精密零组件领先厂商，产品分为智能终端零组件、新能源汽车零组件和智能制造三大板块。公司与北美大客户保持合作密切，2019 年承接了 143 项北美大客户结构件和精密小件新项目，并开始规模化承接北美大客户注塑业务订单，公司于 2023 年 3 月发布定增预案，计划募集不超过 22亿元人民币，其中 5 亿元人民币将投资于智能可穿戴设备 AR/VR 零组件项目，项目总投资额 8.05 亿元人民币，充分把握 XR 新增长点。
兆威机电(88.800, 0.60, 0.68%)（003021）：公司微型传动技术和产品性能位居行业前列，是中国微型传动系统龙头，同时向电机驱动控制模块延伸，可提供“精密部件+传动+控制”一体的系统化解决方案，产品价值量有望逐步提升。
领益智造(6.240, 0.03, 0.48%)（002600）：公司以模切业务起家，通过内生外延发展，逐步形成“材料-功能件/结构件-模组-精品组装”的产业链布局，拥有模切、冲压、CNC 和注塑等工艺，致力于为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。在 VR/AR 领域，公司结构件、功能件已应用于头部 VR 品牌产品，同时还为 AR 品牌提供整机代工服务。
华兴源创(36.060, -0.37, -1.02%)（688001）：公司是行业领先的工业自动化测试设备与整线系统解决方案提供商，提供从整机、系统、模块、SIP、芯片各个工艺节点的自动化测试设备，客户覆盖苹果、三星、索尼、京东方、LG、歌尔、立讯等全球知名企业。公司为苹果 MR Micro-OLED 检测设备独家供应商。
三利谱(37.720, 0.43, 1.15%)（002876）：公司专注偏光片的研发、生产与销售，主要产品为 TFT 系列偏光片和黑白系列偏光片。偏光片是液晶显示的核心器件，也是 OLED 中防止发光电极反光的功能器件，可应用于智能穿戴设备、智能手机、电脑、电视等领域。
京东方 A（000725）：公司是一家全球领先的半导体显示技术、产品和服务提供商，目前在五大主流应用领域 LCD 市占率稳居全球第一，其中细分高端市场取得进一步开拓。
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