今天是“教你认清暴雷渣股的真面目—财务分析”系列的第四篇，前面的文章中我们详细讲解了三大报表的关系以及重点科目的含义，今天我们就在这些内容的基础性，进一步聊一聊具体的财务指标想告诉我们什么，说得高大上一点，就是财务分析的模型。（内容并不难，涉及到的名词也都是前几天介绍过的财务报表中的内容）
我们投资一只股票，主要关注的重点是这家企业的未来，而财务报表是马后炮，讲述的都是已经发生了的事情，因此这就需要我们这些看报表的人从历史数据中去伪存真，从过去的轨迹中推断出未来的走势，以及这些数字背后的逻辑（原因）。
接下来，我会从几个不同的分析角度入手，给大家介绍几个重要的财务指标。先多说一句，现在的股票软件中大部分指标都是可以直接看到的，不需要我们自己计算，所以大家只要知道这些指标是干什么，他们代表了什么含义，知道是越大越好，还是越小越好即可。我放上公式也只是为了文章的严谨性而已。
下面列出的指标重要性不分先后，都很重要。
一、盈利能力：这个不用多解释，一家公司的盈利能力是他能维持并发展的最根本的保证。基本用到的都是利润表中的数字。这一系列的指标都是越高越好，代表该企业盈利能力强，而盈利能力强就可以支撑股价的进一步上涨，这是我们投资者喜欢看到的。
1、毛利率。公式：毛利率=毛利÷营业收入。
毛利反映的是一家公司的竞争能力，毛利越高，该公司的竞争能力越强，而且它也代表了企业的定价能力。因为行业的不同，因此毛利率一定要在同行业之间作比较。不同行业不可以放在一起比较。
2、净利率和扣非净利率。
公式：净利率=净利润÷营业收入。
：扣非净利率=扣非净利润÷营业收入。
净利率的增长一般代表了该企业盈利能力的上升，但是因为净利润中还包含了非经常性损益这一部分，而这部分的损益是没有持续性的，如果净利率的上升/下降主要是由这一部分利润导致，此时单看数值就很容易影响我们对该企业盈利能力的判断，因此引入了扣非净利率的概念，在净利润中剔除掉非经常性损益的部分，可以还原企业的真实盈利状况，进而更精确的衡量盈利能力。
3、每股收益。公式：每股收益=净利润÷企业在外发行的股份数。
之所以把它单提出来说一说，是因为它是著名的市盈率的组成部分（市盈率PE=每股价格/每股收益），每股收益是反映盈利能力的，越高越好，而作为市盈率的分母，每股收益上升则市盈率下降，也是我们愿意看到的。
关于市盈率，普遍认为是越低越有投资价值，但其实也不尽然，我之前的文章中曾提到过价值陷阱，就是对市盈率的一些介绍，链接：跳出投资陷阱—低市盈率或者高增长率的股票就一定是好股票吗？
4、净资产收益率。公式：净资产收益率=净利润÷净资产。
这个指标就是大名鼎鼎的ROE，是我们做分析估值最喜欢也是最常用的指标之一。有点例外的是，这个指标的构成不但用到了利润表中的净利润，也用到了资产负债表中的净资产，净资产（英文成为Equity）。
ROE作为反映盈利能力的指标，和上面的那些一样是越大越好的。当然不能说ROE大，或者说持续变大就是百分百的好事，因为我们还要分解这个指标，看看具体是什么原因造成的ROE上升。因为篇幅和内容的原因，我会在后面的文章中更详细地单独讲解这个指标，以及这个指标的拆解含义（杜邦三分法）。另外，我们在看ROE的时候，一般是以15%为分水岭，大于等于15%就是好的，小于15%就不好。
二、盈利质量：一家公司的盈利能力强固然很重要，但是盈利质量也要高才有持续发展的可能性。该系列指标用到的数据横跨现金流量表和利润表。盈利质量的指标也是越高越好。跟公司主营业务相关的利润，并且能够真金白银有现金流入的才是质量高的。大家想一想如果一家钢铁企业，它的生产部分只占了利润的10%，剩下的都是跑到期货市场赚到的钱，那么这家公司的利润再高，会有人愿意投资吗？又或者，一家公司账面盈利很高，但是收到的现金却很少，大部分全是应收账款，是不是也挺让人脑袋疼的？连这些盈利的真假都难以判断，谁知道是不是做出来的。
1、净现比。公式：净现比=经营活动现金流净额÷净利润。
所谓净额，就是流入 - 流出。得到的净额数字，里面的流入是从客户那里收到的钱，流出就是支付给供应商的货款，员工工资这些。如果净现比算出来大于1，则代表这是一家非常优秀的企业，在行业中拥有较高的地位，而且它的产品（服务）可能是供不应求的，在整个产业链的上下游也有较强的议价能力。0.7一般被认为是这个数值的分水岭，低于0.7就不及格了。
2、收现比。公式：收现比=销售商品、提供劳务收到的现金÷营业收入。
主要是衡量现金在营业收入中的比例，和净现比一样，如果等于1，则表示该企业很优秀。（大于1，则表示不但今年的钱全收回来了，还把之前的也收回来了，就更好了）
三、流动性和偿债能力分析：之前的文章中提过，债权人的钱如果还不上，或者没有按期全额还款，就暴雷了。这种债务违约的大事件，不但影响公司信用，也会让投资人对这家公司的未来产生严重质疑，股价短期内发生暴跌的可能性极高。
其中流动性指标反映短期状况，这个绝不能出问题，一旦不好看了，请马上和它分手！而偿债能力反应长期状态，根据不同行业要做出不同的分析和判断。
1、流动比率。公式：流动比率=流动资产÷流动负债。
这个指标衡量的是企业的流动资产在短期债务到期以前，可以变现还钱能力。数值越大，变现能力越强，就越安全。
2、资产负债率和杠杆比例。
公式：资产负债率=总资产÷总负债。
：杠杠比例=总资产÷所有者权益。
我们都知道，杠杆是把双刃剑，太大了不行，太小了也不好。杠杆可以同时扩大风险和收益，用好了可以用别人的钱为自己赚钱，用得太过了，自己驾驭不了了，就等于玩火自焚。这个不同行业有着不同行业的特点，因此不可以一概而论，例如银行，房地产就是属于高杠杆行业，而消费，零售，制造业要是也耍这么高，就离死不远了。因此一定要和行业平均或者可比公司作比较。
四、成长性分析：看名字都知道这个指标很重要。股票做的不是过去，而是未来，没有成长性就不用聊了。成长性好像很高深很专业，但其实说白了就是看增长率。
上个普遍的公式：增长率=（现在的数据-过去的数据）/过去的数据
比如：营业收入增长率=（当期营业收入-上一期营业收入）/上一期营业收入
五、补充几个和周转率相关的重要指标。
1、存货周转率。公式：存货周转率=营业成本/平均存货。这个指标越高越好。
2、应收账款周转率。公式：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款。这个指标也是越高越好。
3、应付账款周转率。公式：应付账款周转率=采购总额/平均应付账款。这个指标和之前两个正好相反，是越低越好。
好了，以上就是一些重要的财务指标和这些指标想告诉我们的内容。原理可以不深究，但是结论希望大家都可以记住。当然还有些指标不具备结论的普遍性，因此没有提及，比如分红比率，这是我很喜欢的一个指标，也是我个人选股时的一个重要标准，不过也有很多人不喜欢分红，理由是要交税，而且税还不少呢，不如直接拿资本利得的部分。分红比率高而且稳定的企业（这里的稳定，是指过去几年中持续的保持较高的分红比率），基本面一般都不会差，尤其是给现金分红的（拆股的不算）。
另外提醒大家要注意的是，很多财务指标都不能单独拿出来看，而是要几个指标综合在一起，有的还要和过去的数字作比较。
在财务分析和估值的方法，不外乎两种，一种是横截面分析，（还用A公司举例），也就是同一个时间点上，A公司和同行业的其他公司作比较，另一个是时间序列分析，也就是用A公司过去的业绩和现在的业绩作比较。不管是净利润，营业收入，还是杠杆比率，存货数量等等，我们都可以动态地去关注，跟过去的自己比，跟同行业的小伙伴比。
好了，篇幅原因，今天先到这里吧，辛苦大家了。
下篇文章可以看成是本文的补充说明，重点和大家聊一聊关于使用财务指标估值的方法：ROE（净资产收益率）和PE（市盈率）的估值方法。
下次见~祝大家周末快乐！
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