在风险资产加速暴露以及新冠肺炎疫情影响下，未来一段时间，无论在政策还是市场方面，不良资产都迎来了一个难得的历史机遇期。
中国不良资产市场的热度正备受关注，在诸多国内外专业投资机构看来，此轮经济周期中，不良资产投资的“黄金”机会已经显现，并对中国不良资产投资业务的机会开始“虎视眈眈”。
当前不良资产市场局面
特殊资产规模高位增长、供应加大
伴随着疫情对我国及全球经济的潜在冲击，对经济增长保持高度敏感的银行贷款不良率存在上升风险，尤其是中小型地方银行更受影响。
银保监会数据显示，截至2019年年末，商业银行不良贷款余额2.41万亿元，较上季末增加463亿元；商业银行正常类贷款余额123.5万亿元，关注类贷款余额3.8万亿元。
非银金融机构方面，以信托业为例，自身存量风险资产也不容忽视。中国信托业协会数据显示，2019年第四季度末，信托行业风险资产规模为5770.47亿元，较2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71%。
此外，尽管对受疫情影响较深的中小企业提供财税、金融、社保、房租减免等各种扶持政策，仍有可能会出现大量的中小企业不良信贷资产。
业内人士看来，本轮特殊资产是市场经济下金融资源错配、风险资产增加、社会信用环境变化等因素造成，与上一轮政策性坏账处置不同，在处置方式上需更多依靠市场化的方式。
市场参与主体持续扩容，“新玩家”加速入场
不良资产是一门利用经济周期波动“低买高卖”的生意，具有明显的逆周期特征，关键是风险定价能力，考验对资产价格周期的判断力。
而从不良资产处置市场参与者的角度看，正在呈现出“多元化”的趋势：
1
海外机构境内扩张
年初中美贸易协议中，我国允许美国金融服务供应商申请省辖范围资产管理公司牌照。
2月17日，橡树资本全资子公司——Oaktree（北京）在北京完成工商注册，成为首家外商独资地方资产管理公司。
2
“国家队”再次扩编
3月5日，银保监会批复建投中信资产转型为中国银河资产管理有限责任公司，使得我国由国家控股的金融资产管理公司数量自1999年以来首次增至五家。
据悉，银河资管定位于资本市场类特殊资产处置，关注上市公司纾困、违约债券及行业基金共建等方面的业务机会。
3
券商增资地方AMC
东吴证券是业内首家借道地方AMC参与到不良资产处置领域的券商。此外，中信证券、招商证券、中原证券、财通证券等券商也通过各种方式入股地方AMC。
今年4月，东吴证券再次增资苏州资管，进一步介入不良资产业务。
“新玩家”的入场，对特殊资产市场的影响是多方面的。短期内，参与主体增多将进一步压缩现有投资机构的利润空间，加剧特殊资产行业竞争；但长期看，新的参与主体将发挥“鲶鱼效应“，推动不良资产参与主体不断拓展服务对象并完善服务手段，倒逼经营模式创新，客观上促进不良资产经营专业化、服务客户多元化。
多项政策鼓励纾困实体企业，化解金融风险
为降低新冠疫情对实体企业的影响，政府出台政策对困境中的中小企业还款给予优惠，提出了“不盲目抽贷、断贷、压贷”和“适当下调利率”的指导意见，放宽了相关行业的不良容忍度。各地方政府也纷纷发文对疫情后中小企业经营提供财税、金融、社保、房租减免等各种扶持政策。
尽管这些文件和政策不能完全阻止中小企业不良信贷资产的产生，但是客观上拉长了风险暴露的时间，以时间换空间，为后续通过资产并购、债务重组等特殊资产运营模式，纾困发展前景良好的企业提供了政策基础。
2020不良业务方向
当前，新冠疫情仍然在世界范围内肆虐，国内也面临着防控境外输入病例的压力。不良资产市场经受着恐慌情绪和疫情蔓延的双重影响，投资形势尚不明朗，多数投资者持观望态度，资产交易相对疲软。疫情逐步稳定后，不良资产投资将呈现以下方向：
形成跨行业、综合性、专业性的产业链
这一轮不良资产处置的主体和方式越来越多，机构间跨行业的合作也会越来越多，根据收购的不良资产行业类别与专业团队合作将大大提高处置的效率，降低处置的风险。
此外，不良资产行业参与主体中的头部机构已看到行业协作化发展的趋势，开始布局“全能化”、“全牌照”，力求加强对资管行业上中下游金融机构的服务整合能力，以达到统筹多个市场多方参与主体的目的，获得协同效益。
不良资产ABS业务蕴含新机
随着不良资产证券化试点范围的扩大及额度的增加，不良ABS的发行量或将稳步上升。2019年11月，第三轮不良资产证券化试点的启动，发起机构主体数量与试点规模都继续扩容，预计不良类ABS在明年将迎来新一轮的增长。
运用互联网化及大数据、人工智能等科技
目前不良资产市场金融科技发展的重点集中在互联网金融及小额贷款领域，随着数据的积累，人工智能的进化，金融科技将应用于解决不良资产市场的核心问题，即信息不对称和道德风险领域，预计在尽职调查、资产定价、价值发现、撮合交易等关键领域将出现颠覆性技术，如不良资产全息尽调、智能定价、智能匹配等技术，也可能产生规模更大的全流程不良资产处置平台，颠覆传统的不良资产处置机构业务模式。
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