为何美联储预期2018年利率将在0至4.5%之间

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珍妮特·耶伦

在就“耶伦是强硬温和派：一旦曲线进一步反转，美联储将于9月上调利率以再释放数万亿美元的资金；还是温和强硬派：等到12月甚至明年再犯下另一个政策错误”这一问题展开的辩论越发激烈的时候，耶伦的演讲让一切至少清晰明了了一些。而她的演讲内容和美联储未来两年基金利率预期有关。

以下是她演讲的部分内容：

“和以往一样，经济前景仍不确定，因此货币政策并没有处于预设阶段。我们预期联邦基金利率随着时间的推移如何演变的能力相当有限，因为货币政策将需要回应任何可能冲击经济的因素。此外，符合双重目标的短期利率水平随着时间的推移而不断变化，这主要是为了应对潜在经济状况的转变。鉴于这些原因，联邦基金利率合理可能的变化结果区间相当广，这也是下图所展现的。下图中间的那条线是基于6月美联储公开市场委员会经济预期总结中的数据而绘制的联邦基金利率中值线。”

那么美联储对未来两年美国利率的预期是怎样的呢？

“基于历史私人和政府预期机构的数据精度，阴影区表明了联邦基金利率在2017年年底将处于0至3.25%以及在2018年年底处于0至4.5%的可能性达到了70%。”

未来两年美国利率的预期

有人可能会问，既然美联储切短期利率在0至4.5%之间，那么投资者究竟应该如何配置资本或进行预期呢？

这个问题的答案，分析师们不知道，美联储也不知道。结果，这也是美联储预期这么一个可笑的区间的原因——“区间如此广的原因是经济频繁遭到冲击，因此几乎不会如预期得发展。当冲击发生时，经济前景变化，货币政策就需要调整。然而我们现在可以确定的是我们想要一个政策工具包，它能允许我们对各种各样可能的状况作出回应”。

因此，美联储也不知道将发生什么，但是却能够很好地对一个陷入螺旋通缩崩溃的世界或一个通胀激增的世界作出“回应”。