总资产收益率:ROA,Return On Assets。ROA=净利润/总资产,ROA的视角实际上是从资产负债表的左侧去看,从资产的角度衡量回报,而并不关注资本结构。
净资产收益率:ROE,Return on Equity。ROE=净利润/净资产。ROE的视角是从股东的角度看问题,单纯从股权的角度衡量回报,而不考虑公司的负债情况。
投入资本回报率:ROIC,Return on Invested Capital。ROIC=净利润/投入资本,(1)投资资本=净资产+有息负债,其中有息负债包括:短期借款、长期借款、应付债券等。(2)投入资本=总资产-无息流动负债;无息流动负债=应付票据+应付账款+预收款项+应付职工薪酬+应交税费+其他应付款+预提费用+流动负债中递延收益+其他流动负债。ROIC的视角是从投入资本的角度看问题,既从股权的角度衡量回报,也从有息负债的角度衡量回报。
我们可以选择根据净资产收益率ROE、总资产收益率ROA和投入资本回报率ROIC三个指标的大小来推断企业的资金来源状况。
1.ROE和ROA:一个企业的ROA一般小于ROE,因为一般企业中都会存在负债,如果ROE与ROA的差异越小,则说明企业的负债越少,由此可以推断出该企业并不依赖负债,更多依靠自身造血存活。
2.ROA和ROIC:ROA和ROIC主要适用于推导企业的无息负债情况。企业的无息负债越多,二者差异越大。一般而言,一家企业的ROA小于ROIC。如果二者的值非常接近,说明企业的无息负债很少。
3.ROIC和ROE:ROE和ROIC的比较主要用于分析公司的有息负债情况,使用的有息负债越多则两指标差距越大。一般而言,企业的ROIC小于ROE。如果二者的值非常接近,说明公司使用了有息负债但是不多,大部分都是无息负债。