牛市告急：新股发行用力过猛？
周四的大跌出乎很多人的意料，即便并不看好，也不至于认为就会把两天的反弹都跌回去。不过，这种幅度的跌法还是让众多股民财富缩水的同时，也对这轮牛市产生了前所未有的去意。长歌当哭，那是在批量跌停之后。
原本以为昨天国务院常务会通过修法草案，取消银行75%的存贷比限制会成为今天银行股大涨的理由，但它只是早上昙花一现，午后就一头扎入水中不肯出头。几乎没有一个题材或者权重出手护盘，同花顺数据显示，只有一个猪肉题材是红盘——红得好像股民割出的肉。
牛市的人气散了，无论是主力还是散户，都感受到了深深的寒意。这种寒意还来自于28只新股又将IPO，二级市场最近900点的深调，没有让监管层手软，放出了比上回多4只的新股。尽管没有大盘股，资金的冻结数量也少于以往，但是杀伤力还是远甚于前。为什么?一个健康人跑个3000米长跑，没有问题，但是一个大病初愈的人，你让他跑1500米，这表面看起来是优待，实际上却是更沉重的打击。
当前股市就是如此，在5000点上方，发行一个大盘股，可以扛住，到了4500点，再发一个大盘股，还可以扛住，但是快到4000点的时候，再来一堆新股，这种缺乏暖意的安排让股市人气再遇重挫。尽管看多者不乏其人，但是短期内牛市确实走在一个十字路口。没有人信心满满地做多，那些唱多者，晒晒自己交割单看看。
当周围一群人都是股市割肉者，哪怕之前还是有所斩获，又有谁还有胆量和勇气游弋股海?如果这波行情的高点就在5200点，那么这可能都不算一次牛市，只不过是上一轮牛市6124点的一次反弹行情，忍耐七年，只熬出一个反弹。
关于这次下探的点位，有很多分析会有各种技术去分析，比如下跌1000点到4200，或者凑个整数到4000点，还有叶添荣看空到3700点，花荣甚至看到了3000点，当然，所有的看空者给出点位后，都反过来说明，它可能还会上涨，重回6000点。麻烦在于，如果这一次连6124都视为畏途，那么冲破6124后的回撤空间会不会跌破原来的钻石底?
很多人把这一波行情与上一轮相比，从大盘走势上看，确实如此，甚至530的双重探底都为广大股民深信不疑。但是，历史上不会有一模一样的行情，尤其是当所有人都认为6124会是顶部时，谁又还会坚守在6123点呢?一旦形成共识，那么越来越多的人都会抢在顶部之前减仓或者空仓，最终的效果就是不仅6123不会到，甚至6000点、5500点都不会到达，人气就散尽。
股市有非常强的反身性，即我们越看好一只股票，它就会涨得越多，甚至超过我们的预期。反过来，也成立。也就是说，当许多人把这轮行情与上一轮相提并论时，有意无意中就把6124看成一个难以逾越的点，最终就会成全一个中途夭折的行情，饮恨于寻牛的路上。
笔者上周曾写过《周五若无大涨请离场》，随后又写了《本周熊来袭，下周牛未远》，主要探讨的不是技术点位，而是牛市人气，背后则是对人性的理解。这一轮行情，不会终结于印花税这类的大杀器，因为根本就不需要动用，惊弓之鸟的效应就足以让牛市温度降到冰点。
笔者还说过，这次股市调控有点用力过猛，因为这一波行情的基础没有那么牢靠，所谓的改革牛与资金牛，都立足于一个“预期牛”，如果预期改变，那么所有的牛都将远去。这头“预期牛”需要监管层的细心呵护，如果把发行28只新股压缩到23只，并不用担心那5家公司因为延迟上市就会关门，却能传递一份暖意。何乐而不为?
没有二级市场的红火，一级市场又怎么可能持续？注册制的改革，在一个漫漫熊途中是无法熠熠生辉的。上一轮熊市中，多少次新股跌破发行价，殷鉴不远。还有大批从海外私有化的中概股，他们渴望在A股获得更好的估值和收益，问题在于，如果行情就此终结，多少这样的企业要痛哭一场，那边刚退市，这边又遇熊来了。
在这个十字路口，牛市向左，熊市向右，监管层的红绿灯至关重要，一旦牛气散了，再唤回来恐怕是多年以后。当下的投资者，唯一能做的就是降低仓位、控制仓位：一旦熊市确立，不要贪婪和留恋；若牛市还有气息，谨慎参与，步步为营。
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