铜：
SMM网讯：2014 年3 月LME 铜价从7000 美元上方大幅回落至最低6321 美元/吨，在技术形态上跌破此前运行长达3 年之久的收敛三角形震荡区间下轨，当前处于回抽确认的反弹阶段。
消费端受到房地产销售同比下滑影响空调企业全年产量可能下滑，尽管3-4 月为季节性旺季；此外站在当前时点来看国家电网下一轮电力电缆交货高峰期要等到四季度才会到来。供应端上存在两家冶炼商受到不可抗力抑或检修原因而减产，而原料端铜精矿市场依然宽松，废杂铜市场在价格下行后出现收紧但尚未致使废杂铜冶炼企业减产。
总体上三大交易所与保税区库存在3 月份继续处于反弹态势，洋山铜贸易升水持续下滑至90 美元/吨下方。尽管中国关内升水出现反弹，但是考虑到冶炼厂进料加工复出口占比增加的影响，3 月关内现货升水有“虚高”迹象。
在全球精铜库存仍存上涨压力的背景下，4 月LME 铜价预计出现先扬后抑走势。在反弹受到此前技术面收敛三角形下轨阻力压制后，LME 铜价有望继续下行跌破3 月低点6321 美元/吨，操作上建议继续逢高抛空思路。
锌：
虽然价格已经下降至 14700，然而现货对期价仍然贴水100 元/吨左右，意味着现货供需情况对期价的支撑作用偏弱，暂难言企稳反弹。
在LME 方面，如我们前期提示，3 月19 日大空头交割带来4-5 万吨入库，注册仓单快速回升，cash/3m 也在交割后走软至贴水8 美金/吨。然而，该贴水水平仍然偏紧，需要注意后市再度紧张的可能。尤其是国外机构普遍预期锌精矿市场偏紧的背景下。
在过去两年，进口盈利窗口关闭导致伦锌缺乏中国进口需求支撑，是伦锌难以维持高位的重要因素。然而，这一点在今年可能发生改变。
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