何谓，伟大的企业？
巴菲特2007年指出，关键在于护城河：“一家真正称得上伟大的企业，必须拥有一条能够持久不衰的‘护城河’，从而保护企业享有很高的投入资本收益率。市场经济的竞争机制导致竞争对手们必定持续不断地攻击任何一家收益率很高的企业‘城堡’。因此，企业要想持续不断地取得成功，至关重要的是要拥有一个让竞争对手非常畏惧的难以攻克的竞争堡垒，回顾整个商业历史，很多企业只是像‘罗马焰火筒’一样辉煌一时，它们的护城河事实证明虚弱得不堪一击，对手很快就轻松跨越。”
巴菲特把护城河分为两大类：“一种竞争堡垒是成为低成本生产商（如GEICO保险公司和Costco超市），另一种竞争堡垒是拥有强大的全球性品牌（如可口可乐、吉列和美国运通公司）。”
巴菲特1986年认为GEICO成功的最关键因素在于其事实上能够保持其他竞争对手无法相比的最低经营成本：“GEICO与竞争对手之间的成本差异就是一条保护价值非凡人人垂涎的企业城堡的护城河，没有人比GEICO公司董事长BillSnyder更加深刻理解这个护城河保护城堡的道理。他通过持续降低成本不断拓宽这条护城河，从而更好地保护和加强企业的经济特权。1985年到1986年间，GEICO公司总费用比率从24.1%降低到23.5%，而且在Bill的领导下，总费用比率几乎可以肯定还会进一步下降。如果公司能够做到这一点，而且公司能够继续保持客户服务和承保的高标准，公司的前途将会非常光明。”
巴菲特说：“可口可乐拥有世界上最有影响力的品牌，价格公道，深受欢迎——在各个国家，它的人均销售量每年都在增加，没有哪一种产品能像它这样。”巴菲特1993年如此分析可口可乐的品牌优势：“更重要的是，可口可乐与吉列近年来也确实在继续增加他们全球市场的占有率，品牌的巨大吸引力、产品的出众特质与销售渠道的强大实力，使得他们拥有超强的竞争力，就像是在他们的企业经济城堡周围形成了一条护城河。相比之下，一般的公司每天都在没有任何这样保障的情况下浴血奋战。就像彼得·林奇说的那样，销售相似商品的公司的股票，应当贴上这样一条标签：竞争有害健康。”
在巴菲特2012年的股东大会上，巴菲特表示，虽然自己的继承人无法做成像2008年自己所做的高盛和通用电气这样划算的交易，但是类似这样的交易不是伯克希尔的立足之本。伯克希尔的成功是建立在像购买可口可乐和IBM这样的公司之上的。而当现场有人提问：“中国需要多长时间才能出现像可口可乐一样伟大的公司呢？”芒格回答说：“中国已经拥有一些伟大的公司。”巴菲特回应称：“我们倾向于一些出口优质产品的中国公司，特别是指消费类的产品。中国已经拥有一些巨型公司，这些公司的市值将超过部分美国公司。”
在中国寻找伟大的企业，一定要遵循巴菲特的两条标准：第一、可持续的低成本优势；第二、全球性品牌。
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