[投资参考]2016-7-18中证【投资参考】 （星期一)

【今日导读】
＞海外低利率或长期维持 利好资金流入
＞低估值绩优股获认同 看多医药食品股
＞三季度鸡价或再涨 禽链持续改善可期
＞二胎影响逐步显现 关注生育相关产业
＞首款人工智能全息3D产品将发 引关注
【海外观澜】
海外低利率或长期维持　利好资金流入A股
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　　本周以来，海外市场出现若干预期之外的事件：7月14日，英格兰银行未如市场所预期的采取降息；7月16日，土耳其军方政变。有投资者担心市场风险偏好会否发生变化，进而对股市、商品形成杀伤。我们认为，担心有过度之嫌。深入了解不难发现，英格兰银行此次按兵不动，主要由于7月14日的例会距英国“脱欧”公投的时间（6月23日）较短，需要更多的时间来评估“脱欧”未来对英国经济的影响。英格兰银行将在3周后再次举行例会，市场预期在此次例会上有可能采取一揽子刺激措施，包括降息、重启QE等；土耳其局势周末也得到明朗，军方政变已遭粉碎，而资本市场对于政变乃至于此前的尼斯恐怖袭击，反应平静。
　　总的来看，海外坏境对A股市场依旧有利。6月23日英国公投“脱欧”以来，市场预期美联储在加息问题上会更加谨慎、更加“厌恶风险”，日本、英国和欧洲央行未来也将进一步加码宽松货币政策。发达国家利率将在较长一段时期维持在很低的水平，这将在一定程度上促使资金流入新兴市场国家。最近中国公布的经济数据好于预期，也有利于吸引国际资金流入，支持A股走好。
【中证视点】
低估值医药食品股可看高一线
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　　自本周以来全球主要股市大幅上涨，美股道指及标普500指数已创出历史新高，欧洲市场短期已摆脱英国脱欧的影响。当前海外市场投资情绪游走于对经济前景不明、货币宽松失效的中期忧虑和宽松预期带来的短期刺激之间，导致市场短期波动加剧。
　　货币宽松预期下海外市场的显著上涨是近期A股回暖的主要外部因素，且近期国内市场并无明显的利空压制，量价齐升之际，A股后续走势仍可积极预期。强势品种方面，在当前全球经济增长放缓、工业品需求低迷的环境下，周期品的大级别上涨还缺乏合理逻辑；而去产能带来的供需改善效果需要较长时间不断验证。本轮食品饮料、医药等弱周期板块的龙头股涨势明显，反映出当前市场偏好低估值股票的稳健风格，且近期证监会对于上市公司并购重组审查监管趋严，短期对高估值小盘股题材股炒作之风有所抑制，而低估值绩优股受市场普遍认同。
　　基于当前市场风格，可从市场关注度较高的医药、食品板块中挖掘一部分业绩好、估值低、近期涨幅较小的标的，如汤臣倍健(300146) 、信立泰(002294) 、生物股份 、上海凯宝(300039) 等。
【产业观察】
三季度鸡价或再涨　禽链持续改善可期
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　　益生股份(002458)7月14日发布2016年半年度业绩预告修正公告，因公司父母代肉种雏鸡及商品代雏鸡价格大幅上升，超出预期，受此影响，预计上半年盈利26500万元至27500万元，同比扭亏为盈；民和股份(002234)次日也发布预告，称公司商品代鸡苗售价比预期理想，上调2016年半年度预测业绩。我们认为，受美国、法国禽流感事件影响，2016年全国引种量大概率低于40万套，引种量不足造成的鸡链反转逻辑不变，上市公司业绩有望继续向好。
　　单从三季度走势来看，鸡价波动将受到季节性需求影响较大。白羽肉鸡消费量会在中秋和国庆期间出现小高峰，屠宰场和养殖户均会大量提前备货。根据白羽肉鸡的生长周期，鸡苗补栏从7月份即会开始,鸡苗和毛鸡价格有望在三季度迎来上涨。可继续关注民和股份(002234) 、仙坛股份(002746)（002746）、圣农发展(002299) 。
二胎实质影响逐步显现　关注生育相关产业
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　　近期部分媒体报道珠三角产妇住院床位紧张，产妇预约床位需提前2-3个月，部分医院建档数量同比翻倍。此前有数据显示，北京上海等地建档孕妇数量增加幅度在30%以上。2016年是“二胎”元年，预计今年我国人口出生率将显著上升。围绕小孩生命周期，将有一大批产业受益于出生率的提高。首先是与生产相关的医药医疗及相关服务，其次受益是孕妇及婴幼儿奶粉相关产业。从2016年初普遍实施二胎的时间点看，生产及婴幼儿奶粉相关需求或在今年四季度集中爆发，其时间点已经迫近。从奶粉行业看，近期原奶价格持续低位对原奶产业伤害很大，但原奶价格环比降幅收窄，行业短期基本稳定，未来向好预期强。相关标的可关注戴维医疗(300314) 等孕产服务公司，以及奶粉生产商如贝因美(002570) 、伊利股份(600887) 等。
【行业动态】
首款人工智能全息3D产品将发　引关注
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　　日前，国内人工智能厂商Gowild智能科技在京发布首款人工智能全息3D产品holoera。这是一款AI（人工智能）与VR（虚拟现实）相结合的创新产品，引发人工智能领域广泛关注。另外，近期百度创始人兼CEO李彦宏现身巴黎Viva科技大会，并表示公司多数的服务都已基于人工智能。人工智能作为互联网的“水电煤”，以图像识别为例，早已成功融入百度云服务。未来人工智能将更多地应用到人类日常生活场景当中，解决垂直领域的用户刚需，引爆需求点，就能撬动巨大的市场。
　　人工智能技术给各行业带来巨大变革，垂直行业蕴含着巨大投资机会,相关产业已进入爆发期，建议积极关注人工智能产业的长期主题性投资机会。上市公司中，人工智能相关个股如江南化工(002226) 参股锋时互动，是人工智能领域的视觉交互技术提供商；东方网力(300367)( ）视频联网沉淀数据，资本助力打造人工智能核心产品；科大讯飞(002230) 语音识别龙头，超脑计划打造“AI+”生态圈等可长期跟踪关注。
【直击改革】
　　编者按：近期中央高层频频提及国企改革，国资委更是发布了央企改革试点扩围名单。意味着国企改革在低调推进数月后，或将再次迎来政策密集期。建议重点关注产能过剩国企和地方国企两条主线。
沪深两地国企改革或加速推进
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　　近期，央企改革事件密集频发，而地方国资改革进度相对落后。市场预期深圳、上海两地国企改革将加速推进。
　　上海方面，近期国资国企改革动作频频，但在具体投资中，标的公司难以把握，上市公司股权划转至国资流动平台，也尚未见下一步的具体动作。在市场企稳和改革预期持续的情况下，建议从业绩视角看待上海国企改革机会。查阅上市公司年报发现，上海国企系统中，上汽集团(600104)、陆家嘴(600663)、锦江股份(600754)、上海医药(601607)等上市公司中期业绩平稳向好，在改革预期的催化下，或有阶段性的股价表现。而与此同时，*ST中企、上海物贸(600822)、徐家汇(002561)、华谊集团、三爱富(600636)、开开实业(600272)等上市公司经营情况承压，其中观察*ST中企在停牌前，出现大幅计提存货跌价准备等情况，成为其后续推进重组改革的信号。此外，上海物贸(600822)在虚增利润被查后，近期则明确控股股东百联集团有限公司将要让出控股权；华谊集团、三爱富(600636)等公司在控股股东华谊集团公司核心资产上市后，已推进第二波改革。化工行业持续承压下，华谊集团旗下上市平台继续改革的动力强大。上述逻辑下，建议关注开开实业(600272) 、徐家汇(002561) 、上柴股份(600841) 等业绩相对不给力公司的改革预期。
　　另外，深圳方面，已有改革动作的上市公司仅2家，国资上市公司合并重组或做强做大的空间仍巨大。建议关注沙河股份(000014) 、通产丽星(002243) 等。
煤炭钢铁下半年交易性机会多
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　　中证资讯7月7日开始持续提示关注去产能周期下的阶段投资机会，重点提及煤炭板块，推荐个股中煤能源(601898)、阳泉煤业(600348)、陕西煤业(601225)等录的较大涨幅。对于下半年，我们认为，在国企改革提速，国家严格限制产能的背景下，煤炭钢铁等下半年有望成为资本市场反复追捧的对象。
　　目前，央企控股上市公司亏损主要还是在煤炭、钢铁等产能严重过剩的行业。自5月份权威人士表态以来，政府对于去产能的决心加强，尤其煤炭、钢铁等领域去产能力度加大，下一步国资委将推动上述行业加大重组力度。
　　另外，从基本面上看，二季度开始部分钢价、煤价出现上涨，预计下半年行业供需有望继续改善，而中长期来看由于去产能的推进，行业有望逐步从供给过剩向供需平衡转变。短期而言，我们重点看好煤炭。随着供给侧改革财政专项奖补资金发放到位，煤矿关停速度加快，供给侧改革进入实质执行阶段，7月份下旬开始陆续进入煤矿关停高潮期。我们还注意到，7月初山西及贵州再度出现煤矿事故，后续监管可能更加严厉并不排除周边煤矿停产整顿的可能，短期限产效果有保证。供给继续收缩叠加消费旺季，及各环节库存位于中低水平，煤炭价格有望继续维持强势。可关注中煤能源(601898) 、山西焦化(600740) 等，钢铁板块可留意首钢股份(000959) 等。