今年以来,投资火热莫过于港股。国内某些大家都知道却不可说的原因,使港股成为内陆资金青睐之地。今年以来10%左右的涨幅,也让“港股A股化,A股港股化”逐渐成为事实。
目前上市的港股基金有18只,剔除分级基金的A\B份额后,只剩下14只。这14只场内港股基金又大致分为三大流派:
1、 跟踪恒生指数(4只)
2、 跟踪恒生国企指数(3只)
3、 主投港股中小盘个股(5只)
这里各取一只代表性基金,试做比较,供球友参考。
这三只基金刚好也是场内港股基金(剔除分级基金)中成交量最大的。
1、 跟踪指数:
这三只产品的跟踪指数分别是恒生指数、恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数。
恒生指数,作为香港蓝筹股指数,以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本,反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现。从行业分布看,金融行业为第一大权重行业,占比为47.61%;其次为资讯科技业(11.35%)、地产建筑业(10.11%)。前10大权重股约占61.82%。
恒生国企指数,主要反映在香港联交所上市的中国企业股票的走势。其成份股40只,为市值最大,且在恒生综合指数成份股内的H股。与恒生指数相比,恒生国企指数成份股行业分布更为集中,第一大权重行业金融行业占比达70.67%。另外,前10权重股约占64.02%。
标普香港上市中国中小盘指数,与以上两只指数相比,香港中小特点较为显著。成份股为港交所上市中国公司股票中,按流通市值计后30%的、流动性较高且收盘价大于1港币的股票,因此其成份股的平均总市值显著低于恒生中国企业指数。相比前两只指数,标普香港上市中国中小盘指数成份股数量更适中,117只成份股分散于11个行业,权重比较分散,可选消费及工业各占19.2%及17.1%之外,其余行业占比均在10%以下。成分股前10名权重股约占20%。
最近两年恒生指数、恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数走势对比:
从近两年三只指数表现,在上涨行情中,标普香港上市中国中小盘指数表现出更高的上涨弹性,比如2015年上半年的牛市,以及始于2016年12月底的港股行情中,标普香港上市中国中小盘指数表现更突出。
2、估值对比:
恒生指数、恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数估值比较(截至1月底)
恒生指数、恒生国企指数作为蓝筹指数,PE\PB都低于标普香港中国中小盘指数。不过如果相比较其在A股对标的指数,优势可能不是这么明显。
A股、港股蓝筹指数估值比较
由于港股机构投资者较多,资金来源上,欧美投资者占据较大资金量,他们主要关注和配置大盘股,大盘股价值得到充分体现。而小市值公司因为市值小、研究分析覆盖成本高,被长期忽视。所以港股小市值公司估值相较A股同类规模指数,估值明显偏低。
A股、港股中小盘股指数估值比较
通过上面两个比较,很明显,相较于蓝筹股,港股中小盘估值水平明显更低于A股。如果港股是全球市场洼地,那中小市值股票则可能是“洼地中的洼地”。
3、弹性(涨跌幅)
对比完三只基金的跟踪指数及其估值,该聊聊这三只基金了。
因为跟踪指数的差别,恒生ETF、H股ETF、香港中小这三只港股基金今年以来涨幅也有较大的差别:
来源:WIND 截止2月13日
在此轮港股行情中,香港中小表现出更高的上涨弹性,高于另外两只港股基金3、4个百分点。
4、操作方便度
恒生ETF与H股ETF均为ETF基金,香港中小为LOF。ETF和LOF均可通过一二级市场套利。
区别主要在于申赎上,ETF是一篮子股票直接换购基金,效率更高,指数跟踪上,ETF精度要求更高。
不过在参与门槛上,ETF门槛动辄百万,对小散而言,通过ETF进行一二级市场套利,门槛较高。而LOF由于现金认购,申赎门槛低。100份(约115元)即可参与。
总体来说,三只基金各有优势,具体配哪一只,比例如何,主要看大家是看好港股大盘还是小盘。
总的来说,港股今年以来确实有一定机会,但未来如何,这里不做点评。今天看到了迅雷总的一篇采访,提到了港股,截取一部分,也许对有些基础投资者有些意义。
居民家庭股票配置率相对较低,但是目前国内股价并不便宜,随着沪港通、深港通陆续开通,国内投资者应加大港股的配置比例,它具有估值低、股息率高的优势。
目前A股的风格切换还是围绕热点,比如周期性板块里的建材、水泥、钢铁和有色,这些都处于业绩增长的爆发阶段。此外,H股里有相对折价较多的股票,港股估值优势比较明显,属于全球估值水平最低的市场之一,而分红回报率又比较高。国内投资者因人民币贬值预期,会加大对港股配置的比重。
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