港股中资成长龙头基——香港中小（501021）热问快答（2020.01更新）目录：一、基金篇： ...

正文：

一、基金篇：

1. 华宝香港中国中小盘LOF基金（以下简称“香港中小”）是一只什么样的基金？

华宝标普香港上市中国中小盘指数基金，简称：香港中小，代码：501021，是国内首只跟踪香港中国中小市值股票的指数基金。该基金以标普香港上市中国中小盘指数（指数代码：SPHCMSHP）为跟踪标的，于2016年6月24日成立，并于7月6日在上海证券交易所上市交易。

香港中小自成立以来，便以其标的独特、业绩优秀等特点受到市场关注。

从基金规模来看，根据2019年基金三季报，香港中小最新规模17.98亿元，是目前国内规模第三大的港股指数基金（仅次于H股指数基金和恒生指数基金），也是目前规模最大的港股LOF基金。值得一提的是，自2019年初至今开始香港中小规模持续保持增速，年内规模增加47.83%。

数据来源：Wind，截至2019.9.30

从基金业绩来看，截至2019.12.31，香港中小成立以来复权单位净值增长率为52.81%；

从基金成交额来看，截至2019.12.31，香港中小成立以来日均成交额约389.34万元。

数据来源：Wind

2 为什么说香港中小就是港股中资成长龙头基？

在市场处于明显反弹/上升行情中，中小市值股票优势明显，而作为港股中资成长龙头股代表，香港中小标的指数则绝对担得起“反弹急先锋”的头衔。

细数过去10年港股的三轮牛市行情中，香港中小跟踪指数——标普香港上市中国中小盘精选指数涨幅均大幅高于包括恒生指数、恒生国企指数在内的一众港股核心指数，高弹性、高成长性属性明显。

香港中小标的指数VS恒生指数、国企指数

数据来源：Wind

关于这一点，小香专门撰文进行了阐述，具体请戳链接网页链接

3. 市场上已有恒生国企指数ETF和恒生国企指数LOF（深交所上市）,均为港股场内产品，香港中小在交易机制上有何差异？

港股QDII LOF与港股跨境ETF差别主要有：

上交所LOF与深交所LOF运作机制基本一致，主要差别包括：

1.深交所LOF T日买入，T+1日可赎；上交所LOF效率更高，T日买入，当日可赎。对于买入赎回进行折价套利而言，风险更小，效率更高。

2.深交所LOF不支持赎回费按持有期分段设置费率，上交所LOF可支持。

3.深交所LOF场内以份额认购，单笔认购最低1000份起；上交所LOF场内以金额认购，单笔认购最低1000元起。

4. 何为沪港通、深港通？对香港中小基金运作有何影响？

沪港通，即沪港股票市场交易互联互通机制，指两地投资者委托上交所会员或者联交所参与者，通过上交所或者联交所在对方所在地设立的证券交易服务公司，买卖规定范围内的对方交易所上市股票。沪港通包括沪港通下的沪股通和沪港通下的港股通两部分。

深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内陆和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。深港通包括深港通下的深股通和深港通下的港股通两部分。

在当前港股通范围内，实际运作中这部分股票可通过港股通机制投资，以节约QDII额度、提高运作效率，另外市值需要通过QDII投资。

5. 投资香港中小有哪些优势？

华宝香港上市中国中小盘指数基金（简称：香港中小，代码：501021），以标普香港上市中国中小盘指数为跟踪标的，于2016年6月24日成立。

（1）历史业绩优异

2019年，香港中小（501021）净值增长28.69%，位列全市场所有纯港股指数基金第一位；不仅如此，最近3年，香港中小（501021）净值增长44.12%，同样为全市场纯港股股票指数基金第一，均明显超越恒生指数和H股指数基金。（数据来源：Wind，截至12月31日）

（2）估值相对较低

截至2019年12月31日，香港中小标的指数标普香港上市中国中小盘指数市盈率为13.17倍，估值仅有中证500的一半。市净率为1.44倍，显著低于A股中小盘股票指数的估值。

（3）、配置QDII资产，对冲人民币贬值风险
香港中小投资港股资产，港币采用挂钩美元的联系汇率制度，因而港币资产也具有对冲人民币贬值的作用。

Wind统计，截至2019年三季末，香港中小所有成份股中，98%的股票包含在沪深港通标的范围内，所以香港中小（501021）绝大多数成份股可通过港股通机制进行投资，基本不占用QDII额度，不必担心基金限购。

人民币兑美元走势图

（数据来源：Wind；截至2019.3.15）

(4)深港通开通后的催化剂作用

2014年11月沪港通开通后，港股受益股主要是香港上市中国大盘股，大盘股指数恒生国企指数也迎来一波行情。

2016年12月5日起，深港通正式开通。深港通方案明显超出市场预期，如不再设总额度限制、纳入市值50亿港币以上的恒生小盘股指数成份股等。其中，“香港中小”的标的指数成份股中98%均与深港通标的重合。深港通的开通成为香港中小盘股股价的重要催化剂。

(5)香港中国中小盘股票易受内陆资金青睐

2016年下半年以来，港股通“南下”资金持续涌入。素来偏爱中小盘个股、且对中国公司更加熟悉的A股投资者可能会推动港股中的中国中小盘股票估值。

截至2019年三季末，香港中小基金份额达13.33亿份，相比年初增加5.43亿份，按基金该区间净值平均数1.3305元估算，该期间香港中小资金净流入高达7.23亿元。

标的指数

1. 标普香港上市中国中小盘指数是什么样的指数？

标普香港上市中国中小盘指数，由标普公司发布，旨在跟踪标普中国BMI指数中在香港上市的中小市值的中资公司股票表现。

指数代码：$标普香港上市中国中小盘指数(.SPHCMSHP)$

该指数的选样标准为：

（1）备选集：标普中国BMI指数成分股中的中小盘股票（BMI指数成分股入选标准为流通市值大于1亿美元）

（2）上市地：香港；

（3）流动性要求：三个月日成交额中间数大于2千万港币

（4）可投资性要求：参照日收盘价大于等于1港币

该指数以流通市值加权，并设立了5%的个股权重上限。

另外2018年9月份指数编制规则有所调整，标普香港上市中国中小盘指数最新编制方法：

指数范畴——该指数的定义是标准普尔中国指数成份股中、小盘股，并在香港交易所上市交易，且在调整日符合以下标准的：

1. 股票必须满足一个相对的日成交金额中位数（MDVT）的门槛才有资格被纳入指数成分股范围。纳入门槛会将所有指数范畴中的股票的12个月日成交金额中位数进行降序排列。并将指数范畴前70%的浮动调整后市值中的股票的最低12个月MDVT为门槛，所有高于这个门槛的股票会有资格被纳入指数范围。（现有指数成分股有5%的缓冲区）

2. 交易价格必须大于等于1港元（如果现有成分股的股价小于1港元，只要在调整日前一个月的平均股价仍高于1港元，那么这只成分股仍将被保留在指数中）

指数每半年调整一次，发生于3月和9月。

该指数的基本面数据如下：

（数据来源：标普道琼斯指数；截至2019年12月31日）

以下为该指数当前的前10大成份股：

（数据来源：标普道琼斯指数；截至2019年12月31日）

2. 标普香港上市中国中小盘指数与恒生指数、恒生国企指数有何异同？

标普香港中国中小盘指数与恒生国企指数都是香港上市中国公司的股票指数，而恒生指数则对是否中国公司没有要求。同时，香港中国中小盘与恒生国企指数相比也有分别，前者是中小盘指数，后者是大盘指数。

3. 标普香港上市中国中小盘指数与恒生指数、恒生国企指数成分股行业分布有何差异？

恒生指数，作为香港蓝筹股指数，以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现。根据恒生指数公司官网最新数据（截至2019.11.29）显示，从行业分布看，金融行业为第一大权重行业，占比为49.10%；其次为地产建筑业（11.09%）、资讯科技业（9.25%）。

恒生国企指数，主要反映在香港联交所上市的中国企业股票的走势。其成份股50只，为市值最大、且在恒生综合指数成份股内的H股。根据恒生指数公司官网数据（截至2019.11.29）显示，第一大权重行业金融行业占比达47.95%；其次为电讯业（9.56%）、资讯科技业（9.28%）。

标普香港上市中国中小盘指数，成份股为港交所上市中国公司股票中，按流通市值计后30%的、流动性较高且收盘价大于1港币的股票，成分股均衡分散在11个GICS行业分类中。根据标普道琼斯指数公司官网最新数据（截至2019.12.29）显示，指数总市值平均值380.42亿港元，中间值277.80亿港元。最大成份股权重3.9%，前十成份股权重合计约26.6%。同时，成份股中积聚了相关行业的领军企业及持续成长的优质企业。

4. 标普香港上市中国中小盘指数与恒生指数、恒生国企指数、估值有何差异？

来源：Wind，截至2019年12月31日

香港中国中小盘指数市盈率和市净率处于较低水平，略高于恒生国企、恒生指数。

5. 标普香港上市中国中小盘指数与A股中小盘指数估值有何差异？

与A股相比较而言，港股中小盘估值水平显著低于A股中小盘。

内陆沪深300、中小盘、创业板指数与恒生大、中、小型股指数市盈率PE对比

来源：Wind，截止2019年12月31日

内陆沪深300、中小盘、创业板指数与恒生大、中、小型股指数市净率PB对比

来源：Wind，截止2019年12月31日

6. 标普香港上市中国中小盘指数的“中国”是如何定义的？

标普香港上市中国中小盘指数的“中国”指的是中国公司。由于很多中国公司选择注册在海外，标普道琼斯指数公司通过以下标准判定公司所属地：

1、公司总部所在地

2、主要收入来源地

3、主要运营所在地

4、主要资产所在地

按照这个标准筛选出来的标普香港上市中国中小盘指数的成分股包含H股、红筹股、民企股。因此，恒生国企指数不但是所选股票的市值范围与本指数不同，而且恒生国企指数只包含H股，与本指数也有较大差异。

7. 标普香港上市中国中小盘指数的“中小盘”是如何定义的？

将标普中国BMI指数中所有成份股按总市值倒序排列，累计流通市值前70%的公司定义为大盘，中间15% 的公司定义为中盘，最后15%定义为小盘。

8. 标普香港上市中国中小盘指数是否包含香港创业板的上市公司？

香港创业板成立于1999年11月25日，香港创业板市场是主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场，目的是为新兴有增长潜力的企业提供一个筹集资金的渠道。香港创业板的上市规则较主板要宽松得多，流动性也差很多，适合有投资经验、风险承受能力较高的投资者。香港创业板的上市要求主要包括：

1、必须依据香港、中国、百慕达或开曼群岛的法例注册成立；

2、具有至少24个月的活跃业务纪录；

3、于活跃业务纪录期间，其管理层及拥有权大致相同；

4、对于市值少于港币10亿元的公司，其最低公众持股量为20%，涉及金额须达港币3千万元；对于市值大于等于港币10亿元的公司，其最低公众持股量为港币2亿元或15%中之较高者；

5、上市时有公众股东不少于100人；

6、无公司盈利要求。

标普香港上市中国中小盘指数在编制时没有特别排除香港创业板的股票，但由于指数本身有市值、流动性、可投资性和收盘价的筛选，最后能够选入指数的香港创业板股票非常少。在最新一期的成分股中没有香港创业板的股票。即使入选成分股，以目前香港创业板上市股票的市值和流动性来看，所占权重也会非常小，几乎可以忽略不计。

9. 请问标普香港上市中国中小盘指数成分股都是等权吗？

不是等权。成份股以流通市值加权，个股权重上限为5%。截止2019年12月底，指数一共包含144只成份股，分布在11个行业，前10成份股权重约26.6%。行业权重第一是必需消费品，占15%，其次是房地产，占13.4%。

10. 标普香港上市中国中小盘指数成份股考虑流动性风险么？

成份股除了考虑市值筛选，即选取中盘和小盘股票，即按流通市值计后30%的股票，还考虑了流动性、收盘价等因素，挑选三个月日成交额中间数须大于2千万港币、参照日收盘大于等于1港币的股票。

11. 如何查找标普香港上市中国中小盘指数的指数信息及行情？

（1）可登陆标普指数公司网站标普香港上市中国中小盘指数的页面查询该指数的基本信息、编制方案、行情与月报。

（2）标普香港上市中国中小盘指数的行情可以在雪球网上查看啦，代码SPHCMSHP。

（3）投资者也可在彭博（Bloomberg）终端查询，代码SPHCMSHP。

12. 哪里可以看到标普香港上市中国中小盘指数的市盈率和市净率？

指数估值信息在可以在标普道琼斯指数公司中文官网查到，左上角指数介绍单张-指数月报，可查跟踪指数每月的市盈率和市净率。另外，每月初（每月第5个交易日左右）小香会转发该指数月报信息，你可以关注。

13. 哪里可以看到标普香港上市中国中小盘指数历史市盈率和市净率？

暂时无法公开查询。不过每月初（每月第5个交易日左右）小香会发布跟踪指数P/E、P/B历史走势，届时你可以关注。

14. 哪里可以看到标普香港上市中国中小盘指数的成份股？

登录标普公司网页，左上角指数介绍单张-指数月报，每月指数月报会公开前十大成份股。全部成份股信息暂时无法公开查询。

以下为该指数当前的前10大成份股：

数据来源：标普官网，截至2019年12月31日

15. 香港市场上有没有对标“标普香港中国中小盘指数”（SPHCMSHP）指数的基金？

标普香港中国中小盘指数是华宝基金与标普公司定制的指数，目前香港市场还没有对标该指数的基金。

二、基金操作篇：

1. 如何投资香港中小基金？

（1）场外申购：可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，代码501021。场外申购的份额只可选择场外赎回。如需场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购：该基金在上交所上市交易，场内简称“香港中小”。场内申购需要通过在券商处开立上交所A股账户，输入基金代码501021进行。申购价格为当日的基金净值（不同于大多数QDII基金于T+2日公布T日净值，该基金于T+1日公布T日净值）。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入：就像买入股票那样直接输入501021买入，价格为实时交易价格。场内买入的份额可以卖出或赎回。

2. 香港中小如何进行溢价套利？

香港中小盘在上交所一级市场可申赎，二级市场可买卖，一、二级市场之间因申赎净值与买卖价格的差异存在套利机会。二级市场买入、卖出基金份额与股票买卖一样便捷。当二级市场市价明显高于净值时，存在溢价套利机会；当二级市场市价明显低于净值时，存在折价套利机会。

1.溢价套利

（1）场内申购，场内卖出

（2）场外申购，场内卖出

※注：根据方法（2）进行溢价套利，需要承担4天的市场波动风险，建议套利投资者申购确认后及早安排转托管。

2.折价套利

场内买入并赎回

需要注意的是，赎回后需等待8-10个交易日资金才能到账，资金占用时间长，资金成本较高。

3.日内T+0交易

香港中小盘是上交所上市LOF基金，支持T+0交易（日内回转交易）。买入当天可确认，卖出后资金当即可用。由于香港与国内属于同一时区，交易时间大部分重合，投资者可于日内进行低买高卖波段操作。

3. 香港市场特有的“老千股”是指的什么？香港中小基金会不会投到“老千股”踩到雷？

所谓的“老千股”，指的是那些钻法律漏洞、损害中小股东利益的股票。“老千股”通常有以下特点：

1、公司的主营业务不断缩小或持续亏损，主营业务以外的收入却不断增加，给投资者造成公司在持续盈利的假象，但是不论公司盈不盈利，这些“老千股”企业都从来不会分红，即便有分红，也不会长时间稳定分红。

2、完全不考虑中小股东的利益，大比例的合股，高折价的供股（即配股）。当公司股价跌到一定程度的时候便开始合股，这个过程中你所持有的股票数量减少了，但股价却上去了，再次带来价格下跌的空间。而高折价的供股，则诱使小股东不断投入新的资金，当小股东无法承受时，只有放弃供股及卖出股票。在这个过程中“老千”们会制造出一系列的概念及各种诱人的所谓内幕消息，引诱投资者参与炒作。

标普香港上市中国中小盘指数在设计编制时，特别考虑了如何降低踩到“老千股”的雷的风险。通常情况下，“老千股”具有市值小、交易量低且不稳定、交易价格低(“老千股”与“仙股”重合度很高)的特点，因此本指数在编制规则中增设了“三个月日成交额中间数大于2千万港币”、“参照日收盘价大于等于1港币”的筛选标准，再加上选股范畴本身就有1亿美元的市值要求，因此降低了投到“老千股”的可能性。

4. 香港中小基金能不能用港币申购？

目前香港中小还没有开设港币份额，暂不能用港币申购。

5. 请问申购费率多少？赎回费率多少？持有一定时间后有无免赎回费的条款？

申购费

赎回费

详见华宝基金官网数据：网页链接

香港中小501021蛋卷专属购买链接：网页链接

四、关于基金管理人：

1. 香港中小基金经理是谁？

华宝香港中小基金经理：周晶，华宝基金国际业务部总经理，经济学博士、工商管理硕士。先后在美国德州奥斯丁市德亚资本，泛太平洋证券(美国)和汇丰证券(美国)从事数量分析，另类投资分析和证券投资研究工作。目前周晶博士还同时管理华宝标普油气、华宝中国互联网、华宝标普美国品质、华宝香港大盘等基金。

2. 华宝基金是一家什么样的公司？

华宝基金（原华宝兴业基金）成立于2003年，是中国首批中外合资基金公司之一。十多年砥砺前行，华宝基金现已成为中国公募基金行业的中坚力量。作为综合性资产管理公司，华宝基金向客户提供国内公募基金产品、海外投资基金产品和专户理财服务，旗下拥有行业/主题基金、量化创新业务、境外投资与全球化资产配置三大业务主线，在ETP业务领域奠定了领先地位，旗舰产品华宝添益、华宝油气等享誉全市场。2019年11月29日，在“中国·上交所ETF十五周年峰会”上，华宝基金荣获上海证券交易所2019年“十佳ETF管理人”大奖。2018年12月22日，在东方财富网、天天基金网、济安金信联合举办的“2018东方财富风云榜”评选活动中，华宝基金荣获“2018最佳指数投资团队”大奖。

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