多氟多:转型进展顺利 锂电是最大亮点
多氟多 002407
研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-08-22
报告摘要:
公司2014年上半年实现营业收入8.84亿元,同比增长24.75%;归属于上市公司股东净利润392.13万元,同比增长16.77%;经营活动现金流净额1109.66万元;基本每股收益0.02元。
上半年电解铝行业仍处困境,氟化盐产能过剩,公司氟化铝、冰晶石的生产经营仍遇到很大困难,拖累了公司整体业绩。公司将继续调整产业布局,向有资源优势的西南地区和市场优势的西北地区转移。由于下游短期难以大幅好转,公司铝用氟化盐业务压力仍较大。
公司正向电子氟化工、精细氟化工方向转型,下游涉及锂电池、集成电路、医药中间体等行业。锂电池产业链是公司转型核心,公司动力锂电池项目已具备年产3000万安时产能,市场开拓顺利,新大洋、时空等电动汽车客户需求旺盛,产品供不应求,公司计划今年底产能达到5000万安时,明年下半年达到1亿安时。目前公司基本覆盖锂电池材料各个环节,包括电池级氟化锂、正极材料、电解液、隔膜等,公司具备较强的产业链优势。
公司六氟磷酸锂除自用外,外销情况也十分理想,公司产能2200吨,目前已成为全球主要供应商,客户包括国内众多一线大厂。
其他转型方向中,公司电子级氢氟酸产品质量处于全国领先地位,年产5000吨产线投产,高端市场开发工作稳步推进。含氟医药中间体产品中试效果良好,规模化生产进程正在加快。
我们预计公司2014至2016年EPS 分别为0.12、0.31和0.44元。公司传统铝用氟化盐业务压力仍较大,目前公司估值也偏高,但中长期来看公司正在业务转型,特别是锂电产业链发展迅速,公司各项新业务未来空间都较大,维持公司增持评级。
风险:(1)新产品竞争加剧,价格压力(2)公司未来转型遇到一定困难(3)短期股价上涨加快,短期有调整压力。
责任编辑：首席
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